经销商资金断裂，善后的智己汽车很受伤

近日，授权经销商经营异常引发大量车主控诉一事，将上汽集团旗下的智己汽车推至舆论的风口浪尖。

相关信息显示，有来自昆明、珠海的智己汽车车主称，在购车付款之后门店突然出现经营异常，导致钱款无法退还也无法提车；还有车主称，提车后未能取得合格证因而无法上牌。

对此，智己汽车此前回复媒体时表示，智己汽车官方已经给车主发送了短信，用户的合理诉求都会积极跟进解决，目前整体推进需要时间。

7月20日，智己汽车相关负责人也向《星岛》表示，此次事件中，昆明和珠海的门店为同一投资主体，故不存在“多地暴雷”的情况，目前很多媒体见刊具有严重误导性，公司正在积极推动相关事项的解决，近期亦会有相关落地动作。

7月21日，智己汽车通过官方微博发布了相关声明，称珠海智合悦行汽车销售服务有限公司（下称“珠海智合”）为智己在昆明的两家经销商之一的云南昆明智合悦行汽车销售服务有限公司（下称“昆明智合”）的关联主体。昆明智合因民间借贷行为导致资金链断裂，造成部分用户无法取得合格证上牌、车辆无法正常交付，也影响到了珠海部分车主的车辆交付。

智己汽车表示，已基本完成用户的对接与情况梳理，并已于7月18日起陆续恢复合格证发放与车辆交付。预计到本周末，可完成所有正常购车用户的订单及车辆交付。

▲图源/智己汽车微博截图

经销商资金链断裂

从智己汽车发布的官方声明来看，此次事件的直接原因是昆明智合“因民间借贷导致资金链断裂”。

智己汽车表示，2026年7月7日，昆明智合悦行因民间借贷导致资金链断裂，造成部分用户无法从金融机构取得车辆合格证上牌、车辆无法正常交付。同时，此事件也影响到了该经销商的关联主体——珠海智合在珠海地区的车辆交付。

天眼查显示，昆明智合成立于2022年3月，注册资本1000万元，实缴资本475万元，法定代表人周南，持股40%，另外，周南还曾担任珠海智合悦行股东，但已在今年4月退出。

▲天眼查截图

关联方珠海智合成立于2024年，注册资本500万元，实缴资本372.8万元，法定代表人杨芳，持股80%，另一股东胡衡持股20%，也曾担任昆明智合的股东及高管，但也在今年5月退出。

▲天眼查截图

值得注意的是，就在7月8日，昆明智合曾发布公告称，公司因短期资金周转困难，导致部分客户车辆交付和上牌延迟，并已将情况上报智己汽车总部。“智己汽车厂家专项工作组已专程抵达昆明，和公司一起研究处置办法。”

目前，智己汽车也在公告中向延迟交付的用户表示诚挚的歉意，并称受影响车主的售后服务已由当地其他经销商承接。同时，智己汽车还强调称目前公司在全国的渠道运营稳健，今年6—7月全国陆续新开26家门店，持续推进服务覆盖，带来日益完善的购车服务体验。

北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪告诉《星岛》，目前汽车销售行业中，不少经销商是通过向金融机构贷款的形式获取资金，然后从主机厂处拿到车辆，并将合格证抵押在贷款机构处，等车辆售出拿到消费者购车款后，经销商再偿还金融机构贷款并赎回合格证，若消费者把钱支付给经销商后，经销商没有去还贷款，就可能出现消费者无法取得合格证的情况。“目前我了解的是，没有这种购车款的强制监管制度”，纪雪洪表示。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅告诉《星岛》，国内汽车流通领域目前尚未建立全国统一的强制性经销商购车款第三方监管制度，这也是此类经销商卷款、抵押合格证侵害消费者权益事件屡禁不止的核心制度漏洞。

袁帅表示：“部分地方曾尝试推行购车款监管试点，但大多是行业自律性质的倡议，没有强制执行力，也没有覆盖到所有品牌和经销商，这就给了不良经销商可乘之机，也让品牌方在风险爆发后需要承担额外的兜底成本。

从直营到经销的“急转弯”

智己汽车此次事件的深层根源，与其渠道模式的剧烈转型有关。

在成立之初，智己汽车采用了基于直营的全渠道零售模式。智己汽车官网显示，2022年3月，智己（上海）汽车销售服务有限公司成立，同年6月上海智己新能源汽车销售有限公司成立。

