中加聚诚纯债债券季报解读：A类份额赎回48.87% C类申购激增50倍

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类利润1.47亿元 C类期末净值1.87亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中加聚诚纯债债券A类（024302）和C类（024953）均实现正收益。A类本期已实现收益1110.04万元，本期利润1468.65万元；C类本期已实现收益58.89万元，本期利润56.85万元。期末A类基金资产净值26.12亿元，份额净值1.0140元；C类资产净值1.87亿元，份额净值1.0107元。

主要财务指标中加聚诚纯债债券A中加聚诚纯债债券C本期已实现收益（元）11,100,393.17588,895.70本期利润（元）14,686,490.29568,500.50加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）2,612,252,326.95186,801,939.05期末基金份额净值（元）

基金净值表现：两类份额均跑输基准 A类近三月差距0.11%

过去三个月，A类份额净值增长率0.51%，低于业绩比较基准（中债-新综合全价指数）0.62%的收益率，差距0.11个百分点；C类净值增长率0.45%，跑输基准0.17个百分点。拉长周期看，A类过去一年净值增长1.78%，显著跑赢基准-0.56%的收益率，超额收益2.34个百分点；C类自2025年7月22日成立以来净值增长1.47%，跑赢基准2.02个百分点。

阶段A类净值增长率A类基准收益率A类超额收益C类净值增长率C类基准收益率C类超额收益过去三个月0.51%0.62%-0.11%0.45%0.62%-0.17%过去六个月1.09%0.91%0.18%0.98%0.91%0.07%过去一年1.78%-0.56%2.34%自合同生效起至今1.47%-0.55%2.02%

投资策略与运作：震荡市调整仓位 把握利率波动机会

二季度债券市场呈现“先下行后震荡”特征。经济结构性分化明显，融资需求不足、居民储蓄倾向偏高导致资金利率走低，债券收益率普遍下行。央行通过逆回购操作回笼资金1.7万亿元，并收窄临时隔夜工具利率区间至50个基点，6月末首次启用隔夜逆回购，市场进入震荡阶段。

管理人表示，报告期内根据基本面、政策面和资金面判断，在收益率调整过程中积极调整仓位，“充分把握了市场逻辑边际变化带来的机会”。但从业绩表现看，两类份额均未跑赢基准，或反映策略应对效果有限。

宏观经济展望：政策加码急迫性低 债市需数据催化

管理人认为，当前经济增长总速仍在年度目标之上，财政与货币政策短期加码的必要性不强，资金利率中枢大概率保持平稳。债券市场“较难在方向上取得共识并形成突破”，后续行情启动需等待经济数据验证。这意味着短期内债市或维持震荡，基金业绩可能延续窄幅波动。

资产组合：债券占比99.75% 银行存款仅0.01%

报告期末基金总资产30.40亿元，其中债券投资30.32亿元，占比99.75%；银行存款和结算备付金合计38.34万元，占比0.01%；其他资产724.06万元，占比0.24%。资产配置高度集中于债券，现金类资产占比极低，流动性储备较弱。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）债券3,032,199,594.35银行存款和结算备付金合计383,378.840.01其他资产7,240,623.150.24合计3,039,823,596.34

债券品种配置：中期票据占比56% 金融债44.78%

债券投资中，中期票据占比最高，达56.00%（15.68亿元）；金融债券次之，占44.78%（12.53亿元），其中政策性金融债6.82%（1.91亿元）；企业债占1.46%（4085.07万元），企业短期融资券占3.60%（1.01亿元）。国家债券、央行票据、可转债等品种均未配置，品种集中度较高。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融债券1,253,291,538.19其中：政策性金融债190,922,931.516.82企业债券40,850,703.561.46企业短期融资券100,864,310.143.60中期票据1,567,565,952.88

前五大债券持仓：农发债占6.82% 多家发行主体受处罚

前五大债券持仓合计占基金资产净值20.17%。第一大持仓为“26农发11”（260411），公允价值1.91亿元，占比6.82%；第二大持仓“24工行TLAC非资本债01A”（312400001）占3.61%；第三大“21中国银行二级03”（2128039）占3.53%；第四大“24中行TLAC非资本债01A”（312410001）占3.25%；第五大“21吉林银行二级”（2120113）占2.96%。

值得注意的是，中国银行、工商银行、吉林银行等发行主体在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局、中国人民银行等部门处罚，存在信用风险隐患。

序号债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）126农发11190,922,931.516.82224工行TLAC非资本债01A100,941,917.813.61321中国银行二级0398,900,278.363.53424中行TLAC非资本债01A90,834,410.963.25521吉林银行二级82,897,753.422.96

份额变动：A类净赎回15.68亿份 C类净申购1.72亿份

A类份额报告期内遭遇大额赎回，期初份额41.44亿份，总申购4.57亿份，总赎回20.25亿份，期末份额25.76亿份，净赎回15.68亿份，份额缩水37.84%。C类份额则呈现爆发式增长，期初份额0.12亿份，总申购6.34亿份，总赎回4.62亿份，期末份额1.85亿份，净申购1.72亿份，份额较期初增长1381.52%。

项目中加聚诚纯债债券A（份）中加聚诚纯债债券C（份）报告期期初份额总额4,144,202,724.8412,474,651.57报告期总申购份额457,044,637.14634,137,648.04报告期总赎回份额2,025,142,645.92461,794,098.83报告期期末份额总额2,576,104,716.06184,818,200.78

风险提示：单一机构持有超20% 存在大额赎回冲击风险

报告显示，本基金存在单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况。其中，某机构自2026年4月8日至6月30日持有份额5.996亿份，占比21.72%；另一机构同期持有5.995亿份，占比21.72%。管理人提示，此类投资者大额赎回时，可能导致基金净值波动，并面临证券变现的冲击成本。

此外，基金债券持仓高度集中于中期票据和金融债，且前五大债券发行主体部分受监管处罚，信用风险与集中度风险需警惕。A类份额持续大额赎回或反映机构资金撤离，需关注后续流动性变化。