两大能源央企合体，万亿级重组收官！

来源：滚动播报

（来源：中国工业报）

中国工业报记者 张楠 王棕宝 张永杰

日前，中国工业报记者从中国石化官方获悉，经党中央、国务院决策部署及多部门监管审批，中国石化已正式完成对中国航油的重组整合，中国航油成为中国石化二级全资子公司。此次整合终结了国内航油产业数十年“炼化生产、终端加注产销分离”的行业格局，标志着我国正式建成从炼厂到机翼、全覆盖一体化的航空能源保供体系。

作为“十五五”开局之年央企专业化整合的标志性工程，本次重组由国务院国资委全程统筹推进，节奏高效、意义深远。2025年底，国家明确战略整合部署，今年1月，重组工作正式启动，历经半年资产评估、业务梳理、合规审查，6月18日，斩获境内外全部监管批复，7月9日，顺利完成工商变更登记，重组全面落地。这一跨两大央企主体的纵向产业链整合，不仅补齐了我国航空能源供应链短板，更为关键能源领域央企链式改革打造了可复制、可推广的全新范本。

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打通航油全产业链闭环

中国石化是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数位居世界第二。依托全国规模化炼化基地布局，公司成为国内航煤核心供给方。根据国家统计局及中国民航局2024年联合发布的《中国民航能源消费与碳排放公告》，2023年全国航空煤油表观消费量约为3850万吨，其中中国石化贡献约1850万吨，占比48%。2024年，旗下上市公司生产航煤3143万吨，销售航煤2786万吨。

中国航油则是国内、亚洲规模最大的航空供油保障服务商，业务覆盖航油采购、运输、仓储、检测、销售、加注全流程。公司掌控全国95%以上机场储供油设施，服务国内258座运输机场、454座通用机场，覆盖全球585家航司客户，同时在全国26个省份开展油气批发、零售及仓储配送业务。

从央企改革顶层视角，国务院国资委研究中心研究员胡迟向中国工业报记者解读到，此次重组开辟了央企纵向专业化整合全新范式，打破过往以横向同类合并为主的重组路径，围绕航空能源安全、民航绿色转型两大国家战略推进上下游深度融合，标志着央企重组从单纯规模瘦身转向沿全产业链提升核心竞争力。

“本次重组本质上完成了航油产业链纵向一体化闭环，解决了长期产销分段、上下游博弈摩擦成本高的行业痛点。”中国海洋大学应用会计研究所副所长、管理学院副教授马新啸在接受中国工业报记者采访时分析，此前，中国石化负责炼化生产、中国航油负责终端加注，分属不同市场主体，资源调度、定价、库存管理存在多层博弈；重组后中国航油纳入集团二级全资子公司统一管理，产销两端合并统筹，实现一体化决策，是央企专业化整合从简单业务合并到全链条贯通的典型样本。

在业内看来，此次重组也是“十五五”开局之年央企战略性重组与专业化整合的标杆事件。联储证券研究院副院长沈夏宜对中国工业报记者表示，本次整合并非简单的规模叠加，而是精准补齐我国航空能源产业链短板，通过打通炼油、分销、加注全流程，实现上下游深度贯通、资源一体统筹，彻底完善航空能源产业体系。

在沈夏宜看来，本次重组具备双重战略示范价值。一方面，创新央企专业化整合模式，跳出传统“同类业务横向归并”的整合逻辑，实现上下游纵向一体化重组，为能源细分领域链式整合提供可复制范本；另一方面，兼顾能源保供与双碳转型双重目标，依托中石化炼化技术优势、中国航油终端网络优势，打造可对标壳牌、BP的航空能源“国家队”，全面提升我国航空能源供应链韧性与自主可控水平。

能源经济学家、对外经贸大学教授董秀成在接受中国工业报记者采访时进一步指出，本次重组是国资高效统筹、优化国有资本布局的经典案例。半年内完成跨主体、全流程、无卡点落地，探索出能源央企聚焦主业、链式整合的高效路径，可为后续能源、交通领域专业化重组提供成熟实操模板。

重塑航油产业运行格局

当前，我国航油消费需求正处于不断增长态势。中国石化经济技术研究院发布的《2026中国能源化工产业发展报告》显示，在中国未来成品油消费结构中，航空煤油成为重要增长极。根据标准普尔预测，2040年我国航油消费将由2024年的3928万吨增长至7500万吨。

一体化整合将重塑国内航油产业运行格局。沈夏宜认为，本次重组正式终结了国内航油产业长期产销分离格局，搭建起国内唯一覆盖炼化生产、储运、机场加注的完整航空煤油产业链闭环。全链条打通后，中间贸易、多层结算等冗余环节被精简，交易成本持续压降。对于燃油成本占比超三成的航空业而言，产业链降本空间将逐步传导至终端，有效缓解航司经营压力，夯实民航产业稳健运行底盘。

董秀成分析，一体化统筹体系可实现全国航油储备、运力、产能统一调度，能够精准匹配民航增量需求，在重大赛事、极端天气、运力紧张等场景下实现快速保供响应，大幅提升航空能源供应链自主可控能力。

胡迟表示，中国石化航煤产量占国内70%以上，中国航油掌握国内绝大多数机场供油设施；一体化后议价能力显著增强。同时，中国石油作为上游独立供给方继续存在，国内航油供给仍保持多元源头，市场形成一体化巨头+独立生产商新格局。

马新啸分析，随着生产、分销、加注、贸易四大环节统一协同，国内航油产业运行效率、保供能力、国际议价权同步提升，能够有效对冲民航扩容、地缘能源波动带来的供给不确定性。

