毅达资本安徽十年：从皖江基金到产业合伙人

从江苏南京出发，沿G40沪陕高速一路向西，驱车两小时到达安徽合肥。

这段并不遥远的距离，见证着一段跨省创投合作的起点。

2012年，江苏高投集团在合肥设立办事处，派驻团队深耕当地项目。彼时，毅达资本尚未正式成立，合肥也还不是后来外界熟悉的“科创合肥”“投资热土”。

十多年后再看这段往事，安徽已经成为毅达资本省外区域布局中最具标志性的样本之一。

截至目前，毅达资本安徽区域直投基金认缴规模90亿元，实缴规模46亿元，累计投资金额44亿元，投资项目达109家，已上市企业16家（毅达资本体系在安徽培育IPO企业数量总计超过25家），拟申报IPO企业达30家。更直接的回报是，安徽系列基金已累计向投资人分配48亿元，分配金额已经超过实缴规模。

在近几年创投行业募资、投资、退出多端承压的周期中，这样的现金回流并不容易。

皖江产业发展基金是这则苏皖合作故事的重要里程碑。

2015年，毅达资本以第一名成绩中标百亿皖江产业发展基金。基金首期规模20亿元，2016年正式落地合肥。

如今，这只基金累计投资21个项目，累计投资金额近20亿元，累计向投资人分配24亿元。截至目前，6个在持项目的保守估值超过10亿元，后续回报可期。

皖江基金并非孤例，毅达在安徽布局的系列基金同样表现卓越：近年来设立的芜湖湾沚中小企业基金，DPI已达2.84；规模10亿元的黄山专精特新基金，DPI早已超过1。六只直投基金中，已有三只DPI过1，退出回报节奏显著领先行业均值；另外三只尚处投资期，未来表现值得期待。

这一成绩在复杂的外部环境下尤为难得。 毅达资本创始合伙人史云中对此评价道：“它们不一定是我们历史上运作最好的基金，但我们有信心说，它们一定会是国内同时期中运作最好的基金之一。”

分配超本金、DPI领先行业、在持项目储备丰厚——同行业、同区域、同周期，这一成绩的亮眼程度毋庸置疑。

十年相伴，投出项目，更投出沉甸甸的信任。

苏皖合作

故事要从2012年说起。

那一年，江苏高投集团规划跨出江苏、走向全国，跨省设立区域团队的第一站选在安徽。

如今毅达资本高级合伙人、安徽团队负责人徐荣明，当时还是一位刚从北京回到合肥加入江苏高投集团安徽办事处的投资经理。他对那时记忆最为深刻的场景之一，就是常与安徽省投资集团、安徽省创投投资团队一起看项目。

自2014年开始，在毅达资本创始合伙人、安徽业务分管负责人史云中的带领下，毅达安徽团队相继落子伯特利、瑞鹄模具等项目。随后，皖江产业发展基金公开招募基金管理人。经历江苏高投集团市场化混改后的毅达资本参与竞标，并最终中标。

这意味着，毅达资本在安徽的角色发生了重大变化。

此前，它是一个来自江苏的投资团队；此后，它开始真正成为安徽本地产业基金的管理人：安徽国资作为重要投资人，团队实行属地管理，资金主要投向安徽产业项目。

对毅达资本来说，安徽并不是一个短期拓展的地标，而是一个长期扎根的根据地。

时至今日，伯特利、瑞鹄模具、鑫铂股份、万朗磁塑、埃科光电……这些名字，不只是投资成绩单上的项目，也记录了一个外来创投团队如何一步步进入安徽产业深处。

今年5月，接过董事长接力棒后的毅达资本总裁尤劲柏来到2025年度安徽基金投资人大会现场。他郑重表示，未来还将投入更多精力、调动更多资源，将安徽打造成毅达资本“区域深耕+产业聚焦+生态赋能”的全国样板。

产业合伙人

2015年前后，安徽大力推进省级股权投资基金建设，希望通过市场化方式引入专业投资机构，提高基金运作效率。

当时，首期规模600亿元的安徽产业发展基金按照“一个产业基金、两只母基金、六只子基金群”的格局设立。皖江产业发展基金，是只子基金之一。

安徽省高新技术产业投资有限公司党委委员、副总经理杨爱年回忆，当年选择GP，并不只是看名气。他们更关注三点：有没有专业化投资能力，有没有跨区域产业资源整合能力，能不能长期深耕安徽。

