日报20260720

来源：市场资讯

（来源：江苏银行FICC）

一

货币市场

央行今日开展3985亿元7天逆回购操作，投标量3985亿元，中标量3985亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日共有2240亿元逆回购到期，故当日公开市场操作实现净投放1745亿元。

今日资金面呈现银行早盘偏紧，日内均衡，靠近尾盘转为偏宽松态势，非银全天整体宽松。早盘资金面银行资金偏紧，大行股份制融出较少，银行融入需求较多，非银供给较为充足。隔夜回购质押利率成交在加权+5至1.46%，质押存单商金成交在1.47%附近，质押信用报价在1.47%-1.48%区间；7D质押利率成交在加权-1.43%，质押存单信用ofr在1.43%-1.44%区间；午后资金面延续均衡态势，隔夜成交利率维持在1.45%-1.46%区间。7d期限需求多在1.42%附近。两点过后资金面逐渐走向宽松，隔夜成交利率一路下行；临近尾盘，隔夜押利率存单地方债成交最低至1.36%，资金面维持宽松态势直至收盘。

一级市场募集情绪较昨日有所恢复。1M大行国股行报价在1.41%，3M大行国股行报价在1.42%-1.45%，6M大行国股行报价在1.45%-1.46%，9M大行国股行报价在1.46%-1.47%，1Y大行国股行报价在1.47%-1.48%。存单二级足年利率较前日上行0.75BP。

二

固定收益

（一）一级利率债发行情况

今日一级发行3只农发债，期限为3Y、3Y、10Y，中标利率分别为1.3807%、1.4384%、1.779%。

（二）二级利率债行情走势

今日债市收益率全天震荡小幅上行。全天来看，3Y国债收益率持平报1.285%、5Y国债收益率上行1.25BP至1.405%、7Y国债收益率上行 0.9BP至1.554%，10Y国债收益率上行0.45BP至1.7345%、30Y国债收益率上行0.75BP至2.2495%。

（三）策略建议

今日现券收益率震荡小幅上行，但市场较为清淡，上行压力有限。交易策略上，交易盘仍以小幅震荡操作为主；配置盘可沿收益率曲线较陡处例如8-9年国开等，以逢高买入为主。

三

贵金属市场

上周五伦敦金弱势反弹，最低3959.66 usd/oz，最高4023 usd/oz，收盘未能有效站上5天均线。目前主导金价走势的因素主要来自地缘，周末美伊局势的升级导致金价被持续压制，但并未导致金价出现突破行情。后续需要关注战局的进一步变化，随着油价上涨，川普和共和党中期选举压力加大，TACO或者升级局势可能会交替出现。

四

外汇市场

（一）市场情况简介

外汇方面，上周五在地缘局势重新恶化的形势下，美指跳空低开，全天在100.6-100.9的区间窄幅震荡，今日仍在该区间整理。周末时美伊局势继续升级，美军打击伊朗石油设施、海水淡化设施。伊朗袭击了中东三国境内的美军基地并造成了2名美军死亡、1人失踪。双方冲突降温的成本越来越高。叠加近期权益市场风险偏好降温，美国经济数据较好和美联储偏鹰的立场下，美元指数有多重支撑，短期内或突破110关口。

美国公债收益率周一在地缘局势升级后有所上行，短端受政策路径影响更大，上行幅度更加剧烈。今日2年期收益率收于4.18%，上行2BP；10年期收益率今日收报4.56%，基本与昨日持平；30年期收益率报5.08%，上行1BP。

美国股市上周五在全球AI交易退潮情绪下收跌。收盘时道琼斯工业指数下跌406.55点，跌幅0.77%，报52146.42点；标普500指数下跌76.08点，跌幅1.01%，报7457.69点；纳斯达克指数下跌361.71点，下跌1.40%，报25520.24点。

（二）主要事件与分析

宏观层面， 美国国债收益率周一整体区间震荡，短端与长端波动幅度有限，市场静待新一周经济数据及地缘局势演变。两年期与十年期利差盘中在35至38基点区间波动，尾盘报约37个基点；五年期与三十年期利差收于约79个基点，收益率曲线延续陡峭化姿态。美国财政赤字对债市的潜在冲击、通胀统计方法调整可能对美联储关注指标产生的影响，以及中东冲突与油价上行对利率预期的持续传导。

人民币方面，上周五在6.7710- 6.78区间偏弱震荡，周线小幅收涨32BP，上周四外管局在新闻发布会上表示6.8附近是近年中值，今日中间价也来到6.7948，与最近收盘价较为接近，说明目前政策点位较为舒适。预计近期仍会围绕6.8附近位置双向波动。

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