银华上证科创板100ETF联接季报解读：C类份额赎回率69.9% 净值增长率55.40%跑输基准

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：C类本期利润5215万元居首 三类份额净值均超2元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），银华上证科创板100ETF联接基金三类份额（A/C/I）均实现正收益，其中C类份额本期利润最高，达5215.01万元，A类和I类分别为3330.22万元、98.98万元。期末基金份额净值方面，A类为2.0738元，C类2.0605元，I类2.0689元，均维持在2元以上。

主要财务指标银华上证科创板100ETF联接A银华上证科创板100ETF联接C银华上证科创板100ETF联接I本期已实现收益（元）14,335,327.0518,105,345.82388,079.77本期利润（元）33,302,213.4052,150,087.26989,849.80加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）88,275,346.9297,013,749.063,299,296.58期末基金份额净值（元）

基金净值表现：三类份额均跑输基准 跟踪偏离度最高-1.61%

过去三个月，A类份额净值增长率55.40%，C类55.29%，I类55.39%，均低于业绩比较基准收益率57.00%，跟踪偏离度分别为-1.60%、-1.71%、-1.61%。长期来看，自基金合同生效以来，I类份额跟踪偏离度最大，达-16.03%，主要因该份额成立时间较短（2024年），建仓期及市场波动影响所致。

阶段银华上证科创板100ETF联接A银华上证科创板100ETF联接C银华上证科创板100ETF联接I业绩比较基准收益率过去三个月净值增长率55.40%55.29%55.39%57.00%过去三个月跟踪偏离度-1.60%-1.71%-1.61%自基金合同生效起至今净值增长率107.38%106.05%106.72%110.41%/122.75%自基金合同生效起至今跟踪偏离度-3.03%-4.36%-16.03%

投资策略与运作分析：紧密跟踪目标ETF 日均跟踪误差符合合同约定

本基金为ETF联接基金，投资目标是通过投资于目标ETF（银华上证科创板100ETF，代码588190）紧密跟踪标的指数。报告期内，基金投资于目标ETF的比例为92.85%，符合“不低于基金资产净值90%”的合同约定。管理人表示，本基金日均跟踪误差控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内，达到运作目标。

业绩表现：净值增长与基准差距收窄 科创板100指数波动显著

报告期内，上证科创板100指数收益率57.00%，三类份额净值增长率均在55%以上，与基准差距较上一季度（过去六个月跟踪偏离度-1.37%/-1.38%）略有扩大，但整体仍处于合理跟踪范围内。管理人指出，市场波动导致目标ETF申赎及折溢价变化，可能是跟踪偏离的主要原因。

宏观经济与市场展望：经济新旧更替持续 关注内需与海外冲突

管理人认为，2026年二季度国内宏观经济政策保持积极，内需处于修复进程中，但大宗消费品价格回调、美国通胀反复及美联储偏紧政策对新兴市场形成压力。展望三季度，经济周期回落与新旧更替同步发生，新产业链将逐步取代旧产业成为支柱，内需恢复进程和海外地缘冲突是关键观察变量。

基金资产组合：92.85%仓位投向目标ETF 现金及等价物占比5.98%

报告期末，基金总资产中92.85%投资于目标ETF（银华上证科创板100ETF），银行存款和结算备付金合计占比5.98%，符合“保持不低于基金资产净值5%现金或短期政府债券”的合同要求。基金未持有股票、债券、贵金属等其他资产，投资结构高度集中于目标ETF。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）基金投资177,381,182.11银行存款和结算备付金合计11,418,264.285.98其他资产（存出保证金、应收申购款等）2,249,824.591.17

开放式基金份额变动：C类份额赎回超11亿份 赎回率达69.9%

报告期内，C类份额遭遇大额赎回，期初份额13.02亿份，期间赎回11.00亿份，期末份额降至4.71亿份，赎回率（赎回份额/（期初份额+申购份额））达69.9%。A类份额同样净赎回542.57万份，I类份额则净申购348.39万份，显示不同持有期限的投资者行为分化（C类通常为短期持有，费率结构更适合波段操作）。

项目银华上证科创板100ETF联接A银华上证科创板100ETF联接C银华上证科创板100ETF联接I期初基金份额总额（份）47,983,540.01130,156,200.211,246,347.18期间总申购份额（份）8,999,127.2726,958,674.72749,155.69期间总赎回份额（份）14,414,842.48110,032,916.26400,766.70期末基金份额总额（份）42,567,824.8047,081,958.671,594,736.17净赎回份额（份）-5,415,715.21-83,074,241.54348,388.99

风险提示：C类大额赎回或加剧流动性风险 科创板波动需警惕

1. 流动性风险：C类份额短期内大额赎回（11亿份）可能导致基金为应对赎回卖出目标ETF，若市场流动性不足，或引发目标ETF折溢价扩大，进一步加剧跟踪偏离。
2. 跟踪误差风险：尽管日均跟踪误差符合合同约定，但长期（如I类份额自成立以来偏离-16.03%）仍需关注管理人对指数的跟踪能力。
3. 科创板特有风险：基金跟踪的上证科创板100指数成分股波动较大，叠加海外政策收紧（美联储维持高利率），可能导致净值短期大幅波动。

投资机会：经济新旧更替利好科技成长 指数长期配置价值显现

管理人指出，新产业链正逐步取代旧产业成为经济支柱，科创板作为科技成长企业聚集地，长期或受益于产业升级。对于长期投资者，可通过定投方式分散短期波动风险，布局科创板100指数的成长潜力。