「游戏风云」收购SuperPlay风声四起，腾讯“回头补课”，休闲游戏短板要补齐了

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

擅长收购壮大自身的腾讯，此次将手伸向了休闲游戏厂商。近日，有消息称，腾讯将收购以色列游戏公司Playtika旗下移动游戏开发商SuperPlay，交易估值在10亿至15亿美元之间，约合人民币67亿—101亿元。

事实上，腾讯游戏以休闲品类起家，后逐步向重度游戏延伸。如今，随着自身增速放缓，加之国内同行借休闲游戏迅速崛起，腾讯开始在游戏业务上“回头补课”。

产业分析师丁道师在接受《华夏时报》记者采访时指出，腾讯游戏增速已放缓，急需新增长点，通过自研加收购完善产品矩阵、拓展用户群体是理性的战略选择。“这笔收购若落地，并非意外之举，而是腾讯游戏长期演进逻辑的必然延伸。”

酝酿拿下新棋子

作为收购标的，SuperPlay旗下拥有《Dice Dreams》《Domino Dreams》及迪士尼IP纸牌游戏《Disney SolitAIre》（中文名《迪士尼魔法编年史》）等多款全球长线休闲爆款。其中，《Disney Solitaire》依托迪士尼IP实现稳定变现，行业预估年收入约3亿美元（约合人民币20亿元），是工作室最核心的现金流支柱。

据公开信息，Playtika于2024年以6.9亿美元现金收购SuperPlay，并附带最高12.5亿美元的业绩对赌条款，与SuperPlay在2025年至2027年间的财务表现挂钩。根据协议，Playtika每年年底重新评估公司的业绩，主要是收入增长，并相应调整欠创始人的额外款项。

随着SuperPlay持续超出预期，Playtika的财务负担也在不断增加。有消息指出，此次收购，腾讯可以帮助Playtika摆脱财务负担。

就收购事项是否属实等问题，《华夏时报》记者向腾讯方面求证，对方暂未回复。

国内游戏行业对Playtika并不陌生。2016年8月，包括巨人网络在内的中国财团，与凯撒娱乐签订最终协议，以44亿美元现金收购了Playtika，随后巨人网络拟通过重大资产重组将Playtika纳入上市公司，因国内资本市场发生变化，Playtika改为赴美上市。

不过此次腾讯的收购并非Playtika本身，而是Playtika旗下的SuperPlay。对于腾讯是否也会面临类似难题，文娱产业分析师张书乐认为，腾讯看似在重走当年巨人网络收购Playtika的老路，但其核心诉求与巨人网络不同。

他进一步解释，昔日巨人网络并购的主要意图在于短线休闲游戏和长线AI布局，而腾讯本身并不缺AI技术，其选择收购Playtika旗下工作室，目的直指轻量级爆款休闲游戏和长线热门IP游戏研发。“加之此次收购标的SuperPlay无博彩属性，因此不大可能重蹈巨人网络失败的覆辙。”张书乐如是说。

知名财税审专家刘志耕向《华夏时报》记者分析指出，腾讯与Playtika此番交易双方诉求高度匹配、交易体量相对可控，10亿至15亿美元的估值在腾讯近年海外并购中处于中等规模，落地动力较强，本次交易的成功率应处于中等偏上区间。

不过刘志耕也提醒，由于双方尚未签署最终协议，交易仍存在一定变数。

针对国内市场过审难度，刘志耕认为，本次收购的标的不涉及任何博彩类敏感属性，且SuperPlay旗下产品以休闲游戏为主，对中国本土游戏市场的竞争格局影响极小，整体过审难度中等，目前并不存在明确的实质性审批障碍。

补齐短板

据记者了解，腾讯在国内重度游戏领域，一直处于难以撼动的地位。此前腾讯在海外收购也多是以中重度游戏为主，例如，腾讯于2011年收购拳头游戏93%股份，并于2015年实现对其100%控股，拳头游戏代表作为《英雄联盟》。

Sensor Tower商店情报平台显示，今年6月，腾讯《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》和《无尽冬日》继续包揽中国App Store手游收入榜TOP4。

Sensor Tower数据还显示，作为腾讯最为重要的游戏，截至2026年6月末，《王者荣耀》全球累计内购收入突破175亿美元，持续稳居全球手游累计总收入榜首。此外，《三角洲行动》已成为Steam近2年内销量最高的射击游戏。

腾讯此次斥资收购SuperPlay，则在于重拾并加固休闲游戏这一曾经的根基。

丁道师表示，回顾腾讯游戏发展史，其起家恰恰靠的是《QQ连连看》《QQ堂》等休闲小游戏，借此击败联众等传统平台后，才逐步研发上线《穿越火线》《地下城与勇士》等重度游戏。腾讯的游戏业务发展路径，本质上是由轻到重、再由重到全的过程，此次拟收购休闲游戏的逻辑并不复杂。

他向《华夏时报》记者进一步分析，移动互联网和短视频时代验证了休闲游戏的价值，其用户规模不弱于甚至超过重度游戏群体，虽单产品流水不及《王者荣耀》等头部产品，但在抢占用户时间和流量入口上，休闲游戏具有不可替代的覆盖优势。“作为全球领先的游戏平台，腾讯必须补全休闲游戏这一短板，路径无非自研或收购，SuperPlay拥有迪士尼IP加持和成熟的海外发行经验，是优质标的。”丁道师如是说。

据记者了解，上文提及的《无尽冬日》出自游戏厂商点点互动。该公司于2018年被世纪华通以约70亿元收购100%股权。

在被收购后的数年内，点点互动表现平平，直至2023年上线《Whiteout Survival》（中文名《无尽冬日》），该游戏在全球范围内取得了巨大的商业成功。Sensor Tower最新数据显示，在儿童节活动的拉动下，《Whiteout Survival》6月全球收入大涨11%，一举超过《王者荣耀》，问鼎全球手游收入冠军。

世纪华通依托点点互动已经做出三款爆款手游。除了《无尽冬日》外，《奔奔王国》（《King Shot》国内版）这款塔防+策略融合玩法的新品，上线11个月，净收入达到5亿美元，是2025年全球收入最高的新游。另一款美食合成类手游《Tasty Travels:Merge Game》，则补齐了公司的品类短板，主打治愈系烹饪合成玩法，精准面向女性休闲用户群体。

张书乐认为，腾讯早年靠休闲游戏聚合初始流量，再以重度游戏扩大战果，从而确立了中国游戏产业一哥的地位，但多年发展下来，其在休闲游戏领域确实缺少战略支点，存在“头重脚轻”的问题。尤其是在海外游戏市场上，近年来中国游戏厂商攻城略地的新锐产品，如世纪华通旗下的《无尽冬日》《奔奔王国》均为轻量级休闲游戏，并在全球热榜上稳住了位置。

张书乐表示，这种全球趋势正在推动行业格局变化，也让过去海外并购以重度游戏为主的腾讯，有必要在轻重两端同时布局，以更好地参与全球竞争。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