AI时代，华夏基金的新进化：用体系战胜个体能力边界

AI浪潮下，全球产业链正迎来重构，科技也已顺势成为资本市场最亮眼的叙事主线。然而，科技产业周期本身波动剧烈，未来投资机会如何演化，已是市场持续思考的命题。若将目光投向历史，不难发现，每一次技术突破的落地，都离不开金融资本的催化与护航。

如今，AI产业链已深度嵌入全球分工体系，国内资管机构也迎来了新的战略窗口。它们对中国资产的定义能力日益增强，立足本土产业的深度认知，更具备了向国际一流机构迈进的潜力。这既能为中国产业发展提供助力，也能让每一位投资者真正共享时代的红利。

在此节点之下，7月17日，华夏基金正式发布“主动投研5.0”，这是公司主动权益投研体系的一次重要升级，突破性地将国际化、平台化、生态化确立为三大核心发展主线。

01、五次进化，都踩在了行业变革节点上

事实上，在主动投研5.0发布之前，华夏基金已经先后四次对投研体系进行迭代。

在投研体系1.0时代，华夏基金提出了“研究创造价值”，是业内最早提出“用专业研究驱动投资”理念的公募机构。之后的2.0时代，华夏基金则是确定了“理论+系统+专家”的投研框架，打造“可复制的投研流程”。金融产品极大丰富之后，投资逻辑也从单一资产研究转向多资产配置，其投资模式也从“单兵作战”迈向平台化、体系化、模块化，从而进入了以资产配置为中枢的3.0时代。

在3.0时代日趋成熟的平台化基础上，华夏基金于2021年发布了投研体系4.0，其核心特征进一步聚焦于多账户资产管理。华夏基金的运作管理跃升至一体化、平台化、数字化、规模化的新模式。这一体系通过科技赋能，实现标准化与个性化并行，探索“千人千面”的资管业务方法论。

纵观这四次迭代，就是华夏基金一部投研方法论的进化史，且每次都踩在了行业变革的节点上。这一次，它同样选择了主动进化，对时代的主线进行回应。

过去，资产管理尤其是主动投资，最吸引人的是“人的才华”。但华夏基金总经理助理、股票投资委员会主任朱熠指出，这恰恰也是行业的一大痛点，因为变数最大的，同样也是“人”。明星基金经理的流动、市场风格的切换，加上个人能力与状态终有边界，都使依赖单一“明星”的模式充满了不确定性。

最重要的是，现在的市场环境也发生了巨大变化。AI改变了全球产业链格局，产业在全球化，投资机会也日趋全球化。一家公司的客户、供应方、竞对均可能横跨全球，资管机构的研究半径也必然跟着扩大。与此同时，全球金融市场高度联动，美股、日韩、A股的科技板块相关性已经大大加强，海外资本市场的变动也会传导至国内，投研必须具备全球视野。

行业变革面前，过去依赖明星基金经理“单打独斗”的模式，已不适用。面对当下主动投研体系的变革，朱熠在介绍中，给出了华夏基金的解决方案：用体系战胜个体能力边界，用生态连接投研与客户，用全球化视野应对高度联动的市场。

02、主动投研5.0的“核心支撑”

华夏基金把这次投研体系焕新，浓缩在3个关键词里——国际化、平台化、生态化。

“国际化”是投研5.0体系中一个特征鲜明的标签。朱熠介绍，以往的思路是“先看中国”，但现在，要“先看世界，再看中国”。

问题易辨，实践难行。华夏基金并未停留在简单引进海外分析师这类表面动作，而是系统性地确立了“重跟踪、重应对、轻预判”的国际化投研思维，将重心落在实地调研和对产业变化的动态应对之上。公司设置了一支国际化的投资团队，投研人员通过定期前往美国、日韩、东南亚等地区考察，建立全球科技跟踪框架，通过对海外龙头、供应链企业、终端需求和技术路线的交叉验证，来把握全球投资机会。此外，观察境外应用变化在产业链上的传导效应，也能反哺国内市场的研判。

华夏基金早已拥有一个国际化的“试验场”——香港子公司，该公司于2008年9月在香港注册成立。香港市场天然具备多元化客户生态，覆盖海外机构、香港本地资金、跨境理财客户。现在香港子公司管理规模已经超过2000亿港元，成为中资公募出海的头部平台。

