男人的生意不好做，广药要赚女人的钱

作者 | 源媒汇 胡青木

广药集团也想赚女人的钱了。

最近，广药通过白云山全资子公司，联合厦门海之未来，合资成立了广药大美丽生物科技有限公司，瞄准化妆品赛道，补齐消费业务短板。其中，国资持股占大头。

截图来源于天眼查

曾经，爆款单品金戈，以超高毛利率成为集团核心现金牛，广药稳稳霸占国内男性健康消费赛道。然而近年来，赛道竞品扎堆、同质化竞争严峻，叠加消费需求变化，金戈增长明显失速，依靠单品轻松盈利的时代结束。

如何突破医药主业天花板，是广药必须直面的经营难题。相较内卷严重、受众局限的男性健康赛道，覆盖康养、调理、抗衰、私护、医美修复的女性全生命周期大健康市场，需求刚需、复购性强、赛道空间广阔。

这，既是广药应对主业增长失速的自救，也是其重构商业版图、打造全域大健康平台的必经之路。

但这条路并不平坦，毕竟，"她经济"的红海远比想象中拥挤。而广药之所以急于转身，也与其基本盘被冲击分不开。

01.男性用药不好卖了

提起广药白云山的利润支柱，绕不开金戈这款药。

2014年国内首仿上市时，金戈精准踩中原研药定价过高的市场空白，同等规格售价仅为辉瑞万艾可的三分之一，大幅降低男性用药门槛，迅速俘获大批消费者。此后，这款仿制药为广药白云山带来了持续数年的业绩红利周期。

巅峰落在2023年，金戈全年销量突破1亿片，当年毛利率高达约90%，盈利能力堪比茅台，是广药核心大单品。长期以来，金戈作为白云山大南药板块头部单品，撑起了制药业务大半利润基本盘。

然而，短短数年，这款稳定创收的核心单品，增长动力持续衰减。

辉瑞原研专利全面到期后，国内数十家企业拿下西地那非批文，还有多家企业布局了长效他达拉非。原本仅两个玩家的赛道，演变为上百家药企低价混战。各家持续压低供货价、争夺终端，激烈价格战大幅稀释了金戈早年建立的性价比优势。

与此同时，长效新品进一步分流金戈客源。西地那非药效约4小时，而他达拉非药效能够维持36小时，适用场景更加多元，不断吸引原本选择短效制剂的消费者，一步步挤压金戈的市场。

多重压力下，金戈自2024年起连续两年营收、销量双下滑，曾经稳赚不赔的男性赛道，红利逐步耗尽。

金戈业绩持续下滑，也暴露传统仿制药企的短板——集团长期将资源倾斜至终端铺货、品牌宣传等市场端，依靠成熟渠道拉动单品，创新研发投入始终不足。

这直接造成广药前沿创新管线储备薄弱，缺乏具备市场竞争力的自主研发新药，很难培育出新的利润增长点，整体抗行业波动能力不足。

金戈增长遇冷，并非广药独有难题，不少依托首仿红利发展起来的传统药企，都深陷相似困境：企业单纯依靠专利窗口期抢占市场，并未搭建起专属的创新技术护城河。等到多款仿制药集中获批上市，行业随即陷入激烈价格战，持续不断压缩单品盈利空间。

当单一爆款增长天花板降临，单纯依赖男性健康单品的老路已经走不通，广药必须寻找新的增长曲线。

广药开始盯上女人的钱包。

02.已有女性生意基本盘

广药发力女性赛道，并非临时跟风蹭热度。

依托多年的研发积淀，广药已搭建起药品、消费品、线下医疗服务等相对完整的业务矩阵，转型有着较为扎实的产业根基。

事实上，老牌中药药企布局女性大健康、草本美妆早已是行业共识。传统中成药企业普遍主业增长触顶、同质化竞争激烈，依托自有草本原料、药企安全背书切入女性调养、抗衰等高复购赛道，是行业较为常见的突围方式。

