辽宁
刚割了白酒追科技，又在科技山顶站了岗
这句话说出来有点残忍，但可能是景顺长城鼎益的持有人目前最真实的感受。
5月9日，这只21年的老基金增聘了柯海东。二季度，基金经理把十大重仓股从茅台、汾酒、中免，全部换成了中际旭创、拓荆科技、江丰电子。
然后7月科技股大跌，净值一个月跌了26%。
从2.07跌到1.52，二季度好不容易涨出来的26%，全部吐回去了还倒贴。
01 一把清仓式换股
截至7月21日，最新净值1.644。
7月1日还是2.073。20天跌了26%。
5月9日增聘柯海东之后，这只基金开启了清仓式换股。
一季度末十大重仓：贵州茅台、山西汾酒、中国中免、美的集团……标准的刘彦春消费派持仓。
二季度末十大重仓：江丰电子（9.04%）、中际旭创（8.29%）、东方钽业、拓荆科技、杰瑞股份、宁德时代、新金路、万辰集团、中钨高新、芯碁微装。
十大重仓股，全部换掉。
从白酒消费，一把切换到AI算力和战略金属。
基金经理在季报里说得很清楚：增聘柯海东后，为了增加收益来源多样性，进行了持仓结构调整，重点关注AI驱动的科技产业变革。
方向对不对？从产业趋势看，对。从时机看，不太对。
02 7月的科技股：集中去杠杆，集中挨打
7月的科技股发生了什么？
不是单一利空，是多重因素叠加。申万电子行业分析师关注度占比一度攀升至50%以上，市场极度拥挤。融资余额从7月1日约3.1万亿降至7月16日约2.84万亿，一周减少900多亿。
高拥挤+去杠杆+外部冲击，科技股被集中抛售。
科创50指数单周跌近17%。
景顺长城鼎益的新持仓——中际旭创（光模块）、江丰电子（半导体材料）、拓荆科技（半导体设备）、芯碁微装——全在重灾区里。
7月17日，基金单日跌6.99%。7月16日跌4.79%，7月13日跌4.09%，7月10日跌4.76%，7月2日跌5.21%。
7个交易日，5天跌幅超过4%。
03 一个残酷的时间差
5月9日增聘，5月到6月开始调仓。
6月涨了25.96%，看起来方向对了。
但调仓是逐步完成的。大概率是在5月到6月这个过程中，基金经理越涨越买，把仓位从白酒挪到科技。
然后7月，科技开始跌。
相当于在科技板块的高位区间，完成了从消费到科技的全部换仓。
这不是说方向错了。AI算力的长期逻辑没问题，中际旭创、拓荆科技这些公司在产业趋势上依然成立。
但买入成本太高了。
二季度涨了26%，结果7月一个月跌回去，还把一季度亏的7.74%也算上——截至7月21日，近一年还亏8.67%。
04 三个问题
第一，老持有人怎么办？
买了这只基金十几年，就是冲着刘彦春和白酒龙头来的。现在持仓从茅台变成了中际旭创，连选择的机会都没有。
第二，70亿规模调仓，成本谁承担？
一季度末规模70.77亿元。二季度把十大重仓股全部换掉，交易损耗不小。江丰电子、东方钽业这些股票的流通市值不大，70亿资金进出，冲击成本不容忽视。
第三，7月跌了26%，接下来怎么办？
券商们说调整接近底部，AI产业中期逻辑未破坏。但“接近底部”不等于已经到底。如果再来一次6.99%的单日暴跌，持有人的心态还能稳吗？
本文仅为基金研究笔记，不构成任何投资建议。基金过往收益不代表未来表现，该基金刚刚经历基金经理增聘和持仓全面调整，风格尚不稳定，7月波动极大，请审慎判断自身风险承受能力。数据来源：基金二季报、天天基金、好买基金等公开信息，截至2026年7月22日。
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