北京
7月21日，AGNC Investment Corp.公布2026年第二季度业绩。在美伊紧张局势升级、霍尔木兹海峡航运受限的严峻环境下，公司该季度仍实现了6.7%的经济回报。
管理层将这一表现归功于机构MBS（抵押贷款支持证券）连续第五个季度跑赢美国国债。他们指出，技术面因素持续改善是这一趋势的主要驱动力。
关于供应端，管理层给出了一个值得关注的修正数据：由于基础抵押贷款利率维持在6.5%以上，机构MBS年内净新增供应量预计降至1500亿美元，远低于2026年初的市场预估。
需求侧同样呈现出强劲信号。上半年，美国债券基金累计净流入超过4000亿美元，这一速度较去年同期翻了一番。管理层借此强调，市场对高质量固定收益资产的配置需求并未减弱。
在资产比较维度，管理层特别点出机构MBS的性价比优势。他们提示，公司债券信用利差已处于历史低位，而企业债发行规模创下纪录，信用风险却在同步积聚。
组合管理层面，AGNC二季度执行了一次清晰的头寸切换：卖出低息MBS以锁定浮盈，转而买入高息MBS。在提前还款节奏温和的市场里，这一操作旨在捕捉更丰厚的票息收益。
风险管理指标上，公司保持了0.7年的正久期缺口，反映其对当前利率水平的战略性偏好以及对利差与利率历史相关性的预判。二季度，每股普通股有形账面净值增加了0.20美元，主因是抵押贷款资产相对于利率对冲工具的超额表现。
资本配置策略维持审慎。当季通过ATM机制发行了1.67亿美元普通股，发行价相对有形账面净值存在显著溢价。管理层同时表露克制，称发行节奏较前几个季度有所放缓，意在避免干扰二级市场。
回报股东层面，本季度为AGNC连续第75个月兑现每股0.12美元的月度股息，实现其持续派息的承诺。但管理层在展望时保持了清醒，将地缘政治风险与能源价格波动列为可能延续市场动荡的首要阻力。
对于下半年的市场风向，管理层释放了谨慎乐观的基调。他们预期，当前有利的供需格局将在下半年更加显性化，可能进一步推动抵押贷款利差收窄。与此同时，公司判断市场对重新加息的定价可能反应过度——美联储新设的通胀与资产负债表专责小组，大概率会让政策转向推迟到年底。管理层相信，一旦地缘冲突与货币政策的不确定性消退，按揭市场的基本面韧性将转化为更稳健的资产表现。
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