北京
2026年7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，5年期以上品种报3.5%，均与上月持平。
7月LPR报价保持不变符合市场预期，东方金诚分析认为，背后有两个直接原因：一是当月定价基础没有变化，自上月报价公布以来，央行7天期逆回购利率保持不变，定价基础稳定已在很大程度上预示当月LPR报价会继续按兵不动；二是报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。数据显示，7月以来受前期央行公开市场各项操作总体调减等带动，DR001等主要市场利率已升至政策利率附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行，商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。东方金诚特别强调，最新数据显示，受年初部分贷款重定价等影响，2026年一季度末商业银行净息差已降至1.40%，较上年末下行0.02个百分点，再创历史新低，从稳息差角度看，报价行主动下调LPR报价加点的动力明显不足。
年初以来LPR报价持续保持稳定，在东方金诚看来，其根本原因在于宏观政策保持了较强定力。一季度宏观经济起步有力，叠加近期出口继续高增，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展，因此尽管二季度国内投资、消费势头转弱、GDP增速有所下行，货币政策仍处于观察期，未急于调整，这也是7月政策利率和LPR报价双双未作调整的根本原因。
展望下半年，东方金诚判断央行有可能实施政策性降息，带动LPR报价跟进下调。伴随此前高油价对全球经济的拖累效应逐步显现，加之我国外部经贸环境还有变数、全球AI投资热潮的可持续性有待观察，下半年出口增速有高位下行趋势，国内消费、投资需求需要提振，稳增长政策料将适度发力。与此同时，高油价等输入性通胀效应减弱，近期芯片价格大幅上涨向电子产品以外扩散传导的空间有限，下半年国内物价整体上会处于温和水平，今年人民币汇率稳中偏强，也为货币政策灵活调整提供了有利条件。东方金诚预计，下半年在科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款等结构性货币政策工具进一步加力、持续做好科技金融、普惠金融等“五篇大文章”的同时，央行有望在三季度末前后实施政策性降息，降息幅度预计为10个基点，这将带动包括LPR报价在内的各类主要市场利率跟进下调，进一步降低企业、居民融资成本，成为下半年促消费扩投资、有效对冲外部不确定性的重要发力点。
对于房地产市场，东方金诚指出下半年还需努力稳定市场预期，后期不排除通过定向引导5年期以上LPR报价较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率显著下调的可能，这也是现阶段缓解实际居民房贷利率偏高问题、激发市场购房需求、扭转楼市预期的关键一招。
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