北京
来源：市场资讯
（来源：李滢 万联证券研究所）
行业核心观点：
截至2026年7月22日，美容护理行业共计30家A股公司，已有6家发布业绩预告，行业披露率为20%，在消费八大行业中位列第8；行业预盈率为67%，在消费八大行业中排行第2，较2025H1（50%）有所提升。子板块表现分化，其中，化妆品板块预盈率较高，个护板块预盈率过半。建议关注：1）医美：中长期我国医美行业渗透率有望持续提升，看好产品附加值高、管线丰富、布局高成长性细分赛道的合规医美龙头公司；2）化妆品：近年不少国货品牌凭借出众的产品力、营销能力取得亮眼增长。年轻一代消费者对于国货美妆品牌的接受度提高，国货品牌有望实现市占率进一步提升，建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。3）个护用品：大健康理念普及下，消费者对个人健康和护理愈发重视，同时细分领域不断扩大。建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的个护用品龙头公司。
投资要点：
美护预盈率近七成，业绩情况有所改善。截至2026年7月22日，美容护理行业共计30家A股公司，已有6家发布业绩预告，行业披露率为20%，在消费八大行业中位列第8；行业预盈率为67%，在消费八大行业中排行第2，较2025H1（50%）有所提升。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，有33%的美护公司出现亏损（均为续亏），但相比2025H1下降17个pct。此外，预增的公司占比为50%，对比2025H1的25%提升明显。
各子板块业绩分化，化妆品板块预盈率较高。从披露率来看，各子板块披露率均未过半，医疗美容披露率为25%，化妆品披露率为21%，个护用品披露率为17%。从预盈率来看，各子板块业绩分化，化妆品板块已披露业绩预告的公司预盈率为100%；个护用品预盈率过半，为50%，与2025H1持平；医疗美容预盈率为0%。从子板块预告类型占比来看，2026H1，医疗美容已披露的公司仅*ST美谷1家，为续亏；化妆品已披露的公司预告中，预增比例为67%（拉芳家化、青松股份），预减比例为33%（青岛金王）；个护用品已披露的公司预告中，预增与续亏的公司数量占比各为50%，与2025H1保持一致。
风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险，品牌拓展不及预期风险。
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