盘前：纳指期货涨1.42% 芯片股反弹势头加速

来源：环球市场播报

　　周二芯片股反弹势头加速，推动全球股市上涨。投资者正在等待企业财报，以检验当前承压的AI交易是否仍有上涨空间。在整体交投较为平静的市场环境中，美国国债收益率、油价以及汇率市场均仅出现温和波动。

　　截至发稿，道指期货涨0.28%，标普500指数期货涨0.49%，纳指期货涨1.42%。

　　欧洲市场科技股表现领先。人工智能供应链企业和国防股走强，但医疗保健板块走弱，泛欧斯托克600指数上涨0.2%。

　　稍早在亚洲市场方面，日本日经225指数收涨3%，近期波动剧烈的韩国KOSPI指数上涨4.5%。韩国和台湾地区强劲出口数据提振科技股情绪。韩国出口表现改善，以及台湾6月出口订单同比增长83.6%，推动三星电子和台积电走高。

　　投资者逢低买入芯片股

　　追踪芯片股的交易所交易基金（ETF）早盘上涨约4%。标普500指数期货上涨约0.5%。

　　投资者正在以更低估值重新买入芯片股，此前半导体板块经历了一年多以来最严重的一周下跌。

　　芯片制造商一直是全球AI基础设施扩张的最大受益者，但近期交易波动剧烈。市场担忧主要集中在两个方面：一是科技股估值过高；二是大型云计算公司是否能够继续维持当前规模的AI资本投入。

　　瑞银集团交易部门表示，动量型股票的抛售可能接近尾声，为投资者重新建立AI和芯片仓位创造机会。

　　CaixaBank资产管理公司股票主管Santiago Mateo Yanguas表示：“虽然由于部分市场仍存在较高集中度，波动率可能继续维持高位，但此次调整已经足够深、持续时间也足够长，正在缓解部分估值压力。”

　　是否该抛售芯片股？

　　当前投资者面临另一个关键问题：是否应该卖出今年表现更强的芯片股，转向表现落后的大型云计算公司？

　　Indosuez Wealth Management首席投资官Alexandre Drabowicz表示：“我们的观点是，投资者需要同时持有两类资产。”

　　他认为，Alphabet本周财报将成为行业重要风向标，能够反映AI商业化能力。“我们认为，市场低估了这些公司实现AI商业化的速度。”

　　彭博宏观策略师Skylar Montgomery Koning表示：“过去两个月，标普500指数基本处于横盘状态，投资者正在权衡异常强劲的盈利预期与投机升温迹象。”

　　她指出，未来市场走势将取决于财报季表现。如果这只是一次健康调整，为AI上涨行情继续发展创造空间，那么市场可能迎来新一轮上涨；但如果企业无法证明AI投资能够产生回报，市场可能进入更深层次的调整。当前，华尔街等待的核心答案是：AI需求是真实的，但巨额资本投入最终能否转化为利润，将决定下一轮市场方向。

　　大型科技股财报来袭

　　市场即将迎来大型科技公司的财报季，投资者将重点关注AI巨头对于未来资本支出的规划。谷歌母公司Alphabet将于周三公布财报。随后，微软、Meta Platforms以及亚马逊将在下周公布业绩。

　　Lombard Odier Investment Managers宏观主管Florian Ielpo表示：“下一个考验已经不是AI需求是否存在，而是定价能力、利润率和现金流是否能够证明这些资本支出合理。”

　　他指出：“如果答案是肯定的，市场反弹可能扩大；否则，波动仍将成为市场常态。”

　　7月对于全球科技股而言并不轻松。投资者持续担忧科技股估值过高，以及AI基础设施投资是否能够真正转化为实际收益。近期，亚洲芯片行业风向标三星电子和台积电公布了强劲业绩，但仍未能完全满足投资者预期。

　　汇丰银行香港首席亚洲经济学家Fred Neumann表示：“虽然AI硬件需求依然非常强劲，企业甚至难以满足供应，但投资者对盈利的预期已经越来越高，这使得该行业即使出现轻微业绩调整，也可能面临较大压力。”

　　他补充称：“整体经济环境也正在变得更加复杂。”

