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苹果股价刚触及333美元的历史新高，这轮涨势还能持续多久？
7月20日收盘，苹果（NASDAQ:AAPL）报333.26美元，全周累计上涨5.39%，今年以来涨幅已扩大至22.81%。过去一个月该股攀升11.37%，过去一年则飙升59.21%。我们24/7华尔街给出的12个月目标价为363.77美元，较当前价格隐含9.15%的上涨空间，评级为“买入”，置信度达90%。
支撑股价不断走高的，是一份好于预期的季度成绩单。苹果3月季度营收首次站上1112亿美元，同比增长16.6%；每股收益2.01美元，超越市场共识的1.94美元，连续第八个季度超出预期。iPhone业务在iPhone 17需求的推动下贡献569.9亿美元收入，服务业务则以309.8亿美元再次刷新纪录。与此同时，管理层授权了新的1000亿美元股票回购计划，并将股息上调4%。
对多头而言，一个更重要的催化来自中国市场。2026年7月16日，苹果获得中国政府批准，与阿里巴巴和百度合作推出Apple Intelligence功能，消息刺激股价单日上涨4.2%。大中华区营收在3月季度恢复至205亿美元，此前笼罩该市场的最大不确定性得以解除。花旗银行给出365美元目标价，认为选择性提价和市场份额增长将推动利润率扩张。多头情景下，股价在12个月内有望触及380.43美元。
市场的预期也在向乐观方向倾斜。Polymarket预测市场显示，苹果在7月触及344美元的概率达66.2%；iPhone 18在年底前发布的可能性高达96.6%。博通与苹果的供应协议延长至2031年，锁定了关键的芯片合作伙伴，进一步降低供应端风险。
但并非所有声音都如此积极。KeyBanc是最响亮的看空机构，维持“减持”评级，给出250美元的目标价，理由包括用户换机周期拉长、运营商补贴减少。以当前40倍的滚动市盈率来看，任何业绩瑕疵都可能引发回调。相比之下，微软市盈率仅为29倍，而Alphabet同期营收增长22%，谷歌云收入大增63%，这些为苹果的高溢价提供了某种程度的比价支撑。
综合来看，服务业务的连续创纪录、iPhone产品线的持续迭代以及回购分红政策，为股价提供了底部支撑；而中国市场政策的突破和AI功能的本地化落地，则打开了新的估值想象空间。但40倍的估值水平确实留不下太多犯错空间，未来几个季度的执行效果将决定多头能否真正看到380美元。
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