瑞再研究院sigma洞察：中国保险市场保持韧性，增长结构持续优化

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（来源：瑞士再保险）

瑞再研究院最新sigma洞察报告指出，中国保险市场已由高速扩张转向增速趋稳、结构分化的新阶段。尽管宏观经济增速放缓对车险及部分传统商业险形成压力，但中国市场仍将保持较强韧性。中长期来看，人口老龄化、居民财富积累、产业升级、科技创新以及社会风险韧性建设，将继续为保险市场提供结构性支撑。

中国经济保持韧性。预计2026年中国GDP实际增长4.7%，虽较2024—2025年的5.0%有所放缓，但仍显著高于全球2.5%的增速预测。

非寿险市场增长保持稳定。预计2026年非寿险名义保费增速为3.8%。尽管车险和传统商业险增长承压，但健康险、责任险、家庭财产险，以及先进制造业、新能源及科技相关保险仍有望保持相对较强增长。

寿险市场增长逐步常态化。受需求前置效应消退影响，预计2026年寿险保费增速将放缓至约7.0%（2025年：9.4%），整体增长仍具韧性。

盈利质量持续改善，行业经营效率进一步提升。投资收益回升伴随承保质量改善，共同推动行业盈利进一步改善。

当前，中国经济增长正进一步向高技术制造业、人工智能相关产业和出口部门集中，而房地产市场深度调整、居民消费偏弱以及信心修复缓慢仍对内需形成制约。报告指出，与多数经济体相比，中国凭借其多元化的能源结构、完整的产业体系以及较为充裕的政策调节空间，更有能力应对供应冲击及全球经济碎片化产生的负面影响。

展望未来，中国经济增速预计将逐步放缓，预计2026年GDP增长4.7%，但整体稳定且具备较强韧性。这一趋势反映出中国经济正持续由房地产和投资驱动模式，转向以技术、生产率提升和产业升级为核心的新增长模式。这也将对于保险行业增长结构产生影响。一方面，与房地产、传统投资和居民消费高度相关的保险业务短期内仍面临一定压力；另一方面，受产业升级、科技创新和新兴产业发展带动，责任险、企业商业险和特殊险以及服务高端制造业和科技企业的商业险需求具有较强增长韧性。

瑞再研究院预计，2026年中国非寿险名义保费增速将保持稳定（约3.8%），与2025年（3.7%）基本持平，但显著低于此前十年（2015-2024年）9.6%的平均增速水平，与中国经济增速放缓的长期趋势基本一致。与2022年行业改革驱动不同，本轮保费增长放缓更多反映宏观需求偏弱，而“报行合一”改革在规范市场竞争的同时，也推动行业增长由规模驱动逐步回归需求驱动。

在经济增长结构持续分化的背景下，不同险种的增长表现也将进一步分化。在汽车销量增长放缓、费率市场化改革深化以及新能源汽车保险竞争加剧等因素影响下，车险保费增长将继续承压。

受益于先进制造业、高技术产业发展以及产业升级带来的新兴风险保障需求，企业商业险和特殊险预计仍将保持较快增长，但由于其保费规模相对偏低，对整体市场增长的拉动作用短期内仍较为有限。相比之下，健康险和家庭财产险有望保持稳健增长，主要受人口老龄化、居民风险意识提升以及相关政策支持等因素驱动。

报告指出，非寿险市场尚未充分受益于高科技产业和新兴行业的高速发展红利。许多新兴风险面临历史损失经验不足、风险特征快速演变等挑战，从而制约了保险公司的承保能力以及相关保费规模的增长。随着产业发展、风险认知和承保能力的不断提升，新兴风险保险有望由市场探索逐步迈向规模化发展，逐步成为财产险市场的重要增长来源。

寿险市场在经历了2023年以来的较快增长（2023—2024年：11.7%）后，2025年名义保费增长温和回落至9.4%。瑞再研究院预计，随着预定利率调整带来的需求前置效应逐步消退，2026年寿险保费增速将进一步放缓至约7.0%，整体增长仍具有较强韧性，且预计将继续好于非寿险市场。

尽管增速有所回落，寿险市场的中长期需求基础依然稳固。预计储蓄型产品增速将继续快于保障型产品增长。低利率环境下，居民财富保值和养老保障需求持续增长，叠加产品创新及银保渠道支持，储蓄型寿险需求预计将保持稳健。随着经济环境改善和居民风险保障意识提升，保障型产品需求预计将逐步回升，未来增长将更多受益于保险市场精细化经营、健康与养老解决方案的差异化发展、保险与医疗健康服务的深度融合，以及数字化和个性化产品创新。

受益于权益市场修复及权益资产配置提升，投资收益回升推动行业盈利稳健改善。瑞再研究院预计，2026年非寿险行业承保盈利能力总体保持稳定。新能源汽车保险和费用管理改善将继续提供支撑，但自然灾害及天气相关风险仍是财产险和农业保险经营面临的主要下行风险。

寿险市场方面，报告预计2026年行业盈利能力将延续改善态势，主要得益于投资收益稳健，同时新业务价值持续改善、产品结构持续优化、渠道及运营效率提升。不过，在低利率环境下，历史存量储蓄型产品仍承担较高保证利率，长期限资产供给仍相对有限，资产负债管理仍将是寿险行业面临的核心挑战。

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