半导体超跌反弹，有一类股要注意风险

7月21日，昨天文章标题明确提醒超跌反弹将至，今天A股大涨，反弹如期而至，超跌反弹在预料之中，半导体板块如此强劲的大幅反弹，却是在意料之外。

创业板指数前几天刚创造了下跌记录，今天又创造了上涨记录，AI半导体板块卷土重来，有涨停板做上限的A股中，涨停股票多如牛毛。而没有上涨上限的港股，智谱一天就可以涨4成。如此红火的交投情况，释放了很明确的信号：短期AI半导体行情卷土重来。

当然，我们依然需要注意外围的情况，事实上，现阶段A股的AI和半导体，基本上和美股的费城半导体指数同步，说明本轮AI半导体股票的火爆其实是全球现象。

当下，股市存在几个值得关注的特征：

其一，市场的高波动性。波动性不是说牛市，也不是说熊市，而是“皮市“，指数跌下去了还会反弹，反弹冲高还会回落，乐此不疲，循环往复，短期投机者的乐园，长期价投者的噩梦。

量化交易主导的美国市场本来就这样——跌深了就有量化资金抄底（还记得为何跌破250日线也不可一键清仓了吗？），散户不敢抄底，量化交易程序可没有一丝的恐惧。有人会反对说今天拉大盘的是某队，不是量化交易。量化交易从来都是助涨助跌，看见某队抄底他立即跟进买入可以不？

其二，老登和半导体的此消彼长。老登股和半导体股已分道扬镳，以老登股为主的港股和以半导体股为主的创业板股也全面分化。市场上投资人用两套投资估值分别对老登股和AI半导体股估值，并不断在两类股票上切换。说明当前全球投资人非常活跃，也说明当前全球投资人缺少耐心。

其三，抄底和逃顶都是对的。这种极端行情，在别人极度恐惧的时候抄底是正确的，而追涨大概率会被坑，今天想要追高买入的投资人可以等一等回撤。抄底要克服恐惧，逃顶要不贪婪。虽然大涨，但某队入场是为了稳定市场，恢复流动性，而不是直接把市场V上去，更不是为了解救高位套牢盘。

上午盘口表现最明显，某队上午几乎是在AI概念股跌停板附近非常明显的持续买入，用以恢复市场流动性。更直白的说，是在跌停板上，把那些血淋淋的高杠杆的斩仓筹码接住，不知道是否还有人记得2024年9月雪球敲入时刻？我当时说雪球敲入平仓时刻大盘就见底了。

沪指跌破年线意味着趋势走坏，这次有可能反抽年线3890点，但AI基建在4000点上方几万亿的套牢盘不会短期解套，只有这些筹码交换到底部，市场才会再次拉升。也就是说，市场花几个月到半年的时间去消化上面的套牢盘，套牢盘就是解套就卖。每一轮牛市有每一轮牛市的牛股，不一定一样的，下半年多关注创新药，消费，大金融，传媒和能源。

总之，当前是“皮市”，市场表现为高波动性，空头VS多头，谁也奈何不了对方，当然，这种行情状态不会永远如此，几个月后，必然会选择方向，所以，无论是趋势投资还是价值投资，都要控制风险。

这里就谈一谈风险控制，价值投资的风险控制，靠的是安全边际，足够便宜就能控制风险，如今老登股可以实现，AI半导体做不到。而趋势投资的风险控制，靠的是“跑得快”，对，趋势投资你就别讲究什么“持股不动，天荒地老”，不要和小登谈恋爱，多跑一跑，抄底不成就止损，大不了亏点手续费。

个股板块方面，中国人寿减持兆易创新，其实大基金一直在减持AI半导体，但减持没有阻挡半导体股票上涨的势头，究其原因，还是AI投资热的确太热，今天反弹预示着AI投资热短期还将继续，但投资人一手持仓，另一手要随时关注市场消息，有时候，一则无足轻重的信息也会导致华尔街投资人“浮想联翩”，这是皮市的典型特征。比如，之前智谱和minimax的下跌，其实是因为KIMI推出了新的大模型，看上去是利好，实际上侧面说明AI大模型竞争激烈。

这里顺带说一嘴，其实对智谱和minimax之前我看空过，的确下跌了很多，此时此刻，minimax至少回到了发行价附近，说明，哪怕是非理性的AI板块，适度理性也是应该的，有好处的。

美国对加拿大加征关税，美加墨北美自贸区协定岌岌可危。有人说，和我们有什么关系。

这里提示：小心汽车股风险。对，过去六年，对汽车市场的判断，我们有三个阶段：第一，成长阶段，2020年开始，我就谈锂电池车成本比燃油车更低，第二，成熟阶段，两年前有了国补，车企就被我归入成熟阶段，那时候的看法是，还有大鱼吃小鱼的机会。

第三，内卷阶段，如今就是这个阶段，国内，汽车行业很卷，上半年很多车企都在亏钱，所以要去海外。而大多数中国车企经墨西哥进入北美，而此时美国撕毁北美贸易协定，那势必会影响中国车企的出口渠道。所以，车市情况的确不容乐观，关注车市风险。长期利好智驾，当私家车卖不动，相信，车企会考虑智驾。比如马斯克就有个主意，用户买无人驾驶车，然后用时优先，闲置时自动去街上接单，将汽车从消费品转化为投资品。

投资路逆人行，进者盈亏各半，退者必输无疑。

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