北京
流媒体巨头奈飞（Netflix）刚刚交出了一份令华尔街喜忧参半的成绩单。
周四美股盘后，奈飞发布了第二季度财报，营收数据略低于市场预期，股价随即在盘后交易中暴跌9%。过去一年里，奈飞的股价已经累计下跌近45%，如今再度承压。财报显示，奈飞当季营收为125.6亿美元，略低于华尔街预期的125.8亿美元；每股收益为80美分，仅比分析师预测高出一美分。
伴随财报一同发布的，还有奈飞每半年更新一次的“我们看了什么”用户观看报告。报告显示，2026年上半年，奈飞全球订阅用户累计观看时长达到970亿小时，比2025年同期微增2%。尽管观看时长略有增长，但这并未平息外界对奈飞用户参与度的担忧。批评人士指出，奈飞正在被YouTube和TikTok等短视频平台抢走用户注意力。彭博社近期的一篇报道更是直言，奈飞近期剧集从第一季到第二季的观众流失幅度，比以往都更加触目惊心。
面对不断累积的质疑声，奈飞在季度股东信中似乎承认了需要重整旗鼓的现实。信中写道：“随着我们对消费者如何评价服务的理解日益深入，我们深知不是所有的观看时长都同等重要。花费的时间只是强参与度的一个方面，质量和多样性同样至关重要。关键在于，我们要在所有维度上实现提升：质量、多样性和数量。”这番话被外界普遍解读为，奈飞高层正在试图为增长放缓的观看时长数据寻找新的解释框架。
对于接下来的业绩，奈飞预计第三季度营收将增长12%，并将全年营收预期收窄至510亿至514亿美元之间。公司仍然信心十足地表示，全年广告收入有望比2025年翻一番，达到30亿美元。
不过，华尔街对奈飞未来的忧虑远未消散。在收购华纳兄弟探索公司的争夺战中，奈飞被派拉蒙环球抢占先机之后，市场对这家流媒体巨头的审视变得空前严苛。一些分析师甚至将当下的处境与2022年奈飞遭遇用户流失、被迫推出广告业务的艰难时期相提并论。截至财报发布前，奈飞股价已跌至18个月以来的最低点，2026年至今累计跌幅扩大至21%。市场对其用户参与度、竞争格局以及并购野心的怀疑，仍在持续发酵。
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