国联盈泽中短债季报解读：C类份额赎回超75% E类规模激增163%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：E类收益能力领先 B类资产净值突破113亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联盈泽中短债各份额财务表现呈现分化。从收益指标看，E类份额加权平均基金份额本期利润最高，达0.0068，A类次之（0.0064），C类（0.0058）和B类（0.0056）紧随其后。期末资产净值方面，B类份额以113.58亿元居首，A类136.96亿元次之，E类16.30亿元、C类9.84亿元规模相对较小。

指标国联盈泽中短债A国联盈泽中短债C国联盈泽中短债E国联盈泽中短债B本期已实现收益（元）6,810,353.02595,077.03342,841.625,102,901.64本期利润（元）7,754,093.51670,527.74458,548.225,121,242.55加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）1,369,615,644.8198,437,418.22162,954,652.931,135,802,280.89期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/B类达标 C/E类跑输基准 长期业绩分化显著

本报告期（过去三个月），A类和B类份额净值增长率均为0.49%，与业绩比较基准收益率持平；C类（0.44%）、E类（0.45%）则分别落后基准0.05个百分点、0.04个百分点。长期来看，A类过去三年超额收益0.54%，C类过去五年超额0.35%，但E类自成立以来净值增长率5.54%，显著落后基准（6.47%）0.93个百分点，B类过去一年亦跑输基准0.13个百分点。

阶段国联盈泽中短债A国联盈泽中短债C国联盈泽中短债E国联盈泽中短债B过去三个月净值增长率0.49%0.44%0.45%0.49%同期业绩基准收益率0.49%0.49%0.49%0.49%超额收益（净值-基准）0.00%-0.05%-0.04%0.00%过去三年净值增长率7.52%6.89%1.69%同期业绩基准收益率6.98%6.98%1.82%超额收益（净值-基准）0.54%-0.09%-0.13%

投资策略与运作：信用债占优 套息策略增厚收益 久期灵活调整

二季度债券市场呈现“4月下行、5-6月震荡”特征，信用债表现优于利率债。1年国债收益率下行9bp至1.22%，3年AAA中短期票据收益率下行15bp至1.62%。基金管理人采取“严控信用风险+套息策略”，积极利用资金波动增厚收益，同时结合市场情况灵活调整久期及资产结构，维持适度杠杆和久期。

债券投资组合：95%资产配置固定收益 中期票据占比超43%

报告期末，基金总资产33.98亿元，其中固定收益投资32.36亿元，占比95.21%，银行存款及结算备付金3.62亿元（1.06%），其他资产63.14万元（0.02%）。债券投资中，中期票据（12.01亿元，43.43%）、企业债（10.52亿元，38.02%）为主要配置品种，金融债（4.88亿元，17.64%）、国家债券（1.37亿元，4.94%）次之，同业存单占比2.50%。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券136,719,810.004.94金融债券488,195,056.41企业债券1,052,032,071.25企业短期融资券217,957,096.337.88中期票据1,201,499,459.43同业存单69,238,604.132.50合计3,235,593,149.91

前五大债券持仓：26东证S3居首 两只券商债涉监管处罚

期末前五大债券持仓中，“26东证S3”（8038.12万元，2.91%）、“26晋煤S2”（7535.25万元，2.72%）、“26广发D3”（7031.62万元，2.54%）位列前三。值得注意的是，“26广发D3”发行主体广发证券股份有限公司于2025年9月被广东证监局处罚，“26晋煤S2”发行主体晋能控股煤业集团有限公司同期被大同市应急管理局处罚，基金对上述债券的投资决策程序符合法规要求，但需警惕信用风险。

份额变动：C类赎回超21亿份 E类申购17亿份规模翻倍

报告期内，各份额申赎呈现显著差异。C类份额遭遇大额赎回，期初2.88亿份，期末仅剩0.77亿份，赎回份额2.19亿份，赎回比例达75.98%；E类份额则获净申购7.85亿份，规模从0.48亿份增至1.26亿份，增幅163.58%。B类份额申购13.84亿份、赎回8.82亿份，净增5.02亿份，期末规模8.76亿份。

项目国联盈泽中短债A国联盈泽中短债C国联盈泽中短债E国联盈泽中短债B期初份额（份）1,078,117,210.44288,128,667.5547,964,319.32374,067,126.66报告期总申购（份）477,655,217.148,169,046.13174,340,461.621,383,632,225.10报告期总赎回（份）499,212,914.96218,932,058.4195,884,022.18881,925,373.45期末份额（份）1,056,559,512.6277,365,655.27126,420,758.76875,773,978.31

风险提示：信用债占比高需警惕违约风险 C类大额赎回或影响流动性

基金当前债券投资占比超95%，其中企业债和中期票据合计占比81.45%，信用债集中度较高。前五大持仓中两只债券发行主体存在监管处罚记录，需关注信用资质变化。此外，C类份额短期内赎回比例超75%，可能导致该份额规模过小，影响申赎效率及净值稳定性；E类份额快速扩张后，需警惕规模增长与投资策略匹配度问题。投资者应结合自身风险偏好，关注基金信用风险管理能力及份额流动性变化。