北京
来源：证券日报网
本报讯 （记者王宁）从技术范式的跃迁到产业版图的重构，从生产方式的再造到商业模式的革新，近两年，AI（人工智能）正以前所未有的深度与广度，融入经济社会，成为推动新一轮科技革命和产业变革的关键力量。
近日，华夏基金召开“全球视野 智领未来——主动投研5.0发布暨中期投资策略会”，直面全球科技投资新周期下、如何捕捉AI等新机遇的话题。此外，知名经济学家刘煜辉、中信证券科技产业首席分析师许英博、长江证券科技团队&周期团队负责人范超以及华夏基金主动投研团队多名基金经理集体亮相，围绕宏观经济大势、科技细分赛道等展开深度分析。
华夏基金基金经理张景松认为，2026年下半年国内权益市场大概率会迎来关键变奏窗口，其中，AI基础设施、半导体、资本品出海三大方向仍有机会。
张景松表示，在变奏点出现之前，科技成长板块仍有行情机会，以AI基础设施、半导体为代表的硬科技赛道景气度确定性较强；若变奏信号落地，国内总量需求修复节奏偏缓，若无增量政策加持，市场或将进入防御配置阶段，配置思路转向宏观与供给侧维度，可布局黄金、能源、化工等防御板块。
关于如何判断变奏时点，张景松认为可从四大核心维度进行观测，分别为美联储降息周期预期确立的时点、AI板块的估值分位数、AI商业化逻辑是否会出现阶段性瓶颈，以及后续大幅涨价是否会抑制AI基础设施的部署规模。
针对驱动产业升级的核心主线——人工智能，华夏基金基金经理李湘杰从全球视角拆解AI产业链投资机遇，表示持续看好AI科技核心赛道，“卖铲子的人”或先受益。
自上而下来看，李湘杰认为全球AI资本支出（AI CAPEX）或将带动全球经济荣景；从下而上来看，在AI五层产业链中，当前投资重心仍在硬件层，存储、GPU、半导体设备、光通信、PCB等环节“价量齐扬”，下游应用尚处于分化观察阶段。
展望后市，李湘杰表示2026年—2027年行业或仍是确定性高景气，但可能增长边际递减，目标估值可能下修；2027年下半年部分硬件或有产能释放。
（编辑 李家琪）
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