财信证券晨会纪要20260723

来源：市场资讯

（来源：财信证券研究中心 财信证券研究）

分析师：黄红卫执业证书编号：S0530519010001研究助理：管诗睿

财信研究观点

【市场策略】大盘震荡整理，短线反弹趋势仍在

叶彬(S0530523080001)

一、市场层面

根据Wind资讯数据：

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.72%，收于6322.97点；代表蓝筹股的上证指数涨0.07%，收于3867.03点；代表硬科技的科创50指数跌2.26%，收于1860.08点；代表创新成长的创业板指数跌3.23%，收于3566.73点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.43%，收于1074.45点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新成长板块风格表现靠后。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.58%，收于2991.05点；代表大盘股的中证A100指数跌0.66%，收于4649.54点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.46%，收于4717.24点；代表中盘股的中证500指数跌0.63%，收于7751.66点；代表小盘股的中证1000指数跌1.39%，收于7158.76点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.26%，收于2786.28点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小盘股板块风格表现居后。

（3）分行业来看，石油石化、有色金属、煤炭表现居前，传媒、建筑材料、通信表现靠后。

二、资金层面

根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1528家公司上涨，共有3872家公司下跌，其中涨停公司47家，跌停公司10家，全市场成交额26686.4亿元，较前一交易日减少3055.62亿元。

三、市场策略

大盘震荡整理，短线反弹趋势仍在。当日大盘低开后冲高又回落，全天呈现震荡态势。盘面上，风格层面轮动，科技线分化，服务器板块走强、覆铜板板块领跌，周期、红利方向活跃。总体来看，当日大盘未能延续反弹行情主要有以下两方面原因，一方面是韩国股市高位跳水影响亚太市场情绪，另一方面是前一交易日低位抄底科技线的资金当日有止盈需求，两方面因素使得当日科技线偏弱从而拖累指数。往后看，大盘短线反弹结构未被明显破坏，一方面是当日在获利盘卖出压力增加的情况下市场缩量3000亿元，反映出在当前位置大盘做空动能相对有限；另一方面是风格层面有着较好的轮动状态，周期-消费-科技轮番活跃支撑指数，当日硬科技线也没有出现较大负反馈，大盘短线震荡反弹的概率仍较大。因此短期内，投资者可继续参与反弹行情，但反弹过程中可能有较大波动，操作上需注意轮动节奏。方向上，一是科技线关注相对低位且景气度向好的AI方向，如服务器、算力租赁、AI应用等方向，以及半导体、算力硬件板块的核心股；二是关注近期活跃的非硬科技线方向，如创新药、电力、油气、白酒、金融等板块。中期来看，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可提高风险偏好及仓位。

【基金研究】基金数据日跟踪

刘鋆(S0530519090001)

2026年7月22日，万得LOF基金价格指数：-0.31%；万得ETF基金价格指数：-0.62%；中证REITs全收益指数：-0.93%；上证50ETF华夏：+0.23%；沪深300ETF华泰柏瑞：-0.46%；中证500ETF南方：-0.67%；创业板50ETF华安：-3.57%；A500ETF华泰柏瑞：-0.68%；科创综指ETF华夏：-2.19%；恒生ETF华夏：-1.21%；恒生科技ETF华夏：-2.95%；标普500ETF博时：-0.12%；日经ETF华夏：-1.12%；德国ETF华安：-0.06%；法国ETF华安：-0.40%；新兴亚洲ETF招商：-0.83%；巴西ETF华夏：-0.45%；沙特ETF南方：0.00%；黄金ETF华安：+1.09%；国投白银LOF：+0.05%；豆粕ETF华夏：+0.73%；嘉实原油LOF：+5.40%。22日，两市ETF合计成交额5791.75亿元，黄金股、有色矿业等ETF日内表现相对突出。

【债券研究】债券市场综述

黄红卫(S0530519010001)张思翔(研究助理)

根据ifind，7月22日，1年期国债到期收益率下行0.45bp至1.14%，10年期国债到期收益率下行1.53bp至1.73%，1年期与10年期国债期限利差为59.22BP。1年期国开债到期收益率下行0.30bp至1.40%，10年期国开债到期收益率下行1.52bp至1.78%。DR001下行1.17bp至1.37%，DR007下行0.54bp至1.40%。国债期货10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行0.52bp至16.22bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在13.00bp。

重要财经资讯

【宏观经济】央行公开市场开展760亿元7天期逆回购操作

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，央行公告称，7月22日以固定利率、数量招标方式开展了760亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量760亿元，中标量760亿元。Wind数据显示，当日4265亿元逆回购到期，因此，单日净回笼3505亿元。

【宏观经济】财政部：上半年证券交易印花税1549亿元，同比增长97.3%

叶彬(S0530523080001)

