长春高新：超531万股激励绑定金赛核心骨干，“三驾马车”勾勒增长新图景

7月22日晚间，长春高新（000661.SZ）发布《2026年限制性股票激励计划（草案）》。本次激励拟授予限制性股票531.50万股，占公司总股本1.30%，授予价定为38.08元/股，股票全部来源于公司二级市场回购的A股股份。

值得关注的是，首次授予对象不超过256人，均为控股子公司金赛药业的核心管理、技术和业务骨干。作为公司在当前阶段推出的一项重要中长期激励安排，这一方案将股东、公司与核心团队的利益进一步绑定，也在生物医药主业处于调整与开拓并行的阶段，释放出对未来发展的积极信号。

激励方案锁定金赛骨干，三年考核勾勒增长路径

整套激励方案规则清晰、约束机制完善。531.50万股授予额度中，497.50万股用于首次授予。授予价格选取草案公告前1个交易日股价均价76.15元的50%定价，满足监管要求。并且，激励对象聚焦金赛药业核心骨干，指向清晰，且需全额自筹出资，公司不提供贷款、担保等任何财务支持。激励计划最长有效期60个月，满24、36、48个月分三批解锁。多重机制安排下，有望起到良好的激励作用。目前方案仍须通过长春新区国资局审批与公司股东会审议，落地尚有相应流程。

本次方案同样受市场关注的，是针对金赛药业设置的三年分层业绩考核体系。据披露，考核以金赛药业合并报表为口径，覆盖营收、净资产收益率、资产负债率三大指标，兼顾规模增长、盈利质量与经营稳健性。具体而言，2026年考核目标为营收98亿元、ROE目标7%且不低于行业均值或对标企业75分位值、资产负债率控制在25%；2027年营收目标提升至128亿元，营收底线触发值115亿元，ROE目标上调至14%，资产负债率维持在25%；2028年营收目标进一步提升至161亿元，触发值145亿元，ROE目标达20%，负债率保持在25%水平。

解除限售机制也设计得较为细致。若当年营收达标、ROE与负债率同步满足要求，公司层次才可全额解锁；营收落在触发值与目标值区间、其余两项指标合规时，解锁比例在80%至100%之间线性折算；2026年营收未达目标、2027年至2028年营收未触及触发值，则当年全部份额无法解锁。同时，个人层面也设置了刚性约束，考核合格可全额解锁个人份额，不合格则当年无解锁额度，最终实际可解锁股份由公司考核比例与个人考核比例共同决定。

值得一提的是，此次激励计划中ROE核算口径充分适配医药行业研发属性，剔除股权激励股份支付影响，对研发投入占营收超18%的部分做净利润加回调整，净资产测算也限定年度分红比例不超过50%。这样的口径安排，也在一定程度上兼顾了医药企业持续研发投入的行业特点。

生长激素、创新药、研发BD，“三驾马车”支撑金赛业绩兑现

当前行业环境下，这份激励计划的战略意义尤为突出。现阶段，公司正处于金赛药业主要产品市场变化、竞争加剧背景下谋求新业务开拓的关键期，搭建长效人才绑定机制凝聚核心力量，无疑有助于强化公司长期发展动能。积极的激励考核目标，也暗含了公司对于金赛药业后续发展的坚定信心。

深挖公司业务基本面，未来支撑考核目标兑现的，或许来自生长激素、创新药、研发BD三条主线协同发力。

具体而言，生长激素领域，金赛增®纳入新版国家医保目录后可及性显著提升，数据显示其进入医保不到1个月已准入328家医院含多家三甲；一季度销售和管理费用均显著降低，医保增量超预期。着眼后续发展，金赛增®是全球首支长效生长激素，唯一获批三大适应症（GHD/ISS/Turner），拥有5年真实世界研究及超15万例安全性验证。据弗若斯特沙利文预测，2030年长效生长激素市场规模将达211亿元，约占中国生长激素市场的73.8%。金赛药业也是目前唯一一家在医保内同时拥有长效与短效生长激素产品组合的企业，长短效产品协同互补，有望在渠道优势下持续放量。

更进一步，创新药板块正成为金赛药业业绩增长的重要引擎。据报道，2026年一季度，公司创新药收入占比已接近70%。其中国内首款治疗急性痛风性关节炎的1类创新生物制剂伏欣奇拜单抗（金蓓欣®）一季度收入环比增长超60%。临床研究显示，金蓓欣®单次给药后，24周复发风险可降低87%。中国痛风患者超1466万，据Frost & Sullivan预测2030年市场规模将达108亿元，为后续放量提供广阔空间。

不仅如此，在生长激素以外，公司产品矩阵也在不断丰富：合作引进的醋酸甲地孕酮口服混悬液（美适亚®）纳入2025年医保后供不应求；绒促卵泡激素αN02注射液（金赛佳®）作为长效促卵泡激素制剂，在辅助生殖领域实现长效替代；屋尘螨变应原制剂（安脱达®）则用于过敏性哮喘及鼻炎的脱敏治疗，市场表现同样值得期待。

在研发与BD方面，长春高新持续保持高强度的研发投入，目前已有首个BD项目初步验证此商业路径。据公司此前年报披露，研发层面已布局近80条管线，其中1类新药35个，11个处于Ⅲ期临床阶段。今年上半年，金赛药业完成了首个对外授权项目，其自主研发的GenSci098注射液与Yarrow Bioscience达成独家许可协议，潜在交易总额达13.65亿美元，7000万美元首付款已在二季度确认，标志着公司创新研发实力获国际市场认可。

在生长激素渠道协同、创新药加速放量、研发与BD持续兑现的“三驾马车”齐驱之下，金赛药业中长期业绩考核目标的达成具备坚实的业务基础，有望推动公司经营质量持续提升，稳步迈向“领先的创新型全球制药公司”的愿景目标。（CIS）