Alphabet股价下跌:AI基础设施投入再度加码,资本支出预期大幅上调

谷歌母公司Alphabet今日发布了第二季度财报，受云业务强劲增长拉动，营收超出预期。然而由于每股收益未达华尔街预期，且全年资本支出预测大幅上调，公司股价在盘后交易中跌幅超过2%。

财务数据方面，Alphabet第二季度经调整后每股收益为2.85美元，略低于分析师预期的2.89美元。营收同比增长24%，达到1198亿美元，超过市场预期的1169.3亿美元。

在与分析师的电话会议上，首席执行官桑达尔·皮查伊披露，公司本季度资本支出为449亿美元，略高于市场预期的448亿美元。Alphabet将全年资本支出预测从此前的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿至2050亿美元。公司持续向AI基础设施大规模投入，以应对旺盛的市场需求。

首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐在电话会议中表示："我们仍处于供应受限的环境中。我想我们已经连续多个季度反复强调这一点，来自外部云客户以及内部业务的需求都非常强劲。"

即便面临供应制约，谷歌云依然交出了亮眼成绩，季度营收达到224亿美元，同比增长64%，创历史新高。谷歌云的订单积压总额目前已达5140亿美元。谷歌云的增速持续领先竞争对手微软和亚马逊云服务。上个季度，谷歌云营收首次突破200亿美元。

为应对计算需求的持续高增长，Alphabet表示计划借助第三方云服务提供商进行过渡。阿什肯纳齐表示："鉴于供应受限的环境，我们计划在第三季度扩大对第三方容量的使用，作为在我们建立更多内部容量期间的过渡策略。这一策略使我们能够持续扩大客户群并获取更大的整体价值，但短期内将因使用该容量而带来一定的利润率压力。"

本季度，Alphabet已在这一方向迈出实质性步伐，与SpaceX签署协议，以每月9.2亿美元的价格租用图形处理器用于运行AI模型。相比之下，谷歌云的竞争对手微软在向外部云服务租赁容量方面更为积极，合作对象包括CoreWeave和Nebius集团等。受阿什肯纳齐上述表态影响，CoreWeave和Nebius的股价在盘后交易中分别上涨4%和5%。

皮查伊表示："我们有一些非常非常大的云客户，我们正努力在这个非凡时期为他们提供支持。他们带来的增量机会，短期内数月内的成本可能很高，但从整个合作生命周期来看，随着我们不断扩充容量，回报将非常可观。"

在AI产品层面，谷歌Gemini持续保持强劲增势。皮查伊透露，Gemini应用的月活跃用户数已超过9.5亿，每分钟可处理220亿个Token。与此同时，谷歌正面临来自中国开源模型的竞争压力，企业客户也在寻求降低Token使用成本。谷歌本周推出了三款更具价格竞争力的Gemini新模型，但此前曾因据报道推迟发布Gemini 3.5 Pro而遭受外界质疑。

皮查伊表示，Gemini 3.5 Pro目前仍在测试中，公司已开始将算力投入Gemini 4的研发，以与Anthropic、OpenAI等前沿模型厂商展开竞争。"这是一项极具雄心的计划，我们希望在Gemini 4发布时能够在前沿水平上展开竞争，因此我们正在将大量算力和资源投入这一方向。"皮查伊还表示，随着Gemini规模不断扩大，公司计划几乎每月都会发布新模型。

投资分析平台Investing.com分析师托马斯·蒙泰罗向SiliconANGLE表示，Alphabet此次资本支出的再度上调令许多投资者感到不安。"再加上利率上升环境以及AI基础设施持续存在的供需紧张，公司永久依靠自身现金流进行融资的设想可能正在动摇。Alphabet现已成为常规借款方，这意味着其AI投资回报需要覆盖不断攀升的融资成本。"

不过，蒙泰罗也指出本季度仍有诸多亮点，谷歌云营收的大幅超预期是迄今为止最有力的信号，表明公司大规模投入已开始产生回报。"支出正在转化为快速增长的盈利性收入，签约合同在产能建成后即刻转化为收入。核心业务的表现完全符合预期。市场今晚真正权衡的问题，是在融资成本随利率环境变化而持续上升的背景下，这些回报能否保持更快的增速。"

不过，谷歌云营收的亮眼表现被谷歌搜索业务的疲软所抵消。搜索业务营收为633亿美元，略低于市场预期的634亿美元。未来几个季度，投资者将对这一核心业务保持高度关注。

阿什肯纳齐提示分析师，谷歌搜索业务在即将到来的季度可能面临更大的比较基数压力。她表示，尽管谷歌通过AI持续改善用户和广告主体验、"从搜索创新中持续获益"，但第三季度情况可能有所不同，因为届时将开始面临去年同期搜索业务加速增长所带来的高基数挑战。

另一方面，YouTube广告营收同比增长13%，达到约110.6亿美元，超过分析师预期的108.1亿美元，高于去年同期的98亿美元及上季度的约99亿美元。Alphabet旗下"其他业务"板块（包括Waymo和Verily等）第二季度营收为3.82亿美元，同比增长2.4%。

Q&A

Q1：谷歌云本季度的营收表现如何？

A：谷歌云本季度营收达224亿美元，同比大幅增长64%，创历史新高，超过华尔街预期，增速领先于竞争对手微软和亚马逊云服务。谷歌云订单积压总额目前已达5140亿美元，上一季度营收首次突破200亿美元大关。

Q2：Alphabet为何大幅上调全年资本支出预期？

A：Alphabet将全年资本支出预测从1800亿至1900亿美元上调至1950亿至2050亿美元，主要原因是AI基础设施需求持续高增长，公司仍处于供应受限环境。为满足大客户需求，Alphabet计划在第三季度扩大使用第三方云服务容量作为过渡方案，同时加快自有内部产能建设。

Q3：Gemini目前的用户规模和技术能力如何？

A：根据桑达尔·皮查伊披露的数据，Gemini应用月活跃用户数已超过9.5亿，每分钟可处理220亿个Token。谷歌本周还推出了三款更具性价比的Gemini新模型，并已开始将算力投入下一代旗舰模型Gemini 4的研发，计划几乎每月都发布新模型。