据财联社消息，财政部数据显示，上半年，全国一般公共预算收入121047亿元，同比增长4.7%。其中，全国税收收入97865亿元，同比增长5.3%；非税收入23182亿元，同比增长2.3%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入52240亿元，同比增长7.5%；地方一般公共预算本级收入68807亿元，同比增长2.7%。上半年，印花税2752亿元，同比增长40.9%。其中，证券交易印花税1549亿元，同比增长97.3%。

【经济要闻】债基担当公募扩容主力，二季度增加1.22万亿元，占增量六成

叶彬(S0530523080001)

据财联社消息，基金二季报披露结束，债券型基金规模也迎来一轮明显扩张。二季度债基规模增加1.22万亿元，占公募增量近六成。债基规模易方达继续居首，富国、景顺长城为前三。年内新发债基募集1385亿元，二级债基占比接近八成。

【经济要闻】体育强国建设“十五五”规划发布，到2030年产业规模破7万亿元

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，经国务院批复同意，体育总局今天发布《体育强国建设“十五五”规划》（以下简称《规划》）。这是首个以“体育强国”为主题的国家级专项规划，对“十五五”时期加快建设体育强国、推动体育高质量发展作出了系统部署。

《规划》提出，到2030年，体育整体发展质量和效益显著提升，综合价值和多元功能充分彰显，体育成为中华民族伟大复兴的标志性事业基础更加坚实，并设定5项主要发展指标：人均体育场地面积达到4平方米左右，经常参加体育锻炼人数比例达到40%左右，国民体质优良率达到31.1%，获得世界冠军数量位居前列，体育产业总规模突破7万亿元。

《规划》全文共11个部分，分为总论、重点任务和保障措施三大板块。在重点任务部分，围绕全民健身、竞技体育、青少年体育、“三大球”、体育产业、体育文化、体育对外及对港澳台交往以及体育教育、科技、人才、法治、反兴奋剂、安全等方面提出了38项重点任务，配套设置了8个专栏工程，涉及场地设施建设、运动项目布局、训练基地提升、后备人才培养、户外运动产业升级、体育科技创新、体育人才培养、反兴奋剂生态体系建设等关键领域。

《规划》要求，坚持和加强党对体育工作的领导，将党的领导贯穿规划实施全过程。地方各级人民政府要落实主体责任，健全完善统筹协调、承接实施和监督保障机制。体育总局要会同有关部门加强统筹指导和协同支持，推动规划实施与年度工作计划有效衔接，开展规划实施情况动态监测、中期评估和总结评估。

【经济要闻】商务部：将对巴西进口牛肉加征55%关税

叶彬(S0530523080001)

据wind资讯消息，商务部发布2026年度牛肉保障措施执行提示信息指出，牛肉保障措施项下自巴西进口的牛肉于2026年7月21日已达到商务部公告2025年第87号明确的该国家（地区）规定数量的80%。根据商务部公告2025年第87号，在牛肉进口数量达到规定数量100%的第3日起（含当日），将在现行适用关税税率基础上加征55%关税。

行业及公司动态

【行业动态】桌面端AI原生办公智能体平台访问量整体规模跃升，互联网大厂稳居第一梯队

何晨(S0530513080001)管诗睿(研究助理)

据易观分析发布的《2026年二季度中国办公智能体平台市场洞察》，2026年二季度，智能体行业监管体系加速形成，同时模型推理成本进入精细化定价阶段，IDE向通用办公场景延伸，GUI Agent加速产品化，企业版办公智能体产品成为头部厂商新增长点。

中国桌面端AI原生办公智能体平台访问量持续扩大，互联网大厂稳居第一梯队。2026年6月，17款主流产品合计访问量突破6000万次，其中WorkBuddy（腾讯）以2097万次的月访问量领先，TRAE IDE国内版（字节）月访问量达1279万次，QoderWork（阿里）月访问量达788万次，大厂在获客效率上的显著优势。

第二梯队分化，独立厂商探索差异化定位。LobsterAI（网易有道），AutoClaw（智谱），MiniMax Agent（MiniMax）依托技术能力与场景理解构建差异化定位。其中，网易有道在教育内容与知识管理领域的积累，向学习与知识工作者场景延伸；智谱、MiniMax依托大模型领域的技术积累，以Agent架构设计与任务执行能力切入桌面办公，通过封装行业知识与业务SOP实现差异化。

【行业动态】北京计划布局建设Token工厂，力争下半年新增智能算力5万P

袁鑫(S0530525080001)

根据科创板日报7月21日资讯，北京市上半年全市数字经济增加值增速7.8%，其中数字经济核心产业增加值增速9.8%，对全市GDP增长的带动作用显著。上半年北京新增智能算力2.2万P，供给规模达到8.2万P。

