业绩失速下的权力洗牌：珀莱雅入主花知晓管理层，亟需新故事解增长之渴

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

在通过子公司实现对深圳花知晓电子商务有限公司（下称“花知晓公司”）的控股后，珀莱雅的管理团队迅速入主。天眼查显示，近日花知晓公司高层发生变动，珀莱雅总经理侯亚孟成为花知晓董事长。

作为国货美妆龙头，珀莱雅正在经历高速增长后的“颠簸”。2025年，其营收与净利润出现自2017年上市以来的首次同步下滑，彻底打破了过往只增不降的增长“神话”。长期以来，公司对主品牌珀莱雅的过度倚重，使其在第二增长曲线的布局上屡遇瓶颈。在主品牌遭遇增长天花板的严峻现实下，珀莱雅已走到必须讲述新增长故事的十字路口。

高层入主花知晓

珀莱雅高层已正式入主花知晓公司。天眼查显示，7月16日，花知晓公司创始人杨子枫退出董事长职位，由侯亚孟接手，此外，花知晓公司联合创始人周天成退出董事一职，杨子枫成为新晋董事；房宫一柳卸任公司监事，由珀莱雅财务负责人金昶接任。

对于此事，7月22日珀莱雅方面回复《华夏时报》记者表示，“花知晓公司相关董事、监事及职务调整，是继珀莱雅取得花知晓公司控股权后，按照上市公司控股子公司治理要求进行的正常工商登记及治理安排，花知晓品牌初心、创意内核、核心经营团队及日常经营方向不会因此而改变。花知晓公司创始人杨子枫会继续担任公司总经理，负责花知晓品牌的经营管理。”

2026年5月，珀莱雅通过旗下全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司（下称“珀莱雅海南”）取得花知晓公司控股权。在此过程中，珀莱雅海南共斥资7.79亿元。据市场消息，2025年，珀莱雅海南完成对花知晓公司的首轮投资，持股比重38.45%；根据2025年财报披露的数字，其对花知晓公司的股权投资款为4.28亿元；今年5月，珀莱雅再次通过珀莱雅海南出资3.51亿元受让杨子枫持有的花知晓公司12.55%股权。

两笔投资之后，珀莱雅通过全资子公司获得花知晓公司51%股权，成为其控股公司，并将其纳入上市公司合并报表范围。

花知晓公司旗下品牌花知晓，是一家专注少女心的彩妆品牌，2016年成立至今，已推出超过25个原创主题彩妆系列。2025年，花知晓公司营收为17.26亿元，净利润为2.8亿元，净利率为16.2%；2026年第一季度，该公司营收为6.75亿元，净利润为1.55亿元，净利率增至22.9%。

对于收购花知晓公司，珀莱雅表示，“花知晓品牌在彩妆品类的差异化定位优势，与公司现有彩妆品牌形成优势互补，进一步加强公司在彩妆品类的布局，满足公司多品牌、多品类的战略发展需要；同时，花知晓品牌作为被市场验证过的出海先锋，也为公司旗下品牌出海探索提供了经验，更有助于公司国际化战略的落地，为公司获取更多新的增长点。”

业绩2017年来首下滑

珀莱雅目前已稳坐国货美妆头把交椅，自2017年上市以来，业绩持续增长，其中2018年至2024年，营收、净利润始终维持20%以上的同比增速，然而2025年成为分水岭，该公司首次遭遇业绩双降，其中营收为105.97亿元，同比减少1.68%；净利润为14.98亿元，同比减少3.5%。

珀莱雅业绩失速的根源，是对主品牌的过度倚重。2025年，珀莱雅品牌贡献了该公司超七成营收，但其自身收入却同比下滑10.39%至76.89亿元，而在此前三年，该品牌还保持着20%左右的年增速。

随着最强引擎“哑火”，如何寻找第二增长曲线成为珀莱雅的当务之急。这些年，珀莱雅也不断尝试培育第二增长曲线，2019年收购美妆品牌彩棠，2021年至2023年间，该品牌每年营收同比增幅均保持在75%以上，也一度被视为第二增长曲线的有力竞争者，然而，2024年，彩棠营收增速明显放缓，同比增幅降至19.04%，2025年进一步放缓至5.37%，获得营收12.55亿元，占主营业务营收的比重为11.86%。

珀莱雅旗下除主品牌珀莱雅及彩棠外，还拥有护肤品牌悦芙媞、彩妆品牌原色波塔，以及洗护品牌Off&Relax（简称“OR”）、惊时等。其中，OR近年增长迅猛，2025年营收达7.44亿元，仅次于珀莱雅和彩棠，同比大增102.19%；2023年至2025年，其营收年增幅持续保持在70%以上。不过，OR2025年营收占比仅为7.03%，体量仍较小，尚难言成为公司第二增长曲线。

如今收购的花知晓品牌也被视为第二增长曲线的有力竞争者。“对珀莱雅而言，花知晓有着鲜明的品牌定位，且切入少女彩妆赛道并获得一定认知度，开拓了海外市场，与其原有彩妆品牌进行整合，渠道资源进行整合，有助于企业在该板块竞争力的增强，也有可能找到企业新的增长点。”品牌管理专家、深圳市思其晟公司CEO伍岱麒对本报记者表示。

随着花知晓公司纳入合并报表，珀莱雅彩妆品牌矩阵进一步扩充至彩棠、原色波塔、花知晓三大品牌，资源分配与运营复杂度的提升，或将成为企业需要直面的新课题。伍岱麒告诉本报记者，“从品牌定位看，这几个品牌都是有一定差异化，有特定的人群细分定位，但在实际经营中，还需要看企业是否具有多品牌矩阵运营的能力，如果企业能分配好各品牌推广资源，制定合适的营销策略，则有望形成各品牌的互补，覆盖更多细分人群，实现新增长。”

对于未来发展规划，珀莱雅方面告诉记者，“未来珀莱雅将坚持‘保持品牌独立性、加强规范治理、赋能中后台能力’的整合思路，让花知晓在保持独特审美和用户心智的基础上，获得更稳定、更长期的发展能力。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