加速可持续航空燃料规模化落地

航空业低碳转型背景下，可持续航空燃料（SAF）成为行业长期发展核心方向。

在绿色航空能源赛道，重组带来的协同赋能尤为显著。沈夏宜认为，此次整合是国内生物航油产业化的关键转折点。中国石化作为亚洲首家掌握生物航煤自主核心技术、实现商业化量产的企业，具备成熟产能与技术积淀；中国航油作为SAF产业联盟理事长单位，主导国内机场加注生态建设与行业标准推广。双方强强融合，成功打通“技术研发—规模化生产—机场终端加注”全链路，彻底解决长期存在的“产能落地难、加注场景缺”行业瓶颈，将大幅提速国内SAF商业化、规模化进程。

董秀成重点强调，本次重组将从资金、标准、设施、场景多维度全面提速SAF产业化进程。此前，生物航油存在“有技术缺渠道、有渠道缺产能、有产能缺资金”的多重脱节问题，整合后集团可依托千亿级资金体量，统筹推进生物航油产能扩建、机场加注设施改造、全链条适航标准统一，有效降低商业化运营成本，推动SAF从零星示范飞行，转向常态化、规模化掺混加注，助力国内航空“双碳”目标落地，抢占全球绿色航空燃料赛道主动权。

胡迟提醒，本次重组将显著加速生物航油规模化落地，但需要较长时间培育、整合，短期仍存在供给约束。首先，原料瓶颈仍是最大短板。废弃餐饮油脂、农林原料供给有限，短期内原料供给约束难以单纯依靠企业整合解决；其次，成本差距巨大。生物航油生产成本远高于传统航煤，若无持续财税补贴、碳政策支持，大规模商业化动力不足；另外，机场改造周期长，大量现有油库、管线不兼容高比例SAF，基础设施改造需要中长期投入。胡迟预计，SAF全面规模化仍需要5-10年持续培育。

重构航空能源赛道核心竞争力

全链条一体化布局落地，全方位重塑中国石化在航空能源领域的核心壁垒。联储证券研究院研究员杜彤彤在接受中国工业报记者采访时表示，重组完成后，企业竞争优势集中体现在全链条一体化、规模成本优势、绿色转型引领三大维度。

首先，全产业链闭环构筑绝对壁垒。企业实现“炼厂到机翼”产供销贸一体化运营，可对全国航油资源、产能、库存、运输进行统一调度、动态优化，供应链响应速度、保供精准度大幅提升。

其次，规模集聚形成极强成本与议价能力。依托中国石化全球领先的炼化产能、中国航油覆盖全国95%以上机场的终端网络，新主体资源整合能力、全球采购能力行业领先，能够有效平抑油价波动、稳定国内航油供给与市场价格。

最后，抢占绿色航空能源赛道制高点。整合后，中国石化将技术优势与终端应用场景深度绑定，依托成熟SAF生产技术、认证体系、试飞经验，叠加全国机场加注网络，稳固国内绿色航空能源技术策源地和行业引领者地位。

董秀成指出，重组进一步强化了国家级航空能源战略保供能力。整合后的体系可联动全国炼厂、油库、管线、机场加注系统，实现动态匹配、即时调度，既能保障民用民航常态化供油稳定，也可高效支撑应急、重大航空保障任务，筑牢国家航空能源安全屏障。同时，一体化运营可持续压缩管理冗余、提升规模化效益，进一步强化企业在国际航油采购、定价贸易中的主导权。

马新啸补充，一体化模式可将供应链保供韧性直接转化为市场议价优势，在极端天气、油价剧烈波动周期中，既能为国内航司锁定稳定成本区间，也能持续提升我国在国际航油贸易中的话语权。

产业融合仍需长期磨合

业内普遍认为，当前重组仅完成资产层面“物理整合”，管理、业务、市场层面的“化学融合”才是后续核心考验。

杜彤彤分析，后续整合挑战主要集中在三方面。一是业务体系与企业文化融合难度大。中国石化重工业生产、流程管控，中国航油重民航服务、终端运营，两套成熟管理体系、企业文化差异明显，如何实现制度兼容、人员协同、资源最优配置，是长期磨合重点。二是市场公平竞争监管压力持续存在。整合后新主体占据行业绝对主导地位，后续如何规范经营、保留中小主体生存空间、维护航油市场公平竞争秩序，将是监管长期关注重点。三是绿色转型成本压力突出。SAF等绿色航油生产成本偏高，企业需要在能源保供稳价、双碳转型、经营盈利三者之间实现动态平衡，对战略经营能力提出更高要求。

董秀成从行业监管、组织磨合、利益重构三个维度细化风险：其一，市场公平性考验突出，一体化格局下如何保障航司议价空间、维护民营炼厂与外部SAF供应商的准入通道，是后续监管与企业合规经营的关键；其二，两套运营体系深度磨合难度大，炼化工业管控与机场特种供油安全运维模式差异较大，制度、考核、信息系统融合需要周期，短期或存在调度协同波动；其三，绿色转型投入周期长、压力大，高成本SAF产业化改造需要长期战略投入，企业需平衡短期盈利压力与长期低碳布局；同时原有多方合作利益格局重构，人员优化、非主业剥离等事项，或将阶段性抬升管理整合成本。

马新啸进一步指出，除市场与经营挑战外，集团管控模式、内部定价机制、应急保供体系重构也需要长期优化。若后续实现开放协同、有序竞争、政策配套完善，行业将真正迈入高质量发展阶段。

面向中长期，随着国内民航出行、通用航空产业持续扩容，航油刚性需求稳步增长，完整一体化产业链将持续释放协同价值。依托全链条、规模化、绿色化优势，我国航空能源产业将彻底补齐历史短板，持续夯实能源安全底座，助力打造具备全球竞争力的世界一流航空能源服务商。