下半年，北京市经信局将围绕数字经济标杆城市建设年度重点任务，深入实施“人工智能+”行动计划，全面释放智能经济新动能。加快打造智能经济新形态。制定Token经济发展政策，围绕Token生产、分发和应用等关键环节，布局建设Token工厂、Token分发平台，推动在工业、教育、文旅等重点领域创新应用。依托开源芯片研究院、北京通明湖信息技术应用创新中心，打造“RISC-V+AI OS”开源开放生态，构建从芯片指令集到操作系统到智能体应用的全栈自主技术体系。进一步提升智能算力供给能力。打造“超级节点+行业节点”支撑体系，力争下半年新增智能算力5万P，年内算力总规模突破13万P。持续推进存量数据中心绿色化改造，提高绿电消纳水平，实现全年数据中心绿电消纳量超30亿度。

风险提示：AI算力投资不及预期，技术发展不及预期，需求不及预期，竞争加剧，价格传导不及预期，地缘政治与供应链扰动风险等。

【行业动态】英伟达正加速量产Vera Rubin NVL72

袁鑫(S0530525080001)

根据IT之家7月22日资讯，英伟达（NVIDIA）7月21日发布博文，宣布其Vera Rubin正迈步万亿级规模部署。英伟达在博文中指出，公司正加速量产Vera Rubin NVL72，并已在CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure和Oracle Cloud Infrastructure等合作伙伴内部运行。英伟达表示为了满足全球客户的计算需求，Vera Rubin 在30个国家拥有350多个工厂，建立了有史以来规模最大、最成熟的机架级供应链。CoreWeave公司7月21日发布博文，表示该公司于6月初完成了业界首个NVIDIA Vera Rubin NVL72的上电和验证工作，搭建了端到端的机架级系统，包括电源、冷却、网络和计算均已验证并运行。

风险提示：AI算力投资不及预期，技术发展不及预期，需求不及预期，竞争加剧，价格传导不及预期，地缘政治与供应链扰动风险等。

【公司跟踪】君实生物（688180.SH）：特瑞普利单抗联合化疗用于可切除II-III期非小细胞肺癌患者围手术期治疗的补充申请获得受理

吴号( S0530522050003)

7月22日，君实生物（688180.SH）公告：公司收到国家药品监督管理局核准签发的《受理通知书》，特瑞普利单抗联合含铂化疗围手术期治疗，继之本品单药作为辅助治疗，用于可切除II-III期非小细胞肺癌成人患者的适应症修订的补充申请获得受理，本次申请适应症由用于可切除IIIA-IIIB期非小细胞肺癌的成年患者扩展为可切除II-III期非小细胞肺癌的成人患者。

特瑞普利单抗注射液是中国首个批准上市的以PD-1为靶点的国产单抗药物，至今已在全球（包括中国、美国、欧洲及东南亚等地）开展了覆盖超过15个适应症的40多项由公司发起的临床研究，正在进行或已完成的关键注册临床研究在多个瘤种范围内评估特瑞普利单抗的安全性及疗效。截至本公告披露日，特瑞普利单抗的13项适应症已于中国内地获批。

风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。

【公司跟踪】璞泰来(603659.SH)：拟2-3亿元回购股份用于未来实施股权激励计划

杨鑫(S0530524050001)

近日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份的预案，公司计划通过集中竞价交易方式回购股份，用于未来实施股权激励计划。回购资金总额为20,000万元至30,000万元，回购价格上限为30元/股，回购股份数量为666.66万股至1,000万股，占公司总股本比例为0.31%至0.47%，回购实施期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月。本次回购是基于对公司长期价值的认可，为维护股东利益、强化投资者信心，同时为建立完善公司长效激励机制，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，公司拟以自有资金或者自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份。公司本次回购股份拟用于未来实施股权激励计划，公司董事会将根据证券市场变化确定本次股份回购的实际实施进度。

风险提示：回购方案无法实施或只能部分实施的风险；行业发生重大变化；政策风险。

湖南经济动态

【湘股动态】奥士康（002913.SZ）：公告回购公司股份，成交总金额为1041.4万元

黄红卫(S0530519010001)张思翔(研究助理)

7月21日，奥士康（002913.SZ）发布《关于首次回购公司股份的公告》。公司于2026年7月20日召开董事会会议，审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金及/或自筹资金人民币6,000万元（含）-1.2亿元（含），以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A股），回购股份将用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过87.87元/股。

2026年7月21日，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份，回购公司股份数量为268,900股，占公司总股本的0.0847%。首次回购股份的最高成交价为39.65元/股，最低成交价为36.88元/股，成交总金额为10,413,761.65元（不含交易费用）。

风险提示：受宏观经济、行业政策变动以及经营情况等因素影响，未来具体经营业绩存在不确定性。

【湖南省地方动态及政策】湖南林下经济产值突破670亿元，国家级示范基地数量全国第一

黄红卫(S0530519010001)张思翔(研究助理)

据红网消息，湖南省林下经济利用林地面积达244.67万公顷，产值突破670亿元，从业人数超过310万人。其中，国家级林下经济示范基地达59个，数量居全国第一。湖南省102个县市区发展林下经济，涵盖林药、林菌、林禽林畜等10大产业类型。除国家级基地外，还建成省级示范基地403个、林业特色产业园56个，形成“国家引领、省级辐射、园区支撑”的发展格局。