　　美伊局势可能出现缓和

　　油价走势相对平稳。布伦特原油一度方向不明，随后上涨0.6%，接近90美元/桶。此前一交易日，布伦特油价曾升至一个月高点91.42美元/桶，投资者正在押注局势可能出现缓和。

　　不过，这种平静可能难以持续，因为美国与伊朗之间的相互袭击已经连续第10天持续。与伊朗关系密切的也门胡塞武装表示，将对沙特实施海上封锁。在美国与伊朗袭击行动升级的背景下，这一举动可能进一步扰乱能源供应。不过，与此同时，各方仍在努力推动脆弱的停火进程恢复。

　　一名伊朗高级官员周一向路透社表示，德黑兰已收到调解方提出的为期10天停火方案，旨在为达成长期协议铺路，以结束这场始于2月28日美国和以色列袭击伊朗后的战争。

　　Trade Nation高级市场分析师David Morrison表示：“这似乎表明局势并没有完全破裂，双方仍然存在继续谈判的渠道，这是一个积极信号。但最终谈判能取得多大成功，是另一个问题。”

　　高盛集团分析师警告称，如果霍尔木兹海峡运输中断持续，布伦特原油第四季度可能升至120美元/桶以上。

　　不过，高盛强调，这并不是其基本预测情景。目前，高盛预计第四季度布伦特原油价格为80美元/桶，但风险“明显偏向上行”。

　　美债收益率走高

　　美国与伊朗紧张局势升级重新引发通胀担忧，并推动美国国债收益率走高。美国2年期国债收益率目前为4.2%，当天下降2个基点。此前周一市场抛售推动收益率上涨4个基点。

　　货币市场数据显示，交易员目前预计美联储今年至少加息一次，同时认为年内再次加息的概率约为20%。

　　欧元区国债收益率开盘小幅上涨。根据LSEG数据，德国10年期国债收益率上涨0.5个基点，至3.150%。由于欧洲是能源净进口地区，能源运输受阻可能推高通胀风险，从而带来债券收益率上升压力。

　　丹斯克银行分析师Kristoffer Kjaer Lomholt表示：“油价波动已经反映在周一全球债券收益率变化中，随着战争持续，我们预计市场波动仍将延续。”

　　由于局势仍高度不确定，外汇市场对地缘政治因素的敏感度有所下降，投资者更多关注各国央行货币政策。

　　美元走弱

　　美元当天小幅走弱，但仍徘徊在对多数主要货币的一周高位附近。日元兑美元交投在162.65附近，仍接近40年来低位，令市场继续关注日本政府可能采取汇率干预措施。

　　英镑则延续跌势，此前英国首相安迪·伯纳姆任命约翰·希利担任英国新任财政大臣。英镑最新报1.343美元，当天下跌，并可能录得连续第四个交易日下跌。

　　伯纳姆表示，他将继续遵守前政府制定的财政规则，但会利用规则允许的灵活空间。

　　特朗普对加拿大征税

　　贸易问题同样受到市场关注。美国总统特朗普宣布对价值约200亿美元的加拿大进口商品征收50%关祱，理由是加拿大对美国制造商品采取了“不公平待遇”。

　　与此同时，美加两国正在进行USMCA贸易谈判，但美国方面明确将加拿大排除在部分谈判之外。

　　不过，市场对加元和基准国债的反应较为平淡。加拿大股市期货上涨0.3%，此前该指数周一收于12日低点。

　　对于特朗普关祱威胁，Trade Nation分析师Morrison表示：“市场似乎认为最终措施可能会被弱化，50%的关祱幅度最终不太可能真正实施。”

　　汇丰：中期选举前美股或迎回调风险。

　　汇丰控股首席多资产策略师马克斯·凯特纳表示，股票投资者应考虑在本轮财报季结束后适当降低部分仓位。他警告称，市场情绪过热、财政刺激效应减弱以及美国中期选举带来的不确定性，都可能引发股市回调。

　　自3月中旬以来一直维持股票“最大幅超配”观点的凯特纳表示，目前市场仓位和投资者情绪已接近2021年经济重启行情时期的水平，而部分美国信用卡消费数据已经显示消费者支出开始放缓。

