IPO终止，实控人为北京国资委！中信建投保荐

来源：市场资讯

（来源：企业上市法商研究）

近日，北交所官网披露显示，北京建工资源循环利用股份有限公司（以下简称：建工资源）撤回北交所公开发行申请，IPO终止，保荐机构中信建投证券股份有限公司，会所为天健会计师事务所，律所为北京市君合律师事务所。

发行人围绕建筑拆除垃圾和装修垃圾的资源化处置及利用，开展建筑垃圾资源化项目投资、建设、运营，建筑垃圾处置的定制化工艺设备集成服务，再生产品的生产和销售业务，以及非正规垃圾填埋场治理、工程泥浆处置等多元化业务。自成立以来，发行人累计运营建筑垃圾处置项目40余个，累计处置建筑垃圾超过4,000万余吨，再生产品应用1,400余项工程，再生道路材料铺筑道路长度超过500公里，再生骨料制品销售量超过1,500万平方米；公司以“减量化、再利用、资源化”的原则，将建筑垃圾转化为多品种、高质量的再生材料，真正意义上完成了建筑垃圾循环利用的闭环，为我国循环经济发展战略持续作出贡献。

发行人秉承“让有限资源无限循环”的发展理念，经过10余年建筑垃圾处置领域技术与运营经验的积累，构建了涵盖公司全业务条线、贯穿项目全生命周期的数字运营管理体系，包含自主研发核心设备、数字集成体系，持续驱动运营效率、提升生产服务质量，实现规模化、精细化、智能化运营管理，成为我国建筑垃圾资源化处置领域具有显著影响力的企业之一。

作为国家高新技术企业、北京市“专精特新”中小企业，公司积极助推国家双碳目标的实现和循环经济的发展战略，主参编各类国标、行标、团标、地标、导则30余项，已发布标准20项（包含2项国标，4项行标），持续完善建筑垃圾处置领域的标准体系，有效推动我国建筑垃圾处置领域标准的确立，加快促进了行业绿色发展速度。

发行人自主研发的多项工艺经建筑垃圾处置行业权威组织部门鉴定为“国际先进”及“国际领先”水平。例如，建筑垃圾原位处置成套工艺经北京市住建委组织鉴定，达到“国际先进”水平，该工艺入选2019年生态环境部首批“无废城市”先进适用技术，并荣获中国循环经济协会2019年科技进步奖。建筑垃圾模块化处置工艺，经北京市住建委组织鉴定，整体达到“国际先进”水平，其中模块化设计达到“国际领先”水平，入选2019年生态环境部首批“无废城市”先进适用技术，并荣获中国专利优秀奖。城镇装修垃圾综合处置成套工艺经中国循环经济协会组织鉴定，整体达到“国际先进”水平，其中复合分选综合技术达到“国际领先”水平，入选2021年北京市发改委创新型绿色推荐目录，荣获2021年中国循环经济协会科技进步一等奖，入选2022年生态环境部“无废城市”先进适用技术，荣获2022年华夏建设科学技术一等奖。截至2024年12月31日，公司拥有专利134项（其中发明专利25项）、软件著作权47项。

截至本招股说明书签署日，公司总股本为113,639,892股，公司本次拟向不特定合格 投资者公开发行不超过3,787.9964万股（含本数，不含超额配售选择权）。发行人及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不超过本次发行股票数量的15%，即不超过568.1994万股（含本数）。包含采用超额配售选择权发行的股票数量在内，本次发行的股票数量不超过4,356.1958万股（含本数）。

截至本招股说明书签署日，建工集团直接持有公司65,000,000股股份，持股比例为57.20%，建工集团通过建工投资间接持有公司3,977,382股股份，持股比例为3.50%。建工集团直接和间接持有公司68,977,382股，合计持股比例为60.70%，为公司的控股股东。

公司的实际控制人为北京市国资委。建工集团是由北京市人民政府出资并按照《公司法》改建的国有独资有限责任公司，北京市国资委根据北京市人民政府授权履行出资人职责，监管国有资产，并承担国有资产保值增值的责任。北京市国资委拥有建工集团100%的出资权益，是建工资源的实际控制人。

