任泽平：游学美国，感到世界正处于大变局

来源：泽平宏观

文 任泽平

2025年9月赴美国游学的最大感受：我们正处于大周期末期，从长周期的“大稳定”时代转向“大动荡”时代，美国民粹主义盛行，社会群体日益撕裂，越来越难以达成共识，对外输出矛盾，地缘动荡加大，大国博弈加剧，世界秩序被破坏，全球军备竞赛，第四次科技革命将愈发加大社会分化。这背后有着深层次的大周期规律在起作用。人类正站在历史的十字路口，世界正处于大变局。

二战胜利以来长达八十年的全球化、自由贸易、世界秩序、全球产业分工等面临挑战，逆全球化、关税战、社会分化、世界秩序混乱等正在到来。

2025年9月23日-10月2日，我和朋友们到美国参加学术研讨会，并顺便游学，从华盛顿一路北上费城、纽约和波士顿，跟美国智库学者、华尔街分析师、哈佛大学教授、在美投资中国企业等进行了广泛交流。

一、财富差距日益扩大的美国：社会分化明显，酝酿反全球化的力量

在美国，无论是跟学者交流还是街头观察，社会群体的分化和撕裂非常明显，在过去几十年有日益加重的趋势，我们来看几组数据：

美国收入差距持续扩大。‌‌‌‌2024年收入前20%家庭与后20%家庭平均收入差距为17.4倍（1974年为10.3倍）。

1980-2023年，美国前1%的人口拥有的总收入从10.4%快速上升到20.7%；与之相对比的是，后50%的人拥有的总收入从20.1%快速下降至13.4%。

美国财富差距持续扩大。2025年4月5日，美国财政部长贝森特在采访时透露，美国排名前10%的人持有88%的股票资产，中间40%的人持有剩下的12%股票，底层50%的人基本没有股票。美国资本市场牛市并未惠及底层人民。

‌2021年美国前1%家庭财富占比达32.3%（1989年为23.6%），后50%家庭占比降至2.6%。

可见，在过去几十年的全球化过程中，美国利益分配很不均衡，受益的主要是在全球具有比较优势的产业，以硅谷为代表的科技产业和以华尔街为代表的金融产业。

但是，美国大量的中低端制造业出现了持续的产业外迁和空心化现象，导致蓝领工人是全球化的主要受损部门，代表性区域是中部铁锈州，也是特朗普的票仓。

同时，近年美国货币超发和通胀现象严重，进一步拉大了美国的贫富差距。2008年次贷危机，美联储推出QE导致资产价格大涨。2020年疫情期间开启无上限QE，股市、房价大涨，导致财富差距进一步拉大。底层民众深受高利率、高通胀、高房价之痛，被剥夺感加深。

美国收入差距扩大和阶层撕裂孕育民粹主义。2010年以来美国民粹主义指数快速上升，已接近1930年代的最高水平。反全球化、反建制、反精英，情绪化、对立化思潮兴起。

二、对外输出矛盾的美国：把内部矛盾对外输出，贸易战无法解决制造业回流

我在美国访学期间，一些政府官员谈起特朗普政府为什么发起关税战，给出了美国视角的解释：美国有1.5亿人没受过高等教育，他们也要就业和生活。

将国内矛盾向外输出、大打贸易战成为美国大选赢得选票的重要策略，特朗普2016年胜选以及2025年重回白宫并非偶然。随着美国民粹主义、保护主义、排外主义、孤立主义抬头，特朗普两次上台均是利用了这一思潮，将自身塑造为“美国优先”“使美国再次强大”的旗手，精准契合了铁锈州选民的焦虑。

简单而错误地把美国贸易失衡和制造业衰落归责于贸易伙伴，以巨大市场为要挟，大打贸易战，迫使贸易伙伴让步，以此吸引制造业回流，并为国内选举赢得支持。

贸易战能解决美国的社会撕裂问题吗？事实上，不仅解决不了，而且进一步恶化。过去的关税战，美国由于成本上升，制造业竞争力反而下降。中国由于对房价、物价的成功控制，制造业竞争力反而上升。美国的贸易逆差不断上升，中国的贸易顺差不断上升。

2018年关税战以来，美国通胀大幅上升，地价房价大幅上升，这进一步削弱了美国制造业的竞争力。2018-2024年美国制造业增加值占GDP比重从11.35%降至10.25%，不仅没有增加，反而降低了1个百分点。2018年-2024年，美国的贸易赤字从9434.4亿美元上升到12947.9亿美元。

我认为，美国制造业回流几乎不可能，美国制造业衰落和空心化很难逆转，美国制造的成本太高、在全球不具备比较优势。上世纪七八十年代全球制造业的中心从美国转向日本、德国、韩国和中国台湾，2001年加入WTO前后逐步转向中国大陆，未来可能呈“中国+N（越南、墨西哥、印尼等）”格局。

美国当前面临的一个突出问题是如何解决近半数未受过高等教育的人群就业和收入问题。根据2024年发布的《华尔街日报》报道，25岁以上美国公民中仅有38%持有学士及以上学位，这意味着超过62%的人口未接受高等教育。‌25-64岁年龄段的美国人中，拥有各种大专以上学历和文凭的比例仅为53.7%。这意味着，近半数的美国在职工作人员并没有接受过高等教育。由于美国制造业衰落，生活成本上升，技能不适应，美国蓝领工人和低收入群体的生存境况下降。

三、对全球大打关税战的美国：西方世界四分五裂，盟友关系破裂，世界秩序空前混乱，“美国在去全球化，全球在去美国化”

2025年1月特朗普重返白宫以来，全球贸易战烽烟四起。对全球大打关税战，包括传统盟友，四面开战。特朗普政府擅长通过制造不确定性谋求谈判利益、通过提高保护费敲诈传统盟友、通过极限施压逼迫对手就范。