　　他指出，“美丽大法案”带来的财政刺激规模与2009年金融危机时期的刺激措施相当，但相关刺激效应主要集中在2026年上半年，这意味着未来新增财政支持将十分有限。

　　凯特纳在接受采访时表示：“我认为，在中期选举之前，也就是大约一个月至一个半月后的财报季结束后，可能就是应该稍微松一点油门、适当降低股票仓位的时候了。”

　　瑞银：动量股抛售近尾声，逐步建仓AI与半导体的时机已到。

　　根据瑞银主经纪商业务的数据，对冲基金已将动量股和半导体股的多头仓位缩减了约占总市值5%的规模，这一降幅创下历史最大纪录之一。

　　目前，半导体和软件类股票的净头寸已回落至今年4月的水平。瑞银对冲基金股票衍生品销售主管迈克尔·罗马诺在给客户的报告中表示，尽管近期出现回调，但AI领域的基本面仍在改善，这为“逢低买入”提供了依据。

　　不过，他建议投资者分批逐步建仓，而非一次性迅速涌入。动量策略通常指买入强势股、同时做空弱势股的操作。他预计，动量股的去杠杆过程将在7月底前触底——即便目前尚未见底，也已临近低点。

　　小摩CEO戴蒙“泼冷水”：当前价格绝不买入美股与长债。

　　摩根大通CEO杰米·戴蒙表示，投资者低估了全球经济面临的风险，按目前的价格水平，他既不会买入股票，也不会买入长期美国国债。戴蒙表示，市场并未完全反映出日益增加的地缘政治和财政威胁。

　　当被问及市场是否低估了发生重大冲击的可能性时，戴蒙表示，很难确切知道资产价格中已经反映了哪些风险。他说：“可能有些因素已经被消化了，但实际会发生什么，是无法提前消化的。”

　　除了美债之外，戴蒙对股票也同样持谨慎态度。虽然如果某只个股是“一项伟大的投资”，他会予以考虑，但戴蒙表示，在当前的估值水平下，他不会买入大盘。

　　焦点个股

　　这家瑞士制药企业诺华公布二季度核心利润与营收双双超出市场预期，股价大涨 4%。公司同时表示，全年业绩指引及中期发展目标 “推进顺利”。核心每股收益 2.41 美元，高于 StreetAccount 一致预期的 2.15 美元；总营收 144.1 亿美元，市场预期为 139.5 亿美元。

　　通用汽车调整后每股收益 3.57 美元，总营收 480.3 亿美元。路孚特（LSEG）调研分析师此前预期每股利润 3.20 美元、营收 470.1 亿美元。受财报利好提振，该股涨幅超 1%。

　　达美乐披萨二季度每股收益 4.07 美元，不及路孚特一致预期的 4.17 美元，股价下跌 1%；但营收 11.9 亿美元，小幅超出预期的 11.8 亿美元。

　　英伟达披露持有Nebius公司9.3% 股份后，该股大涨 6%。该企业现已成为欧洲头部新型云计算服务商，主营人工智能算力业务。

　　3M二季度利润、营收均超预期，并上调全年业绩指引，股价涨幅超 5%。

　　《日经亚洲》援引消息人士报道，台积电明年芯片代工服务最高涨价 10%，消息出炉后其股价大涨超 3%。

　　饮料及工业包装供应商皇冠包装（Crown Holdings）二季度营收、净利润均好于预期，股价上涨超 2%。剔除特殊项目后，公司每股收益 2.49 美元，总营收 36.7 亿美元；FactSet 调研分析师此前预期每股收益 2.16 美元、营收 33.7 亿美元。

　　钢铁动力（Steel Dynamics）虽二季度营收、利润双双达标，但计提 1600 万美元非现金资产减值损失，股价小幅下跌 1%。

　　乡村木桶餐厅（Cracker Barrel Old Country Store）企业表示，截至 7 月 31 日的 2026 财年，公司营收有望达到或超出营收指引区间上限，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将高于此前预期，受此利好股价上涨超 1%。