如果说国际化是回应建立“全球视野”的问题，那么平台化则是直击行业中基金经理“单兵作战”模式的痛点，以专业化分工，让组织能力超越个体天花板。

在“主动投研5.0”发布会上，朱熠详细解读了这套实践逻辑：投资团队按专业能力划分成小组，每组都有统一的投资风格，合在一起，确保任何市场环境下均有适配产品与经理应对。在此基础上，华夏基金搭建起五大领域、七大投研小组的组织架构，依托“专家研究员——行业组长——全行业经理”三级体系横向协同，深挖产业机会。

研究端则构建起国内独有的“A+H+美股”全域联动平台，并辐射日韩、印度、巴西等市场。在朱熠看来，平台化的核心价值在于跨市场交叉验证，当单一市场出现波动，及时应对，就能在组合层面斩断风险链条。

那么投研的成果，又该如何让投资者“可见即所得”？这就是生态化要回答的问题。华夏基金投研体系的生态化，核心是“产品风格清晰化”与“客户需求分类化”的双向对齐。

对内，打造“可见即所得”的产品矩阵。从产品命名起便与基金经理能力圈精准匹配，通过严格的风格约束和考核机制（三年期同类对比），杜绝风格漂移，让投资者“看到名字就知道投什么、持仓什么类型、什么阶段有表现”。

对外，坚持“一个产品满足一个需求”。不做“既要弹性又要保本”的承诺，而是用不同产品分别对接全球配置、交易性需求、绝对收益等多元目标，再通过专业的配置与财富管理团队，将合适的产品匹配给合适的投资者，提供“千人千面”的组合方案。最终，投研、产品、配置三大环节形成闭环，以清晰的工具化产品服务投资者的财富目标。

一套投研体系到底怎么样，业绩才是最好的证明。据了解，华夏基金近一年来研究覆盖企业超过3900家，实地考察调研7880次。截至今年6月30日，华夏基金近一年为投资者创造盈利788亿元，18只基金近一年内净值增长率超过100%，主动权益总持有人3523万。

其中，18只翻倍基覆盖了主动、被动不同领域，由多位基金经理管理，恰恰也成为华夏基金体系化管理优势的证明。在主动权益方面，华夏基金李湘杰聚焦全球科技产业，其管理的QDII产品近一年净值增长率达102.48%；聚焦低碳环保、新能源和存储方向的吕佳玮，其管理的一只基金近一年净值增长率达到122.45%。聚焦半导体产业方向的高翔、聚焦科技硬件的徐恒等基金经理，近一年均有回报率翻倍的产品出现。

主动投研5.0为华夏基金注入全新动能，推动投研体系完成代际跃升，由此开启从“中国资产专家”向“全球资产配置者”的转型。截至今年6月，在“2026全球资管500强”榜单中，华夏基金全球排名跃升至第72位。

03、AI周期远未结束

在此次华夏基金“主动投研5.0”发布会上，华夏基金也偕同行业大咖，对今年下半场的投资机会进行了把脉。知名经济学家刘煜辉提到，当前全球资本市场只有AI一件事。他表示，资金已被汹涌虹吸至AI基础设施与半导体产业链，而未来的演绎取决于三个维度：地缘、货币金融周期、AI自身的产业周期。

以更长远的眼光来看，刘煜辉认为，AI产业周期还未结束。他更进一步判断，“AI的尽头大概率属于中国”。在他看来，这轮AI变革和注重软件的互联网时代不同，它需要更强大的工业底层能力，而中国市场具备这种能力的深厚底蕴。

基金经理张景松也认为，今年下半年，市场的“变奏点”还未到来。AI各主要权益市场目前均尚未到泡沫阶段，AI商业化逻辑暂无需左侧看空。在变奏之前，以AI基础设施、半导体为代表的科技产业仍将是市场的主线，在机械、化工、能源等维度也可以找到对应机会。

那么，AI“下半场”的机会在哪里？基金经理李湘杰提出，当前投资重心仍在硬件层，存储、GPU、半导体设备、光通信、PCB等环节价量齐扬，下游应用尚处分化观察阶段。

对于AI相关投资，参与圆桌讨论的嘉宾们也形成了共识。随着今年上半年各科技企业的AI资本开支增长、业绩超预期，中国在全球AI叙事中的话语权越来越重，大模型公司的商业化也逐渐跑通，AI正向着落地应用进发。而在AI的下半场，科技行情面临机会的同时，也有风险存在，比如部分环节涨价过猛对需求的反噬、利率上行与科技企业资本开支竞赛的可持续性，都是市场关注的重点。

从主动投研5.0的发布，到对宏观趋势、产业周期和投资机会的系统研判，华夏基金正以更全球化的视野、更平台化的投研体系、更生态化的服务能力，陪伴投资者穿越周期，把握长期价值。