债市早参7月23日|30年国债收益率狂下近3.5BP，强势行情能否持续？监管要求部分信托公司对未交易银行间债券账户解释汇报

债市要闻

【财政部：截至6月末专项债自审自发试点地区发行新增专项债券1.6万亿元，将指导督促各地进一步强化专项债券“借用管还”闭环管理】

据央视新闻，在22日财政部发布会上，财政部有关负责人介绍，今年上半年，新增专项债券发行2.07万亿元，发行进度47%。截至6月末，“自审自发”试点地区发行新增专项债券1.6万亿元，占全国发行额的77%。总体来看，上半年各地区加强专项债券发行使用管理，专项债券政策效应持续释放。财政部加强专项债券资金穿透式监管，开展“扫描式”核查，对违规行为坚决查处。下一步，财政部将指导督促各地强化专项债券“借用管还”闭环管理，统筹资金使用和项目建设，加快资金拨付进度，形成实物工作量，严格落实“负面清单”管理，做好项目运营收益征缴，提高偿债能力。

【央行：6月末债券市场托管余额205万亿元】

央行公布2026年6月金融市场运行情况。2026年6月，政府债券净融资7683.3亿元，同比减少5825.2亿元；企业债券净融资4011.6亿元，同比增加1589.7亿元。2026年6月末，债券市场托管余额205.0万亿元。2026年6月，现券市场成交额45.7万亿元，同比增加19.9%；银行间债券市场现券换手率为22.0%，环比上升4个百分点；10年期国债活跃券买卖价差为0.45个基点。2026年6月末，10年期国债收益率为1.73%；10年期与1年期国债收益率利差为61个基点，环比走阔6个基点；3年期AAA级中期票据收益率与3年期国债收益率的利差为33个基点，环比收窄3个基点。今年上半年熊猫债发行1600.3亿元，21家境外机构新增入市，债券市场对外开放稳步推进。

【交易商协会发布《信贷资产支持证券标准合同范本》】

交易商协会披露关于发布《信贷资产支持证券标准合同范本》的公告。为落实中国人民银行公告〔2015〕第7号文件要求，交易商协会在前期信贷资产支持证券市场实践基础上，坚持“促发展”与“重规范”结合，组织市场成员结合市场最新情况起草该范本，为市场成员展业提供参考。目前，范本已通过交易商协会第三届资产证券化暨结构化融资专业委员会第九次会议审议，并报中国人民银行备案，现予发布。

【全国首批DR基准利率贷款海南试点，工行、招行和浦发三单齐发，贷款利率基准走向多元】

近两日，工行和招行官方微信号公告称，两家银行成功在海南自贸港落地全国首批DR（存款类金融机构间债券回购利率）基准贷款。另据海南日报报道，工商银行海南省分行、招商银行海口分行、浦发银行海口分行近日集中落地全国首单三笔DR基准利率贷款。

工行在公告表示，这一举措为跨境经营主体提供了更加贴近市场资金价格的融资选择；招行则表示，这标志着DR从货币市场基准向信贷市场定价“锚”的跨越迈出了实质性步伐。

某股份行信贷管理人士解释，比如DR001代表期限为1天的银行间资金利率，以前更多反映的是金融机构之间的钱“贵不贵”，此次银行将DR001引入贷款合同，相当于建立了一条新的价格传递链条，银行间资金价格变化直接带动贷款利率变化，企业融资成本变化也会更加直观。

据了解，三家银行的三笔贷款分别对应不同企业类型、账户类型和利率模式。工商银行海南省分行向某外资企业投放7670万元1年期EF账户区间浮动DR贷款；招商银行海口分行向某省属国企投放800万元浮动利率DR贷款；浦发银行海口分行向某央企投放700万元固定利率DR贷款。

财联社记者注意到，浦发银行投放的DR贷款属于固定利率品种，也是首批DR贷款中唯一的固定利率品种。

【这次是债基，担当公募扩容主力，二季度增加1.22万亿占增量六成】

基金二季报披露结束，债券型基金规模也迎来一轮明显扩张。

Wind数据显示，截至6月30日，债券型基金资产净值达到12.29万亿元，较一季度末增加1.22万亿元，单季增幅为11.07%；较2025年末增加1.19万亿元，年内增幅为10.69%。债基规模在一季度小幅回落后，于二季度快速回升，也贡献了年内公募基金的大部分规模增量。

基金公司层面，易方达基金继续居于债基规模首位，富国基金、景顺长城基金升至第二、第三。二季度增量较大的机构还包括汇添富基金、南方基金、广发基金和鹏华基金。年内来看，富国基金从去年末第五升至第二，景顺长城基金从第六升至第三，南方基金进入前十。

