四川
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近期，科技股板块遭遇大幅回调，前期拥挤的AI、半导体等高位赛道明显降温，资金获利了结与防御心态交织，市场随之出现典型的高低切换动作。
在此背景下，长期蛰伏于底部区域的白酒板块悄然开启反弹行情。其中，多只川酒标的表现抢眼，部分个股自阶段低点以来的区间最大涨幅已达两成左右。这种强弱转换的背后，既有资金从高估值科技股溢出、转而寻找低估值确定性资产的再平衡需求，也折射出市场对白酒产业周期的重新打量。
摄影：李里
有分析人士指出，当前白酒行业库存去化接近尾声，批价逐步企稳，多数酒企估值已回到历史低位区间，行业基本面大概率处于周期底部。而在目前的底部区域中，部分资金显然开始进行左侧布局，博弈行业景气度的缓慢修复。低位放量试探性反弹，或许正为白酒股的阶段性价值回归埋下伏笔。
就二级市场来看，沉寂已久的白酒股在近期大盘快速回调中悄然走强，区间成交量明显放大。其中，龙头贵州茅台在提价消息刺激下，股价涨幅超过两成。在龙头的带领下，白酒股集体启动，四川多只白酒股跟风大涨。从阶段性低点起步，泸州老窖持续震荡一段时间后开始发力上攻，十余个交易日便最高涨至88.46元，区间最大涨幅达到19.49%。五粮液亦有不错表现，区间最大涨幅达到12.98%。
可以看到，白酒板块在长期调整过后，市场悲观情绪较年初已有明显收敛。虽然此刻断言行业周期拐点已然确立为时尚早，但不可否认，一批前瞻性资金已悄然开展左侧布局。
就业内普遍观点来看，虽然白酒行业仍处在周期底部，但有望迎来边际改善。南京证券表示，白酒行业目前仍处于深度调整期，酒企更加理性务实，茅台、五粮液以价换量，行业分化加剧，呈现头部化、C端化、低度化趋势。预计上半年需求端冰点已过，库存端、报表端仍待出清，在下半年低基数背景下，有望迎来边际改善。
“行业龙头有望领先走出周期底部，但板块内部的分化恐怕难以避免。”接受金融投资报记者采访的白酒行业分析师胡晓表示：“在这轮深度调整中，分化将是贯穿未来一段时期的主旋律。从企业层面观察，拥有强势品牌与资本护城河的头部名酒企业，抗风险能力更为突出，在周期筑底阶段业绩明显好于行业整体水平。它们可以通过适度降价、以价换量的方式尽力稳住基本盘。相比之下，部分二三线酒企则要在这场寒冬中迎接更为严峻的考验。在市场所预期的估值修复行情里，头部酒企也有望凭借更优异的业绩表现，率先完成突围。”
| 金融投资报记者 林珂 |
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编辑|王为
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