随后，智己汽车的线下渠道进入了快速扩张期。高峰时，智己汽车在全国17个省及直辖市开设了分公司47个，但2024年后，这些分公司陆续被注销，目前仅剩3个，分别位于北京、成都、西安。

而《星岛》也从上述智己相关负责人处了解到，截至6月底，智己线下渠道网点总量达429家，均为经销商模式。

7月20日，《星岛》前往智己汽车位于北京市朝阳区合生汇的体验中心，以有意购入LS6为由向一名工作人员了解相关情况。谈及近期的经销商事件，上述工作人员称该体验中心属于经销商北京智星行汽车销售服务有限公司，用户将定金直接付给上汽公司后提车即可，北京地区不会发生类似情况。

袁帅认为，智己汽车从早年的自营模式转向经销商模式，本质上是新能源品牌发展到一定阶段的必然战略选择。

袁帅向《星岛》分析称，直营模式的优势在于品牌能够直接触达消费者，统一服务标准、统一价格体系，避免经销商加价或虚假宣传，也能直接掌握用户数据，优化产品和服务，适合品牌成立初期树立高端品牌形象、打磨服务流程。

但直营模式的弊端也十分明显，所有门店的租金、人员成本都由品牌方承担，扩张速度慢、运营成本高，尤其是在需要快速下沉市场、提升销量规模的阶段，直营模式会给品牌带来极大的资金压力。

“而经销模式可以借助经销商的本地资源、资金实力快速铺设网点，降低品牌的扩张成本和运营风险，帮助品牌快速提升市场覆盖率，这也是智己在2024年选择大规模转向经销的核心原因，毕竟要支撑销量的快速增长，仅靠直营门店的布局速度远远不够。”袁帅表示。

同时，袁帅也强调称，此次事件也暴露出经销模式的一大弊端，一旦经销商准入和监管不到位，很容易出现各类经营风险，反而对品牌造成负面影响。

亏损的“一号工程”

智己汽车成立于2020年12月，是由上汽集团、张江高科和阿里巴巴三方联合发起，共同打造的全新用户型汽车科创公司。在成立时，智己汽车由时任上汽集团董事长的陈虹亲自挂帅，被称为上汽“一号工程”，承载着上汽集团“品牌向上”的战略使命。

2021年，智己汽车发布首款产品L7，并于2022年启动交付。然而，L7的市场表现不及预期，乘联会数据显示，2022年智己汽车的销量仅为4811辆。

2023年3月，智己汽车又推出新品LS7，但依然未能拯救低迷的局面，直到当年10月，价格下探到20万元区间的LS6问世，智己汽车的销量才有所起色。2023年，智己汽车全年累计销量增加至38253辆，同比增速达到665%，不过还是未能实现4.5万辆的销量目标。

2024年，智己汽车继续推出多款车型，其性价比策略也初显成效，同时还从直营模式向经销商模式进行转型。渠道转型叠加产品攻势，2024年智己汽车全年销量突破6.5万辆，同比增长约71.24%；2025年全年销量突破8万辆，同比增长23.68%，但都未能触及当年的销售目标。

▲上汽集团产销快报截图

此外，尽管销量在逐步增加，但智己汽车一直处于亏损状态。上汽集团2025年财报显示，智己汽车当年实现营业总收入154.11亿元，归属于母公司的净利润为亏损35.98亿元。

▲上汽集团2025年年报截图

国际智能运载科技协会秘书长张翔告诉《星岛》：“智己年销量不足10万辆，在行业内属于二、三线品牌，达不到规模经济效益，要盈利一年至少要销售20万辆车。”

在张翔看来，智己品牌一直不温不火，技术缺乏亮点，产品同质化较高，在营销方面流量也不大，但亮点在于背靠上汽集团，又与阿里巴巴合作。在当前竞争激烈的市场环境下，智己汽车也始终没有脱颖而出，跻身一线品牌。

科方得智库研究负责人张新原也对《星岛》表示，智己汽车目前在市场上处于中高端新能源汽车品牌的起步阶段，销量规模较小，与头部品牌差距明显。

“这种亏损局面预计还将维持2～3年，甚至更久”，张新原认为，除销量较少、未达到盈亏平衡点外，还在于新能源汽车行业整体仍处于“烧钱换市场”阶段，智己汽车需要持续投入研发、渠道建设和营销。

“如果销量增长缓慢或融资不畅，亏损可能进一步扩大。具体扭转时间取决于后续车型的市场表现、成本控制能力和资本支持力度，”张新原说。