经公司2025年5月28日召开的第一届董事会第十四次会议审议和2025年6月12日召开的2025年第一次临时股东大会审议通过，公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过3,787.9964万股（含本数，不含超额配售选择权）普通股，本次发行募集资金扣除发行费用后将投资于以下项目：

2022年、2023年、2024年，发行人实现营业收入分别为6.18亿元、5.88亿元、6.43亿元；同期实现扣非归母净利润分别为4525.72万元、4217.67万元、5599.09万元。

公司选择的具体上市标准为《上市规则》第2.1.3条第一项，即“（一）预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。

1、业绩增长放缓或下滑的风险

报告期内，公司营业收入分别为61,789.33万元、58,771.91万元和64,319.28万元，归属于母公司所有者的净利润（扣除非经常性损益前后孰低，下同）分别为3,562.51万元、4,217.67万元和5,335.17万元。公司报告期内的归属于母公司所有者的净利润保持增长，但2023年度的收入略有下降。公司经营业绩波动主要受市场供需关系变化、服务和产品价格变化、生产运营成本、行业政策调整等因素的影响。若未来受上述因素影响导致公司主要服务和产品的市场需求数量或价格出现较大幅度下降、生产运营成本增加或原材料价格波动等情况或出现其他不可抗力因素，公司将面临经营业绩下降的风险。

2、毛利率下降的风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为29.38%、25.89%和23.60%。公司主营业务毛利率主要取决于建筑垃圾处置、环保工程业务和再生产品业务的价格和成本。产品和服务的销售价格主要受行业监管政策、行业竞争状况、市场需求等多因素影响，成本主要受劳务机械、设备采购、直接材料、运输费、制造费用等多种因素影响。未来若出现因行业政策变化、市场竞争加剧、下游行业需求减少等因素导致产品和服务销售价格持续下降，或因劳务机械价格、设备采购成本、直接材料费大幅上升等因素导致产品和服务成本上升，可能导致公司主营业务毛利率继续下降，从而对公司的盈利能力造成不利影响。

3、应收账款回收风险

报告期各期末，公司的应收账款余额分别为51,571.12万元、51,591.46万元和51,500.14万元，占流动资产的比例分别为67.32%、63.68%和53.76%。报告期各期末应收账款金额较大且占流动资产比例较高。报告期内，公司应收账款账龄主要在1年以内，回款情况良好，且公司根据会计政策已对应收账款计提了相应坏账准备。未来随着公司业务规模的进一步扩大，公司应收账款余额可能会进一步增加，若客户的经营或信用状况发生重大不利变化，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

4、市场竞争加剧风险

随着我国城市化高速推进，建筑施工过程中产生的建筑垃圾数量大幅增长，建筑垃圾资源化处置需求持续扩大。在建筑垃圾资源化处置领域，精细化处理的需求越来越多，对于建筑垃圾资源化处置企业面对不同建筑垃圾场景的处理能力，提出了更高的要求，建筑垃圾资源化处置企业能否在处置工艺和处置设备方面保持竞争优势，以适应随时新出现的建筑垃圾资源化处理需求，将成为企业未来业绩成长性的重要因素。如果未来公司不能持续提高技术实力，或者市场竞争加剧导致公司不能保持产品的核心竞争力和市场竞争优势，可能会给公司的业绩增长带来不利影响。

5、上下游产业发展波动引发的行业风险

公司立足于建筑垃圾资源化利用领域，形成了“建筑垃圾处置-环保工程业务-再生产品业务”三位一体的业务体系。作为建筑产业链的关键环节，其行业发展与房地产开发、建筑施工以及基础设施建设等产业景气度高度联动。若上下游行业发展出现调整或周期性波动，可能会为公司所处的建筑垃圾处置行业带来一定程度的不利影响。

（素材来源：行业研究、证监会、公司公告、IPO合规智库等网络公开信息）

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