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油价反弹正在改变欧洲央行政策轨迹。此前市场认为欧元区通胀已逐步受控，但中东局势升级后，欧洲央行重新评估风险，并开始考虑9月加息可能。
据彭博社报道，欧洲央行官员正在为9月再次加息做准备。知情人士透露，如果未来几周欧元区通胀前景没有明显改善，欧洲央行可能需要进一步提高借贷成本，以应对能源价格上涨带来的通胀压力。
上述人士表示，根据当前掌握的数据，尤其是中东冲突及其经济影响，欧洲央行可能需要在9月再次加息25个基点。不过，他们强调，目前尚未作出最终决定，局势仍可能快速变化。
如果和平谈判取得进展，或者经济出现明显恶化，政策路径都可能调整。这也符合欧洲央行此前强调的“逐次会议评估”原则。欧洲央行发言人拒绝对管理委员会的政策计划发表评论。
拉加德释放9月加息信号
欧洲央行行长拉加德周四在法兰克福举行的新闻发布会上，已为9月可能加息留下空间。拉加德透露，虽然今天的利率决议是一致通过的，但并非没有经过辩论，这或许是最明确的信号。
她表示，部分管理委员会成员曾考虑是否应该立即采取加息行动。“有一些行长自问，我们是否应该考虑加息。”拉加德说。
不过，最终欧洲央行决定维持三项关键利率不变，其中存款利率保持在2.25%。
拉加德表示，当前政策位置仍然适合等待，并在未来几周密切关注经济形势和即将公布的数据。但她同时警告，通胀风险正在向上倾斜。
她说，“能源冲击可能进一步加剧，其对其他价格和工资的影响可能强于目前预期。能源价格维持高位的时间越长，推动更广泛通胀上升的可能性就越大。”
此前，欧洲央行已经成为七国集团（G7）中自中东冲突爆发以来首个加息的主要央行，目前仍处于应对战争相关通胀压力的前列。
等待至9月，可以让欧洲央行获得更多信息，包括两份新的通胀报告、最新经济增长数据以及工作人员预测。
在被问及支持加息和维持利率不变两派谁面临更高门槛时表示，拉加德说，“举证责任在数据身上。”这意味着，欧洲央行9月仍保留所有政策选项，而能源市场走势可能成为决定利率方向的核心因素。
拉加德同时否认提前离任的市场猜测，并表示：“在2027年之前，你们不会看到我离开。”她补充称，“当乌云出现在地平线上时，船长会留在船上。”
欧洲央行重新评估通胀风险
仅在六周前，欧洲央行似乎正在逐步取得抗击通胀的成果。当时，美国与伊朗达成停火安排后，油价大幅回落，欧元区通胀降温速度超过预期，同时经济韧性也好于此前市场预期。
但截至本周四，欧洲央行内部讨论重点已经发生变化。拉加德在发布会上多次提及能源价格，尤其是原油价格，显示地缘政治变化正在迅速改变欧洲央行对未来通胀走势的判断。
她表示，管理委员会过去两天重新评估了自6月会议以来发生的变化。
最初，经济环境出现积极信号。欧元区通胀降至2.8%，经济活动保持稳定，美国与伊朗之间的谅解备忘录以及随后停火推动原油价格明显下降。“那是这一时期的第一阶段，”拉加德表示。
但随后局势发生逆转。“谅解备忘录持续时间很短。停火多次被打破，导致目前冲突明显升级，大宗商品市场也出现严重变化。”她说。
因此，欧洲央行选择暂不调整利率，而不是仅根据6月较好的通胀数据立即采取行动。
拉加德表示，能源冲击对通胀的全部影响尚未完全显现，欧洲央行正在密切关注冲击的“强度和持续时间”，以及可能产生的间接影响和第二轮效应。
目前，欧洲央行尚未发现企业因能源成本上升而普遍提出更高工资要求，而这正是政策制定者最担心的情况之一，因为工资与价格形成循环可能导致通胀持续时间延长。
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