比如，片仔癀靠珍珠护肤矩阵，长期稳住美妆基本盘；云南白药深耕药植修护赛道；同仁堂、马应龙、东阿阿胶也纷纷依托自有核心药材，落地女性滋养、抗衰、修护类产品，持续挖掘万亿"她经济"红利。广药的布局，也完全贴合行业转型升级的趋势。

对比同行单一产品布局，广药的最大差异化优势，是打通医疗刚需、日常消费多场景。

在专业医药端，广药手握多款院内刚需、基药准入的妇科核心品种，并非市面普通网红产品。

其中，滋肾育胎丸是国内备孕安胎领域的标杆中成药，临床认可度高、院内放量稳定。搭配妇科抗炎、日常护理类成熟制剂，精准覆盖女性妇科诊疗、孕前养护的刚性医疗需求。

相比普通美妆品牌，药企出身的配方、质检、安全背书，更受消费者信任，契合当下用户"安全、温和、药植养护"的消费新偏好。

更稀缺的是，广药拥有多数中药同行不具备的线下医疗闭环能力。

依托自有白云山医院妇产科，联动顶级三甲南方医院打造高端月子会所，打通产检、分娩、产后修复、康养调理的全周期服务，由此形成覆盖诊疗、居家调养、护肤抗衰、产后修复的女性全生命周期服务体系。

不难看出，广药布局"她经济"并非仓促追热点，而是盘活现有成熟产品、渠道与医疗资源。

此前，相关资产分散在各子公司独立运营，难以形成协同效应。如今，一个全新运营平台落地，或是广药整合旗下女性健康全链条资源，着力打造出凉茶、男性单品之外核心增长曲线的关键一步。

03.多条赛道同步深耕

广药大美丽平台的落地，只是广药产业转型的其中一步。

2026年广药已跳出单一品类、单一赛道的局限，接连落地大额产业并购、细分赛道独立平台孵化、高端研发人才引进、内部组织架构重塑等成套改革动作，多条赛道同步深耕布局，不断扩充业务矩阵，以此弱化传统单品对整体业绩的牵制。

其中，为补齐医药产业链上游检测短板，广药资本公告拟取得达安基因间接控股权，相关收购流程仍在推进。

达安基因手握成熟完备的分子诊断技术储备，覆盖感染筛查、全身肿瘤早筛、孕前优生检测多条成熟产品线，恰好补上广药过往仅深耕药品制造、缺少前端诊断入口的短板。依托双方资源整合，广药可以进一步加深与全国各级医疗机构的业务合作深度。

在创新生物药领域，广药同样果断出手，于7月中选*ST香雪重整投资人，以期获取前沿的TCR-T细胞治疗技术平台，布局实体肿瘤创新疗法。不过目前重整协议尚未落地，存在不确定性。

截图来源于*ST香雪公告

为支撑多元化转型战略落地，广药同步完成核心研发管理层的人事升级，挖来前百济神州核心人才刘建担任集团战略科学家；此外，内部搭建"集团统筹、上市平台落地"双层架构，改变以往单一管理模式，为多赛道并行提供组织支撑。

产业层面实行分赛道专业化运营，除布局美妆业务的广药大美丽外，器械、创新中药、滋补健康赛道均单独成立运营主体，有效改善多品类混营引发的资源分散难题。

资金端同步配套了产业投资规划，资源重点倾斜创新中药、生物药、医疗器械、功能性消费品四大核心领域。从体外诊断、细胞创新药到特色中药、多元健康消费品，再延伸至产业股权投资，多条业务线彼此联动、协同发展。

不难看出，发力美妆消费赛道，只是广药整体转型布局的一小部分。

广药正持续拓宽自身增长边界，依靠多赛道同步发展，弱化单品带来的业绩波动，稳步建设抗风险能力更强的综合大健康集团。