北京
来源：市场资讯
（来源：晴姐锵锵）
市场情绪已经陷入极致悲观氛围，
周末各类社群负面情绪集中发酵，
周一开盘市场更是延续弱势，
大盘勉强收红，500和1000指数高开低走
对突如其来的深度大跌，我们并没有恐慌离场时点，反而持续加仓
01 上周复盘，极端行情下超额情况
上周市场风险集中释放
沪深300: -5.26%
中证500：-11.64%
中证A500:-7.13%
中证1000: -12.57%
中证2000: -12.27%
万得微盘股指数-2.91%
1000指增产品，大多数跌幅在-15-16%
负超额控制在3%以内均属于正常水平，
若产品整体跌幅超过17%，则大概率是管理人持仓过于集中导致。
我们可以看到四大天王
A家1000 -13.1%
B家1000 -13.7%
C家1000 -15.7%
D家1000 -17.8%
表现较好的2家1000指增做了正超额
k家跌幅-12%
H家-11.53%
量选同样分化显著，
M1家-16.5%，
M2家-11%，
L家的风格轮动量选-13.56%
押注科技赛道量选回撤高达-26.01%。
盈亏同源，当时当周涨幅26%。回顾下当时的业绩复盘
本轮行情也堪称一轮“小微盘策略校验”。
万得微盘股指数-2.91%
X、Y、R这三家等始终坚守微盘赛道
部分产品跌幅-8%，定力可以
复盘波动的诱因，量化策略同质化是关键推手。
事实上7月1日开始，科技板块的交易已经触达集中度
高度趋同的交易策略，在市场波动加剧，助涨助跌进一步放大了市场情绪化波动，加剧了极端回调行情。
02 本轮超额回撤，和2024年极端行情不太一样
从长周期历史维度来看，
本轮深度回调相比2024年春节前流动性危机行情出现过同级别的周度大跌。
国内量化投资生态、模型算法与风控体系，已经不一样了。
2024年春节流动性危机期间，头部量化机构超额收益普遍回撤10%~15%，行业整体承压严重；
而这次，即便是上半年强势、重仓强势股因子的头部量化管理人，中证1000指数测算的负超额在3%左右。
本周如果守得住，那么极端负超额应该在5%-8%左右
数年一遇的极端波动是长期投资必须承受的阶段性波动
对于长期持有的人来说，阶段性回吐的是利润。
难受的是今年1月和今年5月底6月初高位上车的投资人。
这次是风险集中释放。
03 情绪化交易放大短期波动，不改中长期趋势
今年市场分化程度创下历史纪录。
全市场仅30%的半导体科技板块走出持续性牛市行情，
剩余70%的行业板块长期处于熊市底部区间，
估值处于历史低位、整体流动性相对匮乏。
情绪化交易，持续放大市场短期波动、催生极端回调，
这是一个不理性的市场，但也说明了，这是一个长期有超额的市场。
极端情绪波动，是长期赚取稳健超额收益必须承担的代价。
风险与收益是匹配的
04 基本面+政策面双重托底
周末的时候突发新闻
但是，我们也要认清：国家队进来承接恐慌抛盘，负责 “止血” 的，做市场的缓冲垫
不是负责拉涨、不是给所有人解套的。
估值足够低、下跌空间有限，才能真正托住底部。
监管层长期核心目标始终是防止市场大起大落，
年初市场情绪高涨、通过ETF减持超万亿资金，精准降温
这次7月的入场，市场大幅回调马上入场。
05 牛市仍在，坚定分批加仓
回顾历史，A股两轮完整大牛市周期中，
主流宽基指数均实现5倍左右涨幅，完整周期时长约两年半。
而这次市场，仅半导体板块两年左右涨幅达5倍、走出独立牛熊行情，
全市场七成板块仍在熊市底部震荡磨底，尚未开启全面上涨行情。
我仍然相信，资本市场承担着扶持科技产业发展、承接地方政府、社保、保险等核心资金配置的重要功能，
核心指数不存在深度破位的基础，年内仍有创新高的较大概率。
这是长期布局的黄金机会。
未来一个月，市场环境优化，发债节奏逐步提速，叠加世界杯周期结束、 海外市场（韩国等）杠杆出清接近尾声，
科创的主线地位不变， AI 产业已进入金融、政府加杠杆驱动的全新阶段，势头有增无减。这一轮大行情，我自己仍然在场。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