【数家理财子发布成绩单，权益类产品上半年收益11.8%！机构预计固收+收益未来可提升至4%-5%】

进入7月，数家理财公司陆续交出上半年成绩单，部分公告了特色产品的业绩。

据披露，苏银理财上半年理财规模稳步增长，混合类产品同比大增59%，产品结构优化；汇华理财规模、代销渠道大幅扩容，多元资产收获亮眼收益；招银理财增强型产品规模、客群双增，稳健属性凸显，宁银理财多系列产品收益表现优异。

机构分析称，未来理财子公司的重点在于提高产品丰富度和复杂度，固收+与混合类产品发行数量有望持续增加，混合类占比预计可提升至4%-5%。

【债市合规整改持续深化，部分信托公司收到要求：对未交易银行间账户解释汇报】

记者从多家信托公司获悉，相关部门关注到部分信托公司的未交易银行间账户，要求解释汇报，且不同信托公司需要解释的细节有差异；目前，该项工作已在前几天截止。

对于新开户流程，有华南信托公司人士向财联社记者表示，“有正常业务的话不会卡”，暗示此举并非“一刀切”，而是针对账户使用合理性进行甄别。

上证报报道显示，近日多家信托公司收到监管通知，要求对开户以来未交易的银行间账户进行解释汇报，部分信托公司称后续有交易安排的账户大概率需销户后再申请，若保留要写清理由。今年上半年监管部门就曾向多家信托公司下达通知，明确通报信托行业存在债券交易管理不规范问题，如个别信托产品受外部主体干预、外部主体非法交易牟利、与理财公司合作债券投资净值化管理不到位等。多位业内人士表示，理财公司与信托公司合作促进了信托业标品业务发展，但也存在灰色行为，未来信托公司需提升主动管理能力实现稳健发展。

【债市终破僵局！30年国债狂下近3.5BP，行情能否持续？】

经过难熬的一段时间沉寂后，债市22日“一鸣惊人”。

超长端利率债表现优异，22日30年国债收益率下行近3.5BP，为年内最大的单日下行幅度。买方力量上，险资仍是超长债行情的主要支撑。

为何债市突然走强？业内人士认为，22日上午平静的市场被一条通知自律机制调降存款利率的消息所打破，稳如磐石的10年国债终于下破1.73%，30年国债下行幅度更大下破2.23%，随后市场对消息来源各种求证，发现只是个别中小机构接到通知，大行并没接到通知，消息被证伪但债市被没有大幅回调，下午又有消息称浙江城农商降存款利率，债市迎来又波下行，尾盘30年期下行3bp左右，10年期也下行1.5bp左右。

那么这条单一省份的存款利率调整，是否值得债市下行如此大的幅度吗？业内人士不这么认为，只能说目前的债市确实没有太多的多空消息，近1个月时间总是在不足1bp内反复震荡，这则消息成了市场选择方向的催化剂，后续或许还有其他省份陆续跟随，基本面不支持债市大幅上行，资金面回到了税期前的:宽松水平，所以市场选择了消息，另外，市场对接下来的重要会议也有所期待。

【今年新增专项债发行进度过半 三季度进入供给高峰期】

截至7月22日，年内各地发行新增专项债规模已达到22473亿元，发行进度（全年额度4.4万亿元）达到51%，今年新增专项债发行进度过半。从整体看，三季度各地计划发行新增专项债为13726亿元，结合各地已披露的发行计划来看，三季度进入全年新增专项债发行高峰。

【上半年房企债券融资增速创近年新高，触底反弹信号明确】

房地产融资端终于等来了一份久违的亮眼成绩单。据中指研究院统计，2026年6月单月，房地产行业债券融资总额达到959.2亿元，同比大幅增长99.5%，环比更是暴增286.4%。把时间拉长到整个上半年，债券融资总额合计3158.8亿元，同比增长21.7%。这个增速是2021年以来同期的最高水平，也终结了连续五年同期下滑的颓势，触底反弹的态势已经相当明朗。从融资结构来看，上半年信用债融资1766.1亿元，同比增长11.8%，稳稳占据融资的基本盘；ABS融资1221.0亿元，同比增长27.5%。

【天津8月计划发行192.8亿元地方债，含113.2亿元新增专项债】

天津市2026年8月地方政府债券发行计划表公布，计划发行总规模为192.8亿元，含113.2亿元新增专项债。

【云南拟于7月29日发行203.66亿元“特殊”新增专项债，期限含7年、10年、30年】

云南省财政厅公告，计划7月29日发行专项债券（十一至十三期）、再融资一般债券（五期）和专项债券（十三期），其中专项债券（十一至十三期）募资用于多个市区县存量政府投资项目，计划发行规模分别为152.96亿元、25.30亿元、25.40亿元，期限分别为7年、10年、30年。

