北京
前几天，科技股出现了跌停潮，不少科技龙头公司出现连续跌停的走势。然而，在7月21日，A股科技股却上演了大逆转行情，最具代表性的科创50指数大涨超过10%，创业板指大涨超过7%。其中，科创50指数全天震荡幅度接近15%。
科技股为何出现大逆转行情？
最主要的原因，近期科技股跌幅太猛，即使是科技龙头股也出现了最高50%以上的跌幅，大幅下跌的背后，却激发了市场技术反抽的需求。股价跌了50%以上，超跌之后回升20%左右，也是比较正常的市场行为。
从直接原因分析，在科技股大幅下跌的背后，有着“国家队”称号的中国国新与中国诚通，宣告增持中国股票资产。其中，中国诚通使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF。“国家队”的增持公告，向市场释放出政策底部的信号，为7月21日科技股上演大逆转行情提前做好铺垫。
在“国家队”宣布增持的同时，一批A股上市公司，尤其是A股科技股公司密集发布了增持回购的公告。不仅是上市公司利用自有资金进行增持，而且还牵涉到上市公司董监高的增持行动，这一系列现象背后，释放出主动护盘的信号。
从外部环境分析，包括SK海力士、美光科技等存储芯片巨头开始出现大幅回升的走势，海外市场AI巨头、存储芯片巨头股价的大涨，也稳住了A股科技股的投资信心。海外科技巨头的股价表现，相当于A股科技股的价格走向风向标，海外科技巨头股价开始走强，A股科技股也没有继续下跌的理由了。
从中长期的角度思考，这一轮全球AI浪潮不会轻易结束，而且目前依然处于AI资本开支持续发力的关键时期。什么时候AI资本开支增速出现实质性下降，存储芯片、CPO等巨头公司出现业绩前瞻远不及预期的情况，那么才是全球AI牛市阶段性熄火的时间点。
在A股市场中，出现了一个有趣的现象。在科技股大涨的同时，一批传统价值股却基本上处于逆势下跌的走势，两者之间呈现出明显的跷跷板效应。
归根到底，虽然目前A股日均成交额依然达到3万亿元左右，但考虑到A股市场容量规模的大幅攀升，3万亿元的日均成交额仍不足以支撑股市上演全面普涨的行情。于是，当科技股开始大涨的时候，科技股将会对传统价值股起到了资金虹吸的效应。相反，当传统价值股开始出现大涨的时候，又会对科技股起到了资金虹吸的效应。
参考2015年牛市高峰期的数据，当A股市场日均成交额与两融余额规模达到股市流通市值3%以上时，才能够有效激发市场的投资活力与赚钱效应。当A股市场的日均成交额与两融余额规模达到股市流通市值4%左右时，才可能促使A股市场上演全面普涨的行情。
截至今年6月末，A股流通市值约为106万亿元人民币，按照4%的标准计算，即A股日均成交额需要达到4.2万亿元左右，或者两融余额规模达到4.2万亿元左右，才能够促进A股市场从结构性牛市走向全面牛市。按照当前A股市场的成交额水平与两融余额规模分析，与这一个目标值仍然存在比较大的差距，当前A股上演全面普涨牛市行情的难度并不小。
本文源自：郭施亮
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