亚商投顾沈杨：腾讯云亲自站台，国产算力从“备胎”转“主力”

腾讯云高管在WAIC分论坛上表示，为了将推理成本降低到极致，公司会大规模部署国产化算力；预计2026年第四季度部署NPO（近封装光学）超级节点，并呼吁国内外统一NPO行业标准。一句话翻译：中国最大的云厂商之一正式表态——国产算力不是“备胎”，是“主力”。而且还要拉上全行业一起搞NPO新标准。

核心逻辑

第一层：腾讯云为什么要大规模上国产算力？答案就四个字——推理成本。大模型推理是算力消耗的大头，英伟达GPU贵、交货慢，还被各种限制。国产算力虽然在单卡训练上还有差距，但在推理场景下性价比已经持平甚至优于海外竞品。腾讯云把“推理成本降到极致”作为目标，大规模部署国产化算力就是最直接的路径。这不是情怀，是算账算出来的。

第二层：NPO超级节点是什么？为什么腾讯要呼吁统一标准？NPO（近封装光学）是光互联的新方向——把光引擎和计算芯片封装在一起，缩短电信号传输距离，降低功耗和延迟，是超节点时代解决“通信瓶颈”的关键技术。华为昇腾950超级节点已经用了灵衢互联，腾讯云要在2026年Q4部署NPO超级节点，还呼吁国内外统一标准。

第三层：对A股意味着什么？——国产算力从“政策驱动”变成“需求驱动”。过去市场炒国产算力，炒的是政策文件、国产替代叙事。现在腾讯云亲口说“要大规模部署”，这是头部云厂商用真金白银投票——国产算力不是“能用”，是“好用”，是有商业价值的。WAIC期间，智谱AI已启动1GW级国产AI算力数据中心建设，全部采用国产AI芯片；华东地区首座国产TPU千卡智算集群落成。国产算力正在从“单点突破”走向“规模化落地”。“春江水暖鸭先知——腾讯都表态了，产业链的春天还会远吗”。

方向一：算力芯片与服务器——腾讯云亲自站台，国产算力从“备胎”转“主力”

腾讯云高管明确表示将大规模部署国产化算力，智谱AI已启动1GW级全国产算力数据中心建设。国产算力正从“政策驱动”转向“需求驱动”，头部云厂商用真金白银投票。寒武纪市值超8000亿元、海光信息约7800亿元位居国产算力芯片第一梯队。东芯股份预计上半年归母净利润6.4亿至6.8亿元同比扭亏，二季度环比大增262%至291%。算力芯片是国产算力硬件的“心脏”，具备大规模出货能力的龙头将率先受益。

方向二：NPO超级节点与光互联——下一代算力集群的“高速公路”，新赛道新机会

腾讯云预计2026年Q4部署NPO超级节点并呼吁统一行业标准。NPO（近封装光学）把光引擎和计算芯片封装在一起，是解决超节点时代“通信瓶颈”的关键技术。华为昇腾950超节点已基于灵衢互联协议实现1024卡集群。NPO一旦成为行业标准，光引擎、先进封装、高速互联芯片将迎来全新增量市场。7月21日科创50暴涨10.73%，成分股中中科飞测涨19.69%、华虹宏力涨17%、拓荆科技等跟涨。国产超节点市场2028年预计达3414亿元。NPO标准一旦统一，将直接拉动光引擎、先进封装、高速互联芯片的全链条需求。

主题方向——AI硬件产业链：

机会一：算力芯片——腾讯云亲自站台，国产算力从“备胎”转“主力”

核心逻辑

腾讯云高管在WAIC明确表态将大规模部署国产化算力，意味着头部云厂商正式将国产芯片纳入主力供应体系。国产算力正从“政策驱动”转向“需求驱动”——腾讯这样的巨头不是出于情怀，是算过账的：推理场景下国产芯片性价比已持平甚至优于海外竞品。东芯股份上半年净利环比暴增262%至291%，业绩炸裂验证了国产存储芯片的盈利能力。国产算力芯片正迎来“商业价值重估”时刻。

7月21日算力芯片概念全线爆发，东芯股份、寒武纪、澜起科技等集体大涨。东芯股份上半年归母净利润6.4亿至6.8亿元。寒武纪市值超8000亿元稳居国产算力芯片第一梯队。智谱AI自有业务国产算力占比已达71%。

机会二：NPO超级节点与光互联——下一代算力集群的“高速公路”，新标准新赛道

核心逻辑

腾讯云呼吁统一NPO行业标准，并明确2026年Q4部署NPO超级节点。NPO把光引擎和计算芯片封装在一起，是超节点时代解决“通信瓶颈”的核心技术。谁掌握了标准，谁就掌握话语权。华为昇腾950超节点已基于自研互联协议跑通1024卡集群，中科曙光首发十万卡超智融合集群。NPO标准一旦统一，光引擎、先进封装、高速互联芯片将迎来全新增量市场。

华为昇腾950超节点真机在WAIC首次亮相，实现业界最大1024卡规模。中科曙光首发scaleX十万卡超智融合集群。国产超节点市场2028年预计达3414亿元。NPO赛道是光互联的新增量，具备先发优势的供应商有望率先卡位。

机会三：超节点与服务器整机——算力集群爆发的“总装厂”，系统集成价值凸显

核心逻辑

超节点时代，算力竞争从“单品参数”转向“系统效率”。华为昇腾384超节点已商用超750套，覆盖互联网、运营商、金融、教育等20多个行业，验证了超节点商业模式的可行性。腾讯云大规模部署国产算力，直接拉动服务器整机和超节点集群需求。WAIC期间中兴通讯联合壁仞、沐曦、燧原等打造国产Matrix超节点，国产算力生态正从“单打独斗”走向“集体冲锋”。服务器整机厂商是算力集群的“总装厂”，需求放量逻辑最直接。

7月21日算力硬件产业链全面爆发，中科曙光、紫光股份、浪潮信息等服务器整机厂集体大涨。华为昇腾950超节点支持1024卡集群，提供1 EFLOPS FP8算力。昇腾384超节点已商用超750套。AI服务器已成为鸿海第一大业务板块，全球AI算力资本开支远未见顶。

国产算力：国产AI芯片持续迭代升级，迎来发展机遇。

当前，大模型训推带来对AI算力的旺盛需求，AI算力市场高速增长。我国国产AI芯片厂商华为、阿里平头哥、百度昆仑芯、寒武纪、海光信息等在AI芯片产品领域已取得积极突破，国产芯片厂商在国内AI芯片市场已占据一定的市场份额。根据IDC数据，2025年，国产芯片厂商合计占有41%的市场份额。AI芯片的自主可控已成确定性趋势，根据IDC的数据估算，国产AI 芯片未来有翻倍以上的出货量替代空间，发展潜力大。

同时，我国CSP厂商资本开支持续维持在较高水平，并表态未来仍将加强资本开支的投入，将为国产AI芯片的发展提供强劲的下游需求支撑。我们认为，在政策积极推动+下游需求持续增长+替代空间等多重因素的推动下，国产AI芯片产业链将迎来发展机遇。

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