金鹰稳进配置六个月持有FOF季报解读：A类份额赎回超45% 管理人赎回全部固有资金持有份额

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润138.33万元，期末净值1.0537元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），金鹰稳进配置六个月持有混合发起（FOF）各类型份额财务指标表现如下：

指标A类C类B类D类本期已实现收益（元）595,283.831,004,895.312,606.343.66本期利润（元）1,383,311.182,329,403.576,216.658.13加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）30,497,691.2977,015,118.44127,435.54期末基金份额净值（元）

数据显示，A类份额本期利润138.33万元，C类份额232.94万元，为主要利润贡献来源。期末份额净值方面，B类（1.0545元）和D类（1.0559元）略高于A类和C类，主要因B、D类份额增设时间较短（2025年4月增设），运作周期尚短。

基金净值表现：季度跑赢基准1.4%-1.5%，长期仍大幅跑输

短期业绩跑赢基准，长期差距显著

各类型份额过去三个月净值增长率均在3.12%-3.24%之间，同期业绩比较基准收益率1.74%，超额收益1.38%-1.48%。但自基金合同生效以来（2022年10月19日至今），A类份额累计净值增长率7.39%，跑输基准11.33个百分点；C类累计增长率5.83%，跑输基准12.89个百分点。

份额类型过去三个月净值增长率同期基准收益率超额收益自成立以来累计净值增长率同期基准收益率跑输幅度A类3.20%1.74%1.46%7.39%18.72%-11.33%C类3.12%1.74%1.38%5.83%18.72%-12.89%B类3.22%1.74%1.48%3.99%5.18%-1.19%D类3.24%1.74%1.50%4.13%5.18%-1.05%

净值波动率略高于基准

A类份额过去三个月净值增长率标准差0.21%，高于基准标准差0.16%，显示组合风险较基准略有提升，与产品定位从“超低波稳健策略”转向“更高波偏债混合策略”的调整一致。

投资策略与运作分析：产品定位转向更高波偏债混合策略

报告期内，基金管理人明确表示，因行业业绩比较基准推行，产品定位发生重大调整：从前期“超低波稳健策略”转向“更高波的偏债混合策略”，目标是优化风险收益比。组合层面开始按照业绩比较基准中大类资产中枢进行配置，即债券资产占比85%、股票资产10%、港股5%的基准结构。

基金业绩表现：各类型份额均跑赢季度基准

截至报告期末，A类份额净值1.0537元，季度增长率3.21%（基准1.74%）；C类净值1.0381元，增长率3.12%（基准1.74%）；B类净值1.0545元，增长率3.22%（基准1.74%）；D类净值1.0559元，增长率3.24%（基准1.74%）。各类型份额均实现1.38%-1.50%的季度超额收益，显示策略调整初期效果显著。

基金资产组合：基金投资占比94.06%，债券占比5.49%

报告期末，基金总资产108,871,712.98元，资产配置高度集中于基金投资：

项目金额（元）占总资产比例基金投资102,421,368.2094.06%固定收益投资5,974,490.335.49%银行存款和结算备付金475,854.450.44%其他资产16,894.200.01%

固定收益投资全部为国家债券（5,974,490.33元），占基金资产净值比例5.55%；未持有股票、贵金属、金融衍生品等资产。

基金中基金投资：前十大持仓均为债券型基金，集中度较高

报告期末，基金投资前十大基金均为中短债、超短债等债券型产品，合计占基金资产净值比例72.17%，前三大持仓占比超42%，集中度较高。

序号基金名称公允价值（元）占基金资产净值比例1国联盈泽中短债债券E15,659,142.5614.55%2鹏扬利沣短债债券D15,208,440.2614.13%3鑫元中短债债券C14,591,365.9713.56%4光大保德信超短债债券C10,172,239.459.45%5万家家享中短债债券C9,854,505.679.16%6华泰保兴尊合债券C5,041,110.194.68%7易方达安悦超短债债券C3,998,552.783.71%8易方达供给改革灵活配置混合2,112,775.201.96%9建信新材料精选股票C1,963,357.881.82%

前十大持仓中，仅易方达供给改革混合（1.96%）和建信新材料股票C（1.82%）为权益类基金，合计占比3.78%，远低于业绩比较基准中股票资产10%的中枢比例，显示权益类资产配置仍偏谨慎。

开放式基金份额变动：A类份额赎回超45%，B类赎回过半

报告期内，基金份额变动呈现显著分化：

项目A类C类B类D类期初份额（份）52,634,486.4872,766,536.26221,660.08申购份额（份）87,233.251,427,115.5819,829.10赎回份额（份）23,779,246.922,271.50120,639.37期末份额（份）28,942,472.8174,191,380.34120,849.81净赎回比例45.18%0.01%54.43%

A类份额净赎回2377.92万份，赎回比例45.18%；B类份额净赎回12.06万份，赎回比例54.43%，投资者赎回意愿强烈。C类份额申购142.71万份，赎回2271.50份，净申购142.48万份，期末份额增至7419.14万份，为规模最大的份额类型。

管理人固有资金投资：全部赎回A类份额，退出发起资金持有

报告期内，基金管理人金鹰基金管理有限公司对A类份额进行了全额赎回：期初持有9,612,033.55份，报告期内全部赎回，期末持有份额为0。此次赎回金额10,193,561.58元，赎回日期为2026年5月6日。作为发起式基金，管理人固有资金的全额退出可能传递对产品前景的信心不足信号。

风险提示：单一机构持有57.45%份额，流动性风险高企

报告显示，截至期末，单一机构投资者持有基金份额59,320,191.43份，占总份额比例57.45%，存在显著的持有人集中风险。若该机构大额赎回，可能引发以下风险：

1. 净值大幅波动风险：为应对赎回，基金可能被迫卖出持仓基金，导致价格波动和净值冲击；
2. 巨额赎回风险：可能触发巨额赎回条款，其他投资者无法及时赎回；
3. 流动性风险：持仓基金若流动性不足，可能导致变现困难；
4. 基金终止风险：若赎回后基金资产净值连续60个工作日低于5000万元，可能面临合同终止。

投资机会提示：短期债券型基金配置价值凸显

报告期末，基金94.06%资产配置于债券型基金，前十大持仓中8只为中短债、超短债基金，反映管理人对债市的谨慎乐观态度。在当前宏观环境下，中短债基金兼具流动性和收益性，适合低风险偏好投资者配置。但需注意，组合权益类资产配置比例（3.78%）远低于基准（10%），或错失权益市场反弹机会。

总结：金鹰稳进配置六个月持有FOF在产品定位调整后，短期业绩跑赢基准，但长期仍大幅落后。份额赎回压力和管理人固有资金退出需警惕，单一机构持有人集中风险高企，投资者应密切关注后续规模变化和策略执行情况。