【日元持续疲软加剧通胀上行风险 日本央行或对更快加息持开放态度】

由于日元持续疲软加剧通胀上行风险，日本央行官员对选择比市场普遍预期更快的节奏推进加息持开放态度。若有必要，可能在六个月窗口之前采取行动。大多数日本央行观察人士预期，该行将在12月再次加息。

【美国债市：国债在清淡交投中走低 美联储加息押注升温】

美债周三延续跌势，但没有明显诱因，显示出市场对美联储加息预期升温的影响。美国2至5年期国债收益率升至年内最高水平，10年期美债收益率距离5月中旬创下的2026年高点仅差不到2个基点。截至纽约时间下午3点，美国国债期货成交量约为20日均值的65%-70%。由于美国没有重要经济数据公布，且美联储决策者在7月29日利率决议前进入惯例静默期，交易员仍继续押注美联储到2027年中至少将加息两次、每次25个基点。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，7月22日以固定利率、数量招标方式开展了760亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量760亿元，中标量760亿元。数据显示，当日4265亿元逆回购到期，因此，单日净回笼3505亿元。

信用债事件

■融信：公司存续公司债券7月22日开市起停牌，最快本周公布境内债重组方案；

■富力地产：涉两起金融借款合同纠纷案，其中一起执行标的19.2亿元；

■正荣地产：拟于清盘呈请聆讯前寻求债务和解，涉及金额3210万港元，7月23日应付“21正荣01”本息金额约3.33亿元；

■宝龙实业：“H19宝龙2”等债券自7月23日起停牌，拟推出“资产抵债选项”安排；

■宿城国资管理：公司及相关责任人被警示，因违规使用部分募资；

■影石创新：拟申请注册发行不超20亿元科技创新债券；

■南京江宁科学园发展：“26江宁科学SCP012”最终收购面额为200万元，占债券收购前存续面额2%；

■永泰产投集团：完成发行福建省首单县级平台乡村振兴公司债，规模为3亿元；

■“24瑞茂01”：寻求取消回售、调整付息安排；

■宁波鄞州农商行：拟发行年内首期二级资本债，规模26.5亿元；

■塞斯潘公司：全球最大独立集装箱船船东成功发行首单熊猫债；

■中国交建：拟发行年内首期科技创新公司债，金额不超30亿元；

■春秋航空：拟发行不超12亿元科技创新公司债，募资用于偿还金融机构贷款及超短融等；

■自贡城投：中证鹏元将公司主体信用评级从“AA”上调至“AA+”，展望保持稳定；

■上交所：终止审核平度农投等4家公司合计38亿元私募债项目，其中2家发行人系首次发债；

■中诚信国际：确定内蒙古农商行主体信用等级为AAA，将“21金谷农商永续债”债项级别调升至AA+。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率涨跌参半】

周三，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行1.17BP报1.3681%，7天期下行0.54BP报1.3976%，14天期下行2.26BP报1.4114%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.9BP报1.373%；7天期持平报1.401%；14天期下行2.3BP报1.415%；1个月期持平报1.42%。

银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌2.0个基点报1.38%；FR007跌0.5个基点报1.425%；FR014跌1.0个基点报1.45%。

银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌1.0个基点报1.37%；FDR007跌0.65个基点报1.3935%；FDR014跌3.0个基点报1.4%。

【利率债|长端全线走强，10年国债收益率下行1.5BP】

周三，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.62%报114.600元，10年期主力合约涨0.14%报109.325元，5年期主力合约涨0.10%报106.545元，2年期主力合约涨0.02%报102.652元。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率下行1.3bp报1.721%，30年期国债活跃券2600004收益率下行3.35bp报2.213%，10年期国开活跃券260205收益率下行1.1bp报1.7815%。

业内人士指出，前期债市交易拥挤度缓解后，目前仍缺乏单边交易逻辑，资金以观望型波段操作为主，最终形成长短端利率上下双向受限、极致横盘的格局。后市需重点关注两大变量：一是政府债持续放量供给带来的阶段性供给压力；二是即将落地的7月底重要会议对下半年宏观政策的定调，这可能成为打破当前震荡格局的关键催化。

【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨0.5个基点报5.033%】

周三，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨0.5个基点报5.033%，法国10年期国债收益率涨0.6个基点报3.968%，德国10年期国债收益率涨0.7个基点报3.169%，意大利10年期国债收益率涨0.8个基点报3.990%，西班牙10年期国债收益率涨0.6个基点报3.629%。

【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.99个基点报4.294%】

周三，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.99个基点报4.294%，3年期美债收益率涨3.41个基点报4.334%，5年期美债收益率涨3.05个基点报4.398%，10年期美债收益率涨2.64个基点报4.653%，30年期美债收益率涨1.25个基点报5.145%。

（财联社FICC）