华夏养老2035三年持有混合FOF季报解�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：三类份额本期利润均告负

报告期内，华夏养老2035三年持有混合FOF的A、C、Y三类份额均出现本期利润亏损。其中，A类份额本期利润为-489,248.10元，C类为-34,227.73元，Y类为-313,151.87元。期末基金资产净值方面，A类达82,315,770.10元，C类4,269,485.25元，Y类47,746,196.11元，对应份额净值分别为1.3294元、1.2917元、1.3440元。

项目华夏养老2035三年持有混合（FOF）A华夏养老2035三年持有混合（FOF）C华夏养老2035三年持有混合（FOF）Y本期已实现收益（元）1,507,400.2270,566.62875,559.58本期利润（元）-489,248.10-34,227.73-313,151.87加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）82,315,770.104,269,485.2547,746,196.11期末基金份额净值（元）

基金净值表现：近三月跑输基准超6% 长期业绩持续落后

过去三个月，该基金A类份额净值增长率为-0.72%，而同期业绩比较基准收益率达5.88%，跑输基准6.60个百分点；C类、Y类份额表现类似，分别跑输基准6.60%、6.54%。拉长周期看，过去一年A类净值增长10.25%，基准增长13.19%，跑输2.94%；过去三年A类增长11.91%，基准增长21.86%，跑输9.95%，长期业绩持续落后于基准。

阶段华夏养老2035三年持有混合（FOF）A净值增长率业绩比较基准收益率净值增长率-基准收益率过去三个月-0.72%5.88%-6.60%过去六个月0.12%4.45%-4.33%过去一年10.25%13.19%-2.94%过去三年11.91%21.86%-9.95%

投资策略与运作：权益持仓偏价值 与市场主线背离

2026年二季度A股呈现“科技领涨、传统低迷”的结构性行情，半导体算力、AI硬科技等成长赛道持续领涨，而消费、金融、地产等传统板块走弱。但该基金权益部分持仓“整体风格均衡偏价值”，配置于周期和估值低位资产，与市场核心主线显著背离。管理人认为，持仓行业和个股估值已处历史低位，具备安全边际，待市场风格纠偏后有望修复。固收部分配置了海外债基，随着中东局势缓解和油价下跌，相关债基净值已从低位回升。

资产组合配置：基金投资占比超87% 权益资产仅6.8%

报告期末，基金总资产135,415,161.61元，其中基金投资占比最高，达87.32%，金额118,242,207.71元；权益投资（全部为股票）占比6.80%，金额9,213,884.92元；固定收益投资占比5.01%，金额6,784,164.09元。现金及等价物等其他资产占比0.87%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资9,213,884.926.80基金投资118,242,207.71固定收益投资6,784,164.095.01其他资产326,896.930.87合计135,415,161.61

股票投资行业：制造业占比3.76% 科技板块缺席

境内股票投资中，制造业以5,049,878.19元的公允价值占基金资产净值3.76%，为第一大行业；交通运输、仓储和邮政业占比0.83%，农、林、牧、渔业占比0.39%。信息传输、软件和信息技术服务业（含科技板块）持仓为0，与二季度科技领涨的市场行情形成鲜明对比。通过港股通投资的香港股票公允价值2,519,906.73元，占基金资产净值1.88%，主要分布于非必需消费品（0.40%）、必需消费品（0.29%）等传统领域。

行业类别境内股票公允价值（元）占基金资产净值比例（%）农、林、牧、渔业524,850.000.39制造业5,049,878.193.76交通运输、仓储和邮政业1,119,250.000.83合计6,693,978.194.98

前十大股票持仓：传统行业为主 中国国航占比0.83%

报告期末，前十大股票投资明细中，中国国航（601111）以1,119,250.00元的公允价值居首，占基金资产净值0.83%；涪陵榨菜（002507）、牧原股份（002714）并列第二，均占0.39%；海螺水泥（600585）、山东药玻（600529）等传统周期及消费股紧随其后。前十持仓中无科技成长类个股，与市场热点完全脱节。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1中国国航1,119,250.000.832涪陵榨菜529,200.000.393牧原股份524,850.000.394海螺水泥500,025.000.375山东药玻461,250.000.346贝壳-W456,718.330.347太阳纸业437,150.000.338小菜园437,123.840.339爱玛科技429,220.000.3210志邦家居401,999.190.30

基金投资明细：前十大持仓占比59.01% 内部基金占四席

基金投资方面，前十大持仓合计公允价值79,724,357.66元，占基金资产净值59.01%。其中，华夏短债债券A（004672）、华夏希望债券A（001011）、华夏中短债债券A（006668）、华夏货币B（288201）四只内部基金合计占比29.00%，存在一定关联交易风险。

序号基金代码基金名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）是否为管理人关联基金1华夏短债债券A17,593,730.002富国全球债券（QDII）A12,707,337.889.463华夏希望债券A11,000,508.898.194大成高鑫股票C10,556,448.007.865国金量化多因子C7,466,715.005.566富国稳健增长混合C7,033,285.005.247华夏中短债债券A6,839,430.005.098大成睿享混合C5,660,900.004.219博道远航混合C3,954,108.002.9410华夏货币B3,514,874.892.62

份额变动：A类净赎回454万份 C类持续缩水

报告期内，A类份额遭遇较大规模赎回，总申购730,012.63份，总赎回5,269,578.59份，净赎回4,539,565.96份，期末份额较期初减少6.83%；C类份额同样净赎回81,731.70份，期末份额3,305,246.88份，较期初减少2.41%；Y类份额净申购50,828.55份，期末份额35,525,559.64份，较期初微增0.14%。

项目华夏养老2035三年持有混合（FOF）A华夏养老2035三年持有混合（FOF）C华夏养老2035三年持有混合（FOF）Y报告期期初份额（份）66,458,363.643,386,978.5835,474,731.09报告期总申购（份）730,012.63212,225.891,366,245.05报告期总赎回（份）5,269,578.59293,957.591,315,416.50报告期期末份额（份）61,918,797.683,305,246.8835,525,559.64份额变动率-6.83%-2.41%0.14%

风险提示：风格偏离市场主线 长期跑输基准存隐患

该基金二季度业绩表现不佳，核心原因在于权益持仓与市场结构性行情严重脱节。在科技成长板块领涨的背景下，基金仍重仓传统价值股，导致净值跑输基准幅度较大。此外，A类份额持续净赎回可能引发流动性压力，而高比例配置内部基金也需警惕利益输送风险。投资者需密切关注基金风格是否调整及业绩改善情况。

投资机会：估值低位+海外债基回升或存修复空间

管理人指出，当前组合持仓多数个股和价值风格基金估值已回落至历史低位，部分上市公司开始回购或增持，具备较强安全边际。若市场风格未来出现均衡化修复，低估值价值股或存在反弹机会。同时，固收部分配置的海外债基因中东局势缓解和油价下跌，净值已从低位回升，有望贡献稳定收益。