一增一减效果逆转

来源：市场资讯

（来源：ice招行谷子地 价投谷子地）

今年这个市场真的是很有意思，以6月30日为分水岭，很可能上下半年的市场风格大相径庭。我在半个多月前刚刚写过一篇专栏《关于国家队的误解》，里面谈到很多人的一个误解——国家队专门砸盘蓝筹。这文章发出来，当时很多人并不认可我的观点，更有甚者说我屁股坐歪了，给国家队洗地。

在那篇专栏中我说过一句话：“汇金不仁以万股为刍狗。平准基金通过宽基指数增持/减持，在它看来所有股票都是一视同仁的，并没有偏袒哪一方。”这才过了3周，情况居然来了个大逆转。

2026年7月，双创板块开始连续回调，到了上周五7月17日更是在局部出现了流动性不足的情况。当天下午双创板块暴跌，从盘面感受应该是有部分融资双创热门股的人因为爆仓被强平了。

上周末代表国家队的国新和诚通突然发表声明力挺国内股市：

中国国新控股有限责任公司坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持央企科技创新和高质量发展，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定。

中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国诚通坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。

周一，我相信大家都看到盘面的效果了。各种蓝筹股表现明显强于双创和题材股。早盘所有指数集体高开后开始分化，红利指数、蓝筹指数明显强于双创指数。老登们的收息股更是逆势走强。到了下午，主要指数更是全面翻绿，而老登的银行、保险、白酒、煤炭、电力等股票多数都飘红。如果不是尾盘国家队狂拉沪深300等宽基指数，估计所有宽基就要满盘尽绿了。

看到这样的盘面肯定有人说国家队是在偏袒蓝筹和红利指数。事实是这样吗？我们不妨来看一下宽基的一些数据，如下图1和图2所示：

通过对比图1和图2我们不难发现最近两个交易日规模增长大的并不是代表大蓝筹的上证50，而是沪深300ETF。上证50ETF的份额从上周四的81.5亿份增长到周一的83.2亿份，总份额增长2.09%。柏瑞沪深300ETF的份额从上周四的197.0亿份增长到周一的244.2亿份，总份额增长24.01%。其实，规模增加最大的并不是宽基，而是科创板ETF。根据已经披露的数据华夏上证科创板 50ETF（588000）的份额从上周四的346.47亿份增长到周一的450.54亿份，总份额增长30.04%。

可能有的粉丝就会问为啥国家队要买估值更高的科创板ETF而不是估值更合理的上证50ETF？为啥国家队买这么多份额，科创板最近几天的走势还是不如大蓝筹?

对于第一个问题，我个人的理解主要是2个因素：1，平准基金的作用是什么？在市场恐慌性抛售的时候对局部或者全局提供流动性支持防止流动性枯竭。平准基金救的不是个股，甚至不是具体指数点位，而是救流动性。2，科创板的长鑫科技上市在即，拉科创板是为了确保长鑫这个标杆IPO顺利落地。科创板近期已经跌了不少，此处需要有一波反弹。

对于第二个问题，答案很简单和之前国家队抛售宽基结果科创不跌只有蓝筹跌类似的原因。上半年国家队减持宽基指数，由于市场热点在双创，所以宽基份额下降造成的个股抛售压力在双创板块很容易被承接住，蓝筹那边资金接盘意愿不强。结果就是双创高歌猛进，蓝筹、红利跌跌不休。

进入7月后，情况有了戏剧性的变化，双创板块最近一年涨幅过大，部分先知先觉的机构和大户开始兑现盈利跑路，比如：某保险公司从7月份开始抛售最近一年某内存概念的热门股。当下跌趋势形成，由于双创板块内集中了太多的机构、量化、游资、散户，即便国家队已经偏向性的增持相关的指数基金。但是，由于要逃跑的筹码太多，国家队的那点增持量只有短期作用。反观蓝筹那边，由于熬过上半年的蓝筹持有者基本都是有经验的老登，再加上量化和游资少，所以抛盘少，给点阳光就灿烂。

对于未来市场走势的判断我就简单说2条：

第一，双创最近半个月的下跌并不是这轮行情的终结，但是在未来3-6个月双创会有一波持续性的调整。幅度未必很大，但是持续时间有点长，考虑到双创里面的资金多数都是做短线的，能忍住不割肉的估计不多。双创指数刚刚经历了一波持续近2年涨幅超过200%的牛市，从顶部出逃的机构即便要回来估计也需要在指数下跌30%-50%后重新进场收集筹码。短期，机构资金不会重新回到双创去接盘。但是，最近2周跌幅较大，再加上国家队进场维稳，双创在长鑫上市之前可能会有一个明显的反抽动作，这里应该是一个不错的止损、止赢位置。

第二，下半年红利和中特估的主线会重新开始走强。正所谓金钱永不眠，机构从双创出来总要找个目标开始下一轮攻势。经过1年调整的红利、中特估板块目前估值很低，股息率诱人，再加上很多央企响应国家号召准备动手增持。所以，这一块估计未来1年会有强于大盘的走势。有资金的投资者可以利用长鑫上市前双创反抽带来的跷跷板效应逢低布局红利和中特估标的。