A股午评：沪指涨1.18%重回3800点，创业板指涨1.13%，电力、煤炭板块走高，白酒、医药及油气股活跃

7月20日，A股三大股指高开后宽幅震荡，截止午盘，沪指涨1.18%，报3808.39点，深成指涨0.21%，报13735.81点，创业板指涨1.13%，报3467.32点，科创50指数跌0.19%，报1712.12点。沪深两市半日成交额1.67万亿，全市场超2900只个股上涨。

盘面上热点快速轮动，电力板块爆发，华银电力、乐山电力2连板，涪陵电力、晋控电力涨停。煤炭板块走强，昊华能源、大有能源、郑州煤电涨停。白酒概念震荡拉升，古井贡酒涨停。医药板块震荡回暖，陇神戎发触及20CM涨停，海正药业涨停。油气股表现活跃，中曼石油涨停。下跌方面，PCB概念走弱，CCL方向领跌，宝鼎科技、贤丰控股、金安国纪、铜冠铜箔跌停。

热点行业

1、煤炭板块震荡反弹

煤炭板块震荡反弹，大有能源、郑州煤电、辽宁能源涨停，中煤能源、昊华能源、兖矿能源跟涨。

消息面上，数据显示，截至7月17日秦港动力煤价格升至821元/吨，环比上涨29元/吨。本周煤炭指数上涨2.79%。6月全国原煤产量同比骤降9.7%，创近十年最大降幅，晋陕蒙样本煤矿产量同比降幅也扩大至4.4%。南方电厂日耗升至612万吨/天，库存可用天数降至19.6天，补库需求开始释放。

2、创新药概念震荡回升

创新药概念日内震荡回升，科伦药业、海正药业触及涨停，益方生物涨超10%，荣昌生物、益诺思、海特生物、诺诚健华、药明康德跟涨。

消息面上，国家药监局披露的最新数据显示，今年1月至6月，我国创新药对外授权共达成81笔合作，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%，再创历史新高。

3、白酒板块震荡反弹

白酒概念震荡反弹，古井贡酒触及涨停，贵州茅台、金徽酒、皇台酒业、泸州老窖跟涨。

消息面上，贵州茅台公告称，公司自2026年7月18日零时起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒(2026)i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶。

机构观点

中信证券：指数行情处于一轮中期行情的休整到新一轮行情的酝酿阶段

中信证券研报指出，当前有如下四个判断。第一，指数行情处于一轮中期行情的休整（以科技板块补跌为特征）到新一轮行情的酝酿阶段（需要新的有估值提升空间的板块启动），短期出清已接近尾声。第二，北美AI链短期可能是科技内部的避风港，7月底北美CSP的指引前后可能迎来一波修复，但重新上一个台阶需要新一次的AI模型/产品能力跃升和商业变现空间拓展，关键是打破硬件公司周期股估值框架，实现硬件和应用的新一轮系统级抬升。第三，国产AI链高度依赖催化和趋势资金强度，目前主要催化已陆续兑现，而趋势资金强度在经历剧烈回撤后很难迅速回归，国内目前仍相对健康的融资盘意味着目前不存在筹码出清式的布局点，国产切北美的估值收敛是比较可能的走向。第四，非AI链以轮流修复为特征，从创新药和非银开始，过渡到有色、化工和锂电的工业链条，期间伴随着内需链的政策预期交易。

华安证券：情绪化急跌不会持续，对修复性行情有信心

上周市场呈现出较明显的非理性下跌，复盘历史相似情形下的跌幅，短期已经明显超跌，继续大跌概率较低。随着科技股业绩继续验证高景气、大型IPO预期落地，行情有望迎来反弹。行情主线仍需聚焦AI产业上中游环节，这种结构性主线格局预计将持续至年底前。配置思路上，产业周期业绩强劲、经济周期仍弱，重视当下成长产业景气机会的逻辑仍然清晰。第二阶段业绩驱动行情并未结束，且6月底以来成长科技板块调整幅度较大，短期回调为后市打开了更多上涨空间。因此当下仍可紧密围绕AI产业趋势加大仓位，而上中游环节的算力中心及配套硬件是最不可或缺方向，该方向产业链长度和投资容纳能力足够大，现处于机构大规模抱团中期。尽管某些环节短期出现交易过热现象，但赛道足够宽广具备“停车换马”的能力且中期上涨趋势不改，当交易降温至换手率低位时应敢于布局。

国金证券：调整接近后半段，市场交易结构调整完毕开启结构性反弹

市场当下的核心矛盾可能并不是主线切换，而是AI硬件行情的最后演绎路径。国金证券认为未来市场有三种演绎路径：第一种，产业链的担忧被证伪，非线性的技术奇迹再次出现，那么此次的调整就是单纯的资金去杠杆，甚至有可能突破前高；第二种，产业链的担忧被证真，杠杆下跌后进入基本面主导的漫长调整阶段；第三种，也是我们认为最有可能的场景，AI投资相关的投资总量尚未放缓，基本面逆转信号并不充足，市场交易结构调整完毕，开启结构性反弹。