光大保德信超短债季报解读：D份额�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：D份额利润居首 C份额收益能力垫底

报告期内（2026年4月1日-6月30日），基金各份额财务表现分化明显。D份额以218.43万元的本期利润居首，A份额、E份额、C份额分别为168.16万元、51.81万元、46.87万元。从单位收益能力看，A、D、E份额加权平均基金份额本期利润均为0.0043-0.0044，而C份额仅0.0028，显著低于其他份额，或与C类份额较高的销售服务费相关。

期末基金资产净值方面，D份额以4.10亿元领先，A份额3.71亿元、E份额0.91亿元、C份额0.77亿元。份额净值方面，A、D份额均为1.1320元，E份额1.1299元，C份额1.1099元，C份额净值最低。

主要财务指标光大保德信超短债债券A光大保德信超短债债券C光大保德信超短债债券D光大保德信超短债债券E本期已实现收益（元）2,047,223.89624,097.592,634,732.13629,889.84本期利润（元）1,681,599.85468,715.132,184,275.68518,064.54加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）371,072,217.0376,697,743.98410,273,503.7391,210,544.17期末基金份额净值（元）

基金净值表现：全线跑输基准 C份额差距最大

各份额净值增长率均低于业绩比较基准（中债综合财富（1年以下）指数收益率）。过去三个月，E份额表现相对较好，净值增长率0.38%，仅跑输基准0.01个百分点；C份额表现最差，净值增长率0.27%，跑输基准0.12个百分点。拉长周期看，C份额过去一年净值增长率0.96%，较基准1.61%差距扩大至0.65个百分点，长期业绩持续性不足。

份额过去三个月净值增长率业绩比较基准收益率跑输基准幅度过去一年净值增长率业绩比较基准收益率跑输基准幅度A0.37%0.39%-0.02%1.35%1.61%-0.26%C0.27%0.39%-0.12%0.96%1.61%-0.65%D0.37%0.39%-0.02%1.35%1.61%-0.26%E0.38%0.39%-0.01%1.29%1.61%-0.32%

投资策略与运作：杠杆+骑乘策略应对债市震荡

基金经理表示，二季度国内经济呈现“生产强于需求、外需强于内需”格局，债券市场收益率整体下行：1年AAA信用债收益率下行8bp至1.50%，3年AA信用债收益率下行22bp至1.78%。运作中，基金严格遵守合同约定，将组合仓位集中于剩余期限270天以内的债券，通过宏观研究运用杠杆策略增厚收益，并利用结构性久期曲线变化获取骑乘策略资本利得。但受债市波动及费用影响，整体收益未能跑赢基准。

资产组合配置：固定收益占比98.84% 流动性储备仅0.11%

报告期末基金总资产10.13亿元，固定收益投资占比高达98.84%，金额10.02亿元；银行存款和结算备付金合计仅114.39万元，占比0.11%，流动性储备处于较低水平。其他资产1061.78万元，占比1.05%，主要为应收申购款1061.25万元。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资1,001,522,308.64银行存款和结算备付金合计1,143,872.900.11其他资产10,617,815.421.05合计1,013,283,996.96

债券品种配置：企业短融占比74.38% 信用债集中度高

债券投资中，企业短期融资券占比74.38%，金额7.06亿元，为第一大配置品种；金融债券占比21.44%（其中政策性金融债9.60%），国家债券占比1.13%，企业债券1.08%，中期票据6.42%。企业短融占比过高，或面临信用风险和流动性风险集中问题。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券10,684,331.521.13金融债券203,550,566.03其中：政策性金融债91,169,695.899.60企业债券10,262,111.231.08企业短期融资券706,078,426.87中期票据60,954,256.996.42合计1,001,522,308.64

前五名债券持仓：国开债+城投短融为主 单一券种占比超7%

前五大债券持仓中，国家开发银行发行的“24国开02”占比7.50%，金额7116.53万元，为第一大持仓；其余四只均为企业短期融资券，包括“26广州产投SCP002”“26浙商资产SCP002”“26中建一局SCP004”“25北京电控SCP002”，占比分别为5.31%、5.28%、5.28%、4.27%。前五大债券合计占基金资产净值比例27.64%，集中度较高。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）24国开02700,00071,165,317.817.5026广州产投SCP002500,00050,413,671.235.3126浙商资产SCP002500,00050,137,356.165.2826中建一局SCP004500,00050,095,438.365.2825北京电控SCP002400,00040,519,879.454.27

开放式基金份额变动：D份额净赎回39.5% 规模缩水显著

报告期内各份额均出现净赎回。D份额赎回压力最大，期初份额5.99亿份，报告期赎回4.65亿份，申购2.28亿份，净赎回2.37亿份，净赎回率39.5%，期末份额降至3.62亿份；A份额净赎回1.58亿份，净赎回率32.55%；C份额净赎回0.75亿份，净赎回率9.8%；E份额净赎回0.49亿份，净赎回率37.5%。大规模赎回或对基金流动性管理构成挑战。

项目光大保德信超短债债券A光大保德信超短债债券C光大保德信超短债债券D光大保德信超短债债券E期初基金份额总额（份）485,932,725.9676,611,943.44598,970,982.37129,239,217.96报告期总申购份额（份）35,281,096.91194,350,806.17228,479,513.27106,447,858.85报告期总赎回份额（份）193,425,732.08201,858,844.13465,018,754.63154,963,101.93期末基金份额总额（份）327,788,090.7969,103,905.48362,431,741.0180,723,974.88净赎回份额（份）158,144,635.177,508,037.96236,539,241.3648,515,243.08净赎回率32.55%9.80%39.50%37.50%

风险提示与投资建议

风险提示：1）业绩持续跑输基准，C份额长期差距显著，需警惕收益不及预期风险；2）企业短期融资券占比74.38%，信用债集中度高，若信用环境恶化可能引发估值波动；3）银行存款仅占0.11%，叠加D、E份额高赎回率，流动性管理压力较大；4）前五大债券持仓占比27.64%，单一券种“24国开02”占比7.50%，存在集中度风险。

投资建议：对低风险偏好投资者，可关注A、D份额，其单位收益能力较强且跑输基准幅度较小；C份额由于费用较高导致长期收益劣势明显，建议谨慎选择。需持续跟踪基金信用债持仓质量及赎回压力变化，警惕债市波动及信用事件对净值的冲击。