北京
油价是那种没人投票、但人人都得买单的价格。它潜藏在超市账单、暑期自驾、快递包裹和莫名上涨的机票里。大多数时候，它只是背景噪音，直到地球另一端的航运通道出点状况，所有东西的运输成本就顺着供应链爬回你的日常消费。
今年夏天，这个背景噪音曾短暂安静。华盛顿与德黑兰达成协议，波斯湾重新开放，被困数月的油轮终于动了起来，一度逼近每桶120美元的恐慌溢价消退。银行们春季争先恐后上调的目标价又被悄悄调低。
但平静没有持续。高盛本周发给客户的报告表示，它此前指望的复苏正在逆转，油价面临新的上行风险。
关键在于霍尔木兹海峡。这条承担全球近五分之一原油运输的咽喉水道，春天因2月底开始的冲突而关闭，油价随之飙涨。随后协议达成，据Investing.com数据，前两周海湾地区的出口恢复到战前水平的80%以上，交易员开始赌最坏阶段已经过去。
但赌注正在崩解。海峡再遭油轮袭击，运输量已跌至战前水平的一半以下，日均约1100万桶。同时，美国恢复了对伊朗港口的海军封锁。沙特与阿联酋的庞大油轮和优质油田在6月初的反弹中出了大力，可即便有它们撑着，其他产油区对比2月份的水平，产量损失仍可能高达每日900万桶。
而且这些数据远非透明。有些油轮关闭应答器悄无声息地穿过海峡，等安全了再发信号，因此官方的流量数据很可能低估了实际运输量。6月中旬的估值后来因这些“幽灵货物”显形而上修了110万桶/日，幅度达10%。
高盛此时拉响警报，等于告诉市场：别被暂时的缓和骗了。供应链的脆弱性还在，而每次航运中断，成本最终都会转嫁给消费者。
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