北京
7月23日盘后，央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月24日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。
公开数据显示，7月27日将有4000亿元1年期MLF到期，此次央行提前公布了MLF操作方案，并选择24日落地，而并没有等到下周一的7月27日。按此计算，此次央行通过MLF向市场净投放1000亿元资金。此前7月3日，央行选择加量续作买断式逆回购，于7月6日“净放水”2000亿元。7月15日，通过6个月买断式逆回购净“放水”5000亿元。目前，本月央行通过MLF和买断式逆回购操作净投放了8000亿元资金。
此外，央行7天期逆回购操作也开始放量。7月16日、17日央行分别开展6260亿元、4505亿元7天期逆回购，操作利率维持1.40%不变。与此前连续多日5亿元、10亿元的小额操作相比，7月中旬起规模显著抬升
7月20日，央行发布公告，当日以固定利率、数量招标方式开展3985亿元7天期逆回购操作，全额满足一级交易商需求，对冲2240亿元到期后实现净投放1745亿元。
但在多重阶段性因素扰动下，上周市场资金供给出现明显收缩，资金体感并未十分宽松，具体来看：（1）银行体系融出规模大幅回落，全周大行净融出较前一周周五下行18785亿元，降至2.29万亿元；（2）受此影响，短端资金利率全线走高，DR001、R001分别较前周周五上行4.3BP、6.8BP至1.4011%、1.4301%；DR007、R007分别上行5.4BP、3.2BP至1.4362%、1.4428%，短端资金呈现边际收敛特征。
值得注意的是，目前正是A股科技股反弹的关键时刻，在科技板块本周二出现大幅反弹之后，随后A股科技股连续两个交易日回调，截至今日收盘，创业板指涨0.25%报3575.52点，科创50指数跌3.78%报1789.69点，半导体产业链震荡调整，华虹宏力跌超12%，瑞芯微、翱捷科技、中芯国际等纷纷下挫。
资金交易情绪开始消退，其中今日沪深两市成交额大幅萎缩，全天成交2.2万亿，较上一个交易日缩量4580亿。
而近期成交十分活跃的宽基ETF也出现“熄火”迹象。
7月21日，A股股票型ETF百亿资金兑现收益。Wind数据显示，当日，半导体、芯片等板块成了兑现筹码的主力方向，上证50、创业板等宽基ETF遭遇超20亿元的赎回。这是连续11日百亿级净流入后，股票型ETF首度出现超百亿元的大额净流出。
Wind数据显示，7月22日，ETF市场净流出216.45亿元，宽基ETF是主要净流出方向，净流出209.99亿元。中证1000ETF南方净流出最多，净流出了59.11亿元，中证500ETF南方也净流出27.63亿元，中证1000ETF华夏、科创50ETF华夏则依次净流出26.38亿元、22.91亿元。创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞、中证1000ETF易方达也净流出超过10亿元。
此番央行连续净投放资金，对于A股资金面是一大利好消息，充裕的资金供给，让外界不必担忧流动性的问题。
7月4日，中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度例会召开。会议对今年下半年货币政策进行了定调。对于下一阶段货币政策主要思路，会议认为，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。
对于7月下旬资金面的问题，有券商指出，核心影响因素有以下几点：一是央行投放，预计会延续偏呵护状态，但投放力度会综合考虑资本市场表现、存量投放规模等多方面因素；二是信贷节奏，即便7月作为季初月份可能是信贷“小月”，但临近月末，可能仍有一定信贷“冲量”需要，会对流动性构成边际消耗。另外，央行在2026年7月15日的新闻发布会上，也表示接下来“研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率”，7月月末阶段，若隔夜逆回购重启，也会起到平抑月末资金利率波动的效果。
但总体来看，在央行的呵护之下，7月下旬资金利率预计不会大幅上行、波动较低，但尚难言"明显宽松"。
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