券商打造T0交易新抓手 求解同质化难点

证券时报记者 刘艺文 许盈

尽管券商布局T0交易的热情不断走高，但该业务推出时间尚短，商业模式仍有待进一步探索。

证券时报记者在采访中了解到，不少券商正在努力构建T0交易生态圈，推动T0交易与其他智能工具形成互补，满足投资者更多需求。值得一提的是，T0交易面临的一个显性问题是算法同质化，因此要做好差异化竞争，券商还需搭建起足够的软硬实力支撑。

商业模式仍在不断探索中

T0算法工具的定位是什么？券商在商业模式上是如何设计的？

华鑫证券相关业务负责人向证券时报记者表示，T0算法工具主要从三个方向为投资者和投顾创造价值：一是给投资者底仓增厚收益，让投资者账户的获得感更强；二是提高投资者的资产周转效率和交易活跃度；三是在服务投资者的过程中，帮助公司丰富工具抓手。

“投资者投资体验好了，黏性和信任度自然就上来了。”上述华鑫证券相关业务负责人称，在商业模式上，公司更看重T0算法给投资者带来的整体交易体验和服务感受，将其定位成一个投资者服务工具，实现投资者、券商、算法提供商的共赢局面。目前，华鑫证券自研的奇点交易系统在交易速度和执行效率等方面形成了一定的技术口碑，叠加T0算法之后在投资者服务上形成了差异化的服务能力。

财达证券表示，公司的T0算法工具目前仍处于初期运营阶段，商业模式和投顾融合路径正在积极探索和构建中。从长远来看，T0工具与买方投顾的协同空间广阔。一方面，T0策略可为投顾提供差异化的服务抓手，帮助客户改善持仓体验、增强客户黏性；另一方面，投顾可利用T0工具作为与投资者沟通的切入点，深化客户关系，推动业务从“产品销售”向“账户管理”转型。相关的商业模式设计及佣金收入量化分析，将随产品运营数据的积累和客户规模的扩大逐步形成体系。

构建T0交易生态圈

华鑫证券向证券时报记者表示，除了T0算法，公司在AI智能投顾、智能条件单、网格交易等方向都有部署，多种功能已陆续上线，鑫i等产品也已面向投资者开放。整体来看，智能交易工具的定位是给投资者提供从选股、择时到交易执行的全流程赋能，T0算法在这个体系里主要承担“持仓期间的收益增厚”功能，是和智能条件单、网格交易互补的一环，而不是替代关系。未来，公司还会围绕投资者交易链条上的痛点继续推出新的智能服务工具。

财达证券也称，除了T0算法工具，公司已先后上线智能条件单、AI智能网格、策略宝等智能交易工具，形成了较为完善的智能交易产品矩阵。智能条件单侧重自动化执行，支持四大类21种条件单类型，覆盖普通及信用账户；AI智能网格可帮助投资者测试个股与网格策略的匹配度并提供推荐参数，支持一键创建网格条件单；策略宝定位为AI策略服务平台，支持股票及ETF策略，客户完成授权后，系统可在策略信号触发时自动执行条件单调仓，提供一站式策略服务。

“在这一生态体系中，T0算法工具已成为公司智能交易体系的关键一环，重点服务中高净值客群，致力于改善客户持仓体验，为客户的长期投资增添短期策略补充。T0算法工具通过与条件单、网格交易、策略宝的有机协同，形成功能互补、场景联动的完整工具闭环，满足客户从日内交易到中长期配置的全方位交易需求。”财达证券表示。

软硬实力结合是竞争关键

随着越来越多的券商推出T0算法工具，同业竞争也趋于同质化，未来竞争的关键点在哪？

上述华鑫证券相关负责人表示，由于算法供应商相对集中，因此各家券商的T0算法本身难免有所同质化，这一点也是行业共识。不过，使用T0算法的效果，还是与券商服务能力有很大关系——一方面是做好适配的软实力，另一方面是来自券商交易系统和策略执行能力支持的硬实力。在算法同质化的背景下，券商软硬实力的差异化将成为竞争的关键点。

财达证券也表示，当前市场上已有多家算法供应商，各券商接入的底层算法架构与策略逻辑趋同度较高。在这一格局下，T0工具的核心竞争力将回归“算法绩效”这一本源，即最终能为客户创造的收益表现。不同供应商的算法绩效各有差异，择优为客户提供绩效表现最优的算法，方能在激烈的同业竞争中赢得客户的长期信任与持续使用。此外，配套服务能力、客户运营深度、投教体系完善度等软性实力，也将成为差异化竞争的重要维度。