“我们不在乎GP是否在黄浦江边拥有高大上的办公室，更看重他们在安徽是否有团队，对我们的产业有多少理解。”杨爱年说。

这句话很朴素，却道出了地方国资投资人选择市场化GP时最核心的判断。

对安徽省高新投来说，基金不是简单出资工具。一只区域基金要解决的，不只是财务回报，还包括项目培育、产业升级、资源链接和长期陪伴。

毅达资本当时的优势，在于它已经在安徽扎根三年，团队和安徽本地产业、政府平台、企业家之间有真实接触。同样重要的还有，其背后的江苏高投集团，是国内最早设立的省级创投机构之一，在行业内颇有声望；而毅达资本自身，则是这套体系里市场化改革的排头兵。

皖江基金之后，毅达资本安徽团队又陆续设立黄山专精特新基金、芜湖中小企业基金、铜陵专精特新基金、安徽国控兴泰运河基金等。多只基金连续合作，让LP和GP之间不再是“一事一议”的松散关系，而是形成了高频沟通和长期协同。

从项目判断、投后赋能到退出安排，双方逐渐建立起默契。

在安徽找企业

真正的区域深耕，不是设一个办公室、或做几场活动那么简单。它要落实到日复一日的项目寻找中。

毅达资本安徽团队早年的打法，是同时沿着区域和产业两条线往下扎。

在芜湖，他们围绕汽车产业链寻找公司；在合肥经开区，他们拜访白色家电产业链企业；在合肥新站区，他们围绕京东方等龙头企业看配套机会；在合肥高新区，他们重点关注中小科技型创业企业。全面围绕安徽省汽车、电子信息、家电、装备等产业集群研究产业、深挖项目案源。

那时，“链主企业”“产业链投资”还不是今天这样高频的词，但团队已经在按照这样的方式织网。

这张网越织越密，很多企业在早期被发现。

埃科光电就是其中一个典型案例。

这家公司成立于2011年，总部位于合肥。创始人董宁是中国科学技术大学凝聚态物理博士，曾在合肥工业大学任教多年。

高校教师创业、机器视觉赛道、自主研发机会，这些标签放在一起，很容易成为资本关注的焦点。但真正拿到份额并不简单。投资团队从2019年就开始密切跟踪埃科光电的投资机会。直到2021年窗口出现，才通过毅达资本管理的毅达中小贰号基金、芜湖镜湖毅达中小基金及扬州毅达鑫海基金合计投资埃科光电7200万元，并引荐国家中小企业母基金直接投资。

放在当时的一级市场，头部机器视觉公司大多不愿轻易开放融资份额。对埃科光电来说，2021年的融资也是公司上市前唯一一轮融资。

2023年7月，埃科光电登陆科创板，成为国产工业相机第一股。

对安徽的感情

如果说埃科光电代表的是“在安徽发现好企业”，孚烜科技则代表另一类故事：将产业资源带回安徽。

孚烜科技董事长赵国飞是安徽安庆人，也是一位半导体行业连续创业者。2023年，在合肥政府以及毅达资本等共同推动下，孚烜将总部整体从上海搬迁至合肥，正式扎根江淮大地。

在2025年度安徽基金投资人大会现场，史云中将孚烜科技的选择称为“凤凰归巢”。背后的原因并不复杂：今天的合肥，无论是政策环境还是产业生态，都已经能够支撑这样的企业回来发展。

这也是安徽过去十多年变化最直观的地方。

2012年，合肥还常被外界视为中部普通省会城市。如今，合肥已经成为中部地区最具辨识度的科创城市之一，围绕新型显示、集成电路、新能源汽车、人工智能等领域形成了产业集群。

对投资机构来说，安徽不再只是“可投项目所在地”，还是一个能够承接产业资源、推动企业成长的区域生态。

这或也是毅达资本安徽团队一直强调“产业合伙人”的原因。

从皖江基金算起，毅达资本与安徽国资之间的合作已走过了整整十年。

站在今日之时点回看，这一系列基金带来的不只是DPI、MOC和上市项目数量。它还证明了一件事：真正有效的区域投资，不能只看资金投向哪里，还要看基金管理团队是否愿意扎根，是否理解当地产业，是否能和投资人、企业、地方政府一起，把一只基金做成一段长期关系。

这正是区域深耕最朴素也最难的地方。基金有期限，项目有周期，但信任、产业关系和团队认知，需要在一轮又一轮周期里慢慢积累。

对毅达来说，安徽故事还在进行。