工银纯债债券季报解读：B类份额激�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类利润5960万元 D类单位利润最高

报告期内（2026年4月1日-6月30日），工银纯债债券各份额均实现正收益。其中，A类份额本期利润59,600,662.67元，B类6,657,157.54元，D类7,403,695.59元。从单位收益看，D类加权平均基金份额本期利润最高，达0.0094元，A类0.0093元，B类0.0073元。期末资产净值方面，A类以7,915,871,853.43元居首，B类1,386,659,823.50元，D类995,989,239.19元。份额净值方面，A类与D类均为1.1972元，B类1.1864元。

主要财务指标工银纯债债券A工银纯债债券B工银纯债债券D本期已实现收益（元）48,456,112.055,694,466.565,917,766.04本期利润（元）59,600,662.676,657,157.547,403,695.59加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）7,915,871,853.431,386,659,823.50995,989,239.19期末基金份额净值（元）

净值表现：A/D类跑赢六个月基准 B类三个月落后0.10%

过去三个月，A类份额净值增长率0.78%，低于业绩比较基准0.79%，差距0.01个百分点；B类增长率0.69%，落后基准0.10个百分点；D类增长率0.79%，与基准持平。拉长至六个月，A类以1.76%跑赢基准1.61%，超额收益0.15个百分点；D类1.77%同样跑赢基准，超额0.16个百分点；B类1.56%则小幅落后基准0.05个百分点。风险指标方面，各份额净值增长率标准差均为0.03%，高于基准的0.01%，显示组合波动略大于基准。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③过去三个月（A类）0.78%0.79%-0.01%过去三个月（B类）0.69%0.79%-0.10%过去三个月（D类）0.79%0.79%0.00%过去六个月（A类）1.76%1.61%0.15%过去六个月（B类）1.56%1.61%-0.05%过去六个月（D类）1.77%1.61%0.16%

投资策略：久期动态调整应对利率波动 哑铃型配置增强灵活性

二季度，基金管理人基于宏观环境变化调整投资策略。4月下旬，10年期国债收益率下行至1.75%，管理人判断潜在下行空间受限且存在输入性通胀扰动，将久期调整至中性。随后，4-5月经济数据显示内需承压，金融数据反映实体经济债务需求下降压制利率弹性，基金久期进行相应调整。类属配置采用哑铃型结构，兼顾期限利差获取与操作灵活性。杠杆水平随类属资产比价动态调整，当前处于低水平。

业绩表现：A类收益率0.78% D类与基准持平

报告期内，A类份额净值增长率0.78%，业绩比较基准收益率0.79%；B类增长率0.69%，基准0.79%；D类增长率0.79%，基准0.79%。整体来看，D类完全达到业绩基准，A类小幅落后，B类落后幅度相对明显。

资产组合：固定收益占比99.8% 流动性资产仅0.05%

报告期末，基金总资产中固定收益投资占比高达99.80%，金额10,323,984,748.90元，其中债券投资占98.09%（10,147,180,162.10元），资产支持证券占1.71%（176,804,586.80元）。权益投资、基金投资、贵金属等均为0。银行存款和结算备付金合计5,621,134.23元，仅占总资产的0.05%，其他资产占0.15%。高比例配置固定收益资产，流动性储备较低，或面临市场波动时的变现压力。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资10,323,984,748.90其中：债券10,147,180,162.10资产支持证券176,804,586.801.71银行存款和结算备付金合计5,621,134.230.05其他资产15,188,563.500.15

债券持仓：金融债占比59.86% 前五持仓集中度13.17%

债券投资中，金融债占比最高，达59.86%（6,164,454,635.92元），其中政策性金融债占17.15%。企业债券占9.80%，中期票据17.05%，地方政府债8.21%，国家债券3.62%。前五大债券持仓合计公允价值1,356,381,419.17元，占基金资产净值比例13.17%，具体包括“25国开10”（3.72%）、“25农发20”（3.11%）、“25农发31”（2.66%）、“26农发11”（1.85%）、“25国开05”（1.83%），均为政策性金融债，持仓集中度适中。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券372,803,205.123.62金融债券6,164,454,635.92其中：政策性金融债1,766,300,120.29企业债券1,009,411,053.689.80中期票据1,755,418,650.98地方政府债845,092,616.408.21债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）25国开10382,750,575.343.7225农发20320,573,457.533.1125农发31273,426,558.902.6626农发11190,922,931.511.8525国开05188,707,895.891.83

份额变动：B类净申购3.63亿份 份额规模增长45%

报告期内，B类份额呈现显著增长，期初份额805,985,488.93份，期间总申购588,715,411.07份，总赎回225,893,318.96份，净增362,822,092.11份，期末份额1,168,807,581.04份，增长率45.02%。A类份额期初6,278,065,056.48份，净增333,876,171.01份，期末6,611,941,227.49份，增长5.32%。D类份额期初762,082,880.15份，净增69,876,705.33份，期末831,959,585.48份，增长9.17%。B类份额的大幅增长或反映投资者对该份额类别的偏好提升。

项目工银纯债债券A工银纯债债券B工银纯债债券D报告期期初基金份额总额（份）6,278,065,056.48805,985,488.93762,082,880.15报告期期间总申购份额（份）528,626,060.30588,715,411.07154,510,878.50报告期期间总赎回份额（份）194,749,889.29225,893,318.9684,634,173.17报告期期末基金份额总额（份）6,611,941,227.491,168,807,581.04831,959,585.48份额增长率5.32%45.02%9.17%

风险提示与投资机会

风险提示：一是B类份额业绩表现持续落后基准，过去三个月、六个月分别落后0.10%、0.05%，需关注管理人策略有效性；二是流动性资产占比仅0.05%，在债券市场波动加剧时，可能面临变现能力不足的风险；三是前五大债券持仓均为政策性金融债，虽信用风险较低，但集中度较高或受利率波动影响较大。

投资机会：D类份额表现稳定，过去三个月收益率与基准持平，六个月超额收益0.16%，且份额规模稳步增长，对追求稳健收益的投资者具有一定吸引力；基金采用哑铃型类属配置和动态久期调整，在利率中枢下移周期或具备获取超额收益的潜力。