嘉合磐石季报解读：A类净值增长7.57% C类份额缩水6.52%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类利润均超百万 期末净值合计2.8亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），嘉合磐石A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益49.05万元，本期利润62.92万元；C类本期已实现收益109.36万元，本期利润136.72万元。期末基金资产净值方面，A类为865.29万元，C类为1935.14万元，合计2800.43万元。份额净值方面，A类期末为1.0061元，C类为0.9576元。

主要财务指标嘉合磐石A嘉合磐石C本期已实现收益（元）490,503.671,093,646.02本期利润（元）629,172.451,367,169.59加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）8,652,852.8119,351,441.69期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类超额收益显著 近三月跑赢基准超6个百分点

过去三个月，嘉合磐石A份额净值增长率7.57%，同期业绩比较基准收益率1.12%，超额收益6.45个百分点；C份额净值增长率7.46%，超额收益6.34个百分点。拉长周期看，A类近一年净值增长23.33%，远超基准4.50%的收益率，超额18.83个百分点；但长期表现不佳，过去三年、五年、七年及自成立以来净值增长率均为负，且大幅跑输基准。

阶段嘉合磐石A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（百分点）过去三个月7.57%1.12%6.45过去六个月8.37%2.23%6.14过去一年23.33%4.50%过去三年-7.30%13.50%阶段嘉合磐石C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（百分点）过去三个月7.46%1.12%6.34过去六个月8.15%2.23%5.92过去一年22.83%4.50%过去三年-8.46%13.50%

投资策略与运作分析：权益聚焦科技板块 债券重仓可转债

管理人表示，2026年上半年经济呈现“总量增长趋缓、物价快速波动、K型结构分化”特征。权益市场结构分化明显，科技板块表现优于传统板块；债券市场经历增长放缓、通胀预期上升、货币政策退坡三阶段，利率较年初回落。

组合操作上，权益资产以科技板块为主，债券资产重点配置可转债。管理人认为，下半年地缘冲突影响消退，权益市场或进入短期再平衡，科技行业进入业绩兑现期，传统行业中韧性增长板块有望估值修复；债券市场利率进一步上行概率小，有望平稳下行。

基金业绩表现：A/C类净值增长率均超7% 跑赢基准

截至报告期末，嘉合磐石A份额净值1.0061元，报告期内净值增长率7.57%；C份额净值0.9576元，净值增长率7.46%。两类份额均大幅跑赢同期业绩比较基准1.12%的收益率。

宏观经济与市场展望：关注“K型”经济稳定性 科技与传统板块或再平衡

管理人展望，后续重点关注“K型”经济稳定性，即新兴行业增长可持续性及对经济的拉动作用。目前新兴产业潜力仍大，但增长斜率或放缓，短期托底传统经济必要性提高。权益方面，科技行业进入业绩兑现期和蓄力期，传统行业中韧性增长板块有望估值修复；债券方面，利率作为传统行业融资核心指标上行概率小，在宽松货币环境下有望平稳下行。

基金资产组合：权益占比41.16% 现金类资产超四成

报告期末，基金总资产2850.14万元。资产配置中，权益投资占比41.16%（全部为股票），固定收益投资占比15.22%（全部为债券），银行存款和结算备付金合计占比43.01%，其他资产占比0.60%。整体呈现“权益+现金”为主的配置结构。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资11,732,559.21固定收益投资4,339,181.36银行存款和结算备付金合计12,259,048.87其他资产170,572.900.60合计28,501,362.34

股票投资行业分布：制造业100%集中 其他行业零配置

股票投资组合行业分布高度集中，制造业公允价值1173.26万元，占基金资产净值比例41.90%，其他行业（如农林牧渔、采矿业、信息技术等）均未配置。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业11,732,559.21农、林、牧、渔业采矿业电力、热力、燃气及水生产和供应业建筑业批发和零售业合计11,732,559.21

前十大重仓股：信维通信、超捷股份居前 科技属性突出

报告期末，前十大重仓股合计公允价值980.21万元，占基金资产净值比例35.04%。第一大重仓股信维通信（300136）持仓1.3万股，公允价值155.03万元，占比5.54%；第二大重仓股超捷股份（301005）持仓1.36万股，公允价值151.50万元，占比5.41%。前十大个股中，信科移动（688387）、电科蓝天（688818）、臻镭科技（688270）等科技类公司占比超八成，行业集中度较高。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1信维通信13,0001,550,250.005.542超捷股份13,5801,514,984.805.413信科移动59,7571,185,578.884.234电科蓝天15,9671,183,953.054.235飞沃科技7,0001,077,650.003.856广联航空26,5001,022,105.003.657江顺科技8,120944,274.803.378臻镭科技10,273804,992.282.879天银机电17,100803,700.002.8710陕西华达14,600724,598.002.59

债券投资组合：国债与可转债为主 睿创转债持仓占比5.44%

固定收益投资中，国债公允价值201.30万元，占基金资产净值比例7.19%；可转债（含可交换债）公允价值232.62万元，占比8.31%。前五大债券中，26国债01（019827）持仓2万张，公允价值201.30万元，占比7.19%；睿创转债（118030）持仓2990张，公允价值152.35万元，占比5.44%，为可转债第一大持仓。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券2,012,963.847.19可转债（可交换债）2,326,217.528.31合计4,339,181.36

开放式基金份额变动：C类净赎回140.98万份 份额缩水6.52%

报告期内，嘉合磐石A类期初份额904.37万份，总申购179.35万份，总赎回223.70万份，期末份额860.02万份，较期初减少44.36万份，变动率-4.90%；C类期初份额2161.71万份，总申购807.25万份，总赎回948.23万份，期末份额2020.74万份，较期初减少140.98万份，变动率-6.52%。两类份额均呈现净赎回状态，C类赎回压力更大。

项目嘉合磐石A（份）嘉合磐石C（份）报告期期初基金份额总额9,043,720.8921,617,140.10报告期期间基金总申购份额1,793,468.168,072,509.71减：报告期期间基金总赎回份额2,237,021.959,482,291.92报告期期末基金份额总额8,600,167.1020,207,357.89

风险提示：迷你基金持续运作存忧 重仓股涉监管处罚

报告显示，截至2026年6月30日，该基金资产净值已连续六十个工作日以上低于5000万元，触发“迷你基金”预警。管理人已向证监会报告并提交解决方案，自2025年6月11日起由管理人承担迷你期间固定费用。此外，前十大重仓股中臻镭科技（688270）于2026年5月8日收到证监会浙江监管局《行政处罚决定书》，因信息披露违法违规被警告并罚款，或对股价稳定性产生影响。投资者需关注基金规模持续缩水及个股监管风险。

投资机会提示：科技板块业绩兑现期 可转债配置价值凸显

管理人指出，下半年科技行业进入业绩兑现期，前期高投入或逐步转化为盈利，具备长期成长逻辑的科技股或存布局机会。同时，债券市场利率下行预期下，可转债作为“进可攻、退可守”的品种，兼具债底保护和股性弹性，配置价值值得关注。基金当前41.16%的权益仓位（集中科技）及8.31%的可转债配置，或受益于相关板块机会。