在美国、欧洲、亚洲不同国家访学，我感到目前西方世界四分五裂，盟友关系破裂，世界秩序空前混乱。

我在2025年6月赴西班牙和法国参加中欧企业家峰会、7月到日本带队游学、8月到越南芽庄市和胡志明市讲学，可以说，无论欧洲还是亚洲，对特朗普政府的关税战均是怨声载道，在全世界都不得人心。

2025年6月，在中欧企业家峰会上，西班牙前工业部长说，“欧洲和中国都是自由贸易的支持者，应该联合起来应对唯一反对自由贸易的国家”。

2025年9月我到美国东海岸游学，不少美国学者表示，对特朗普政府的贸易战和敲诈盟友等行为感到很丢脸，不符合以文明灯塔自居的美国形象。

在美国，有头有脸的经济学家都不愿意给特朗普政府站台，2025年的关税战、罢免美联储理事库克两大事件，上百位美国主流知名经济学家发表联名信反对。

“美国在去全球化，全球在去美国化”。过去美国向全球提供秩序，包括军事安全、自由贸易等，其他国家尤其盟友向美国交“保护费”，接受美元的国际储备和支付货币地位，相当于变相给美国交铸币税。各国美元储备回流投资美国国债和股票市场，相当于直接支持美国政府举债和科技创新。

现在美国破坏自由贸易、世界和平秩序，掀起了全球的去美国化，各国央行抛售美债、加仓黄金，加大军备，重构供应链和国产替代，以减少对美国的依赖。

过去这些年中国下决心致力于重构产业链，解决卡脖子技术，发展大国重器，推动国产替代。从进程来看，凭借全球最完善的产业链优势和庞大的工程师红利，中国正在快速实现在新能源、芯片半导体、人工智能等高科技领域的闭环，目前新能源已经遥遥领先，芯片半导体和人工智能在快速缩小差距，这也是2025年中国强势反制的底气。

反观美国的欧洲和日本盟友，由于供应链存在短板，在军事安全上依赖于美国，反而更被动，所受伤害更大。

四、政策鹰派的美国：试图通过极限施压和单边主义榨取利益，重塑全球贸易格局

特朗普重返白宫，延续并强化“鹰派共识”，其核心策略是通过极限施压和单边主义以更多地榨取利益，重塑全球贸易格局，在关税等政策上十分激进。

比如，斯蒂芬·米兰 (Stephen Miran)，曾经是特朗普核心经济智囊，也是关税的强硬支持派，他和白宫国家贸易委员会主任纳瓦罗一起，支持“美国优先”、“制造业回流”理念，将关税定义为抹平贸易差额的“战略武器”，在政策制定上具有强势影响力。

米兰的《重组全球贸易体系的用户指南》报告持续为当前关税政策提供理论背书，深度参与谈判框架制定。米兰在2024年11月发布报告《重组全球贸易体系的用户指南》，核心观点是在不改变美元地位前提下重新分配成本，迫使他国承担美元体系维护成本。

他深度参与了包括对华、以及对所谓“搭便车”盟友的高关税谈判框架的设计，强调“成本分担”原则；在近期美欧、美日贸易预备性磋商中，米兰的理论被用作支撑美方提高市场准入、增加采购要求的论据，试图复制其“成本分担”逻辑；其关于通胀是“一次性冲击”的观点，虽面临现实挑战（当前核心通胀仍具粘性），但仍主导着白宫部分决策层的预期。

过去美国强调自由贸易、多边合作等理念，为全球经济繁荣贡献力量。而当前，美国“利益优先”，“只有永恒的利益，没有永恒的朋友”。这种转变表明，美国在国际经济舞台上的角色发生了变化。

美国长期面临巨额的商品贸易逆差，是全球最大的贸易逆差国家。2024年，美国的贸易逆差创下新高，商品贸易逆差为12947.9亿美元。

美国主要的贸易逆差经济体包括中国、欧盟、墨西哥、越南、中国台湾、加拿大、日本、韩国、印度和泰国。

五、仍然有活力的美国：对创新支持和包容，被高通胀和结构性失业困扰

虽然美国经济发展在放缓，内部社会矛盾重重，但美国仍然是世界第一大经济体，仍然繁华、有活力。

在美国游学期间，能够明显感受到，美国白人的优越感和自信心还是很强，他们认为美国的制度应该是全世界学习的榜样。当谈到特朗普，很多白人精英私下里摇头。

站在纽约的街头，摩天大楼像城市森林，彰显着世界上最繁华城市的景象。来自世界各地的人在城市里川流不息，充满活力，繁华，开放。中央公园的年轻人非常多，城市很有活力，各种娱乐很丰富，跳舞、沙滩排球、溜冰，展现个性，每个人都很自我和快乐。

美国大部分老百姓其实并不关心政治，他们更关心自己的就业、物价和生活。

美国的教堂和图书馆都建的很漂亮宏伟，重视信仰与教育。

大街上美国的燃油车占90%以上，渗透率比中国要低很多，中国后发先至。美系汽车很多大排量的，日系汽车也很多。

美国仍然强大，不仅是表面上的摩天大楼，而是法治，对创新的包容，对新生事物的开放，对基础教育的重视，对创业的支持。世界上很多原创性的创新来自美国，比如，芯片、光伏、新能源汽车、人工智能等等。这些值得我们借鉴学习。

10天的游学很快结束了，最大的感受是：人类正站在历史的十字路口，世界正处于大变局。

面对百年未遇之大变局，我们最重要的是做好自己的事，以经济建设为中心，时间会给出最终答案。时间站在我们这边，我充满信心。