鲁股观察｜汇兑拖累明显：玲珑轮胎半年净利同比锐减超八成

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（来源：陈明一 界面山东）

近日，山东玲珑轮胎股份有限公司（601966，下称“玲珑轮胎”）发布2026年半年度业绩预告：预计上半年归母净利润1.10亿元，同比减少87%；扣非净利润0.09亿元，同比减少99%。归母净利润从上年同期的8.54亿元降至1.10亿元。

针对利润的减少，玲珑轮胎在公告中表示，2026年上半年人民币持续升值，美元和欧元贬值，公司产生汇兑损失约3.42亿元，而2025年同期则是汇兑收益6.91亿元。两项相抵，汇兑损益波动影响利润总额同比减少约10.33亿元。

“剔除汇兑损益因素后，公司主营业务经营状况同比实现改善提升。”也就是说，企业产销基本面并未走弱，业绩下滑主要由汇率波动带来的外部冲击造成。

图片来源：上交所网站截图

汇兑损失从哪来？

玲珑轮胎的汇兑风险敞口，主要指向塞尔维亚基地的欧元借款。据玲珑轮胎7月15日机构调研记录披露，塞尔维亚欧元借款已从年初4.23亿欧元压降至期末1.63亿欧元，并结合汇率走势同步开展领式期权、货币掉期等衍生品对冲操作，综合后当期汇兑相关影响约为2.8亿元。

这一解释在投资者互动平台引发质疑，据上证e互动，有投资者提出赛轮轮胎、森麒麟同样海外建厂、以外币结算，业绩波动幅度却远小于玲珑轮胎。公司对此表示，业绩下滑差异主要源于塞尔维亚欧元借款产生的汇兑影响占比较高。

换言之，同行仅面临出口汇兑波动，玲珑轮胎叠加欧元债务汇兑损益双重冲击，承受的汇率压力更高。

图片来源：上证e互动

主业底色：全钢胎销量增超20%

剥离汇率扰动因素，玲珑轮胎经营端存在不少实质性亮点。机构调研信息显示上半年公司总销量同比实现正增长，其中全钢胎销量同比增长超20%，增速远超整体销量，能够持续摊薄固定资产折旧，成为拉动营收的核心支撑。

高端配套领域持续取得突破，国内零跑A10配套轮胎实现量产，高端“界系列”首款豪华车型配套落地，小鹏新项目顺利进入供货阶段；海外市场顺利拿下北京现代新能源配套定点。

技术研发方面，玲珑轮胎与道恩股份合作的DVA新型气密材料已在德州基地进入小批量生产，该材料气密性为传统产品7-10倍，在保证气密性能前提下可实现单胎减重5%、滚动阻力下降2%至3%，计划2026年下半年批量投放零售渠道，2027年在德州基地完成全面落地应用。

三个项目折戟，信披违规收警示函

2026年5月，玲珑轮胎集中披露多座规划产能项目推进不及预期，此前规划的陕西铜川、安徽六安、巴西三大项目均陷入停滞状态，直接影响“国内7基地、海外5座”的7+5全球产能布局规划。陕西铜川项目正式终止，原规划总投资60.66亿元，前期已投入约3.8亿元，相关款项能否全额回收存在不确定性；安徽六安项目累计投入约1.4亿元，仅建成生活区与配套建筑，主体车间仍停留在规划设计阶段；巴西海外建厂项目因合作双方核心商务条款未达成一致，尚未开展实质建设。

项目搁置之外，公司还存在信息披露滞后的治理问题。铜川项目早在2025年10月已出现重大变动，企业拖延近7个月才对外披露，2026年5月22日山东证监局向公司、董事长王锋、董秘孙松涛下发警示函并记入证券期货诚信档案。

图片来源：上交所网站截图

大股东增持近8000万元，尚未过半

与此同时，公司及控股股东相继出台维稳方案。5月11日董事会审议通过2亿至3亿元股份回购预案；5月21日控股股东玲珑集团发布增持计划，承诺6个月内增持金额不低于1.8亿元、不高于2.3亿元。

截至7月19日披露的最新进展，玲珑集团已累计增持668.04万股A股，累计投入资金约7994万元，占公司总股本0.46%，距离1.8亿元增持下限仍存在较大缺口，增持计划尚未完成过半。

半年度正式报告尚未披露，具体财务数据以正式半年报为准。但玲珑轮胎当下需要同步解决两大核心问题：一是持续压降外币负债、完善套保机制，切实收窄汇兑风险敞口；二是依靠主业增长修复资本市场对于企业战略落地、内部治理的信心。

图片来源：上交所网站截图

塞尔维亚欧元借款大幅压降属于主动“止血”动作，全钢胎高增长、DVA新材料产业化落地印证主业基本盘稳固；但三大项目沉淀超5亿元前期投入、信息披露暴露的管理漏洞，不会随汇率好转自动化解。

当前国内轮胎行业进入存量低增长阶段，2025年国内汽车轮胎总产量8.34亿条，同比小幅下滑1.59%。行业头部中策橡胶、赛轮轮胎2026年一季度盈利保持平稳，玲珑轮胎利润大幅下滑不能简单归为行业周期因素，汇率只是阶段性外部变量，产能管控、内部治理才是长期核心矛盾。