梁文峰量化基金大幅亏损15.71%！

本周市场剧烈波动，梁文锋旗下的幻方量化也未能幸免。

数据显示，幻方中证1000量化多策略1号产品单周净值回撤高达15.71%，单位净值从7月10日的8.9324元跌至7月17日的7.5293元。消息一出，市场哗然。

不少散户将矛头直指量化基金，认为正是量化的“机器收割”导致了市场的大起大落。但事实真的如此吗？一只产品单周亏损15%，就能否定整个量化行业？

发生了什么？

先看数据。7月第三周，A股市场出现明显波动，中小盘指数承压明显。幻方中证1000量化多策略1号产品净值单周下跌15.71%，引发市场高度关注。与此同时，其他量化产品也出现了不同程度的回撤。

亏损原因并不复杂。量化策略高度依赖统计规律和历史数据回测，当市场出现极端情绪驱动的非理性波动时，模型难免“水土不服”。

中证1000成分股流动性相对有限，一旦出现集中抛售，量化策略的调仓成本急剧上升，超额回撤在所难免。

市场的反应有些过度。一些投资者将矛头指向量化基金“收割散户”，甚至有声音呼吁对梁文锋进行处罚。这种情绪可以理解，但需要理性看待，单周回撤在量化投资的历史上并不罕见，关键是看长期表现。

量化基金到底是什么？

很多人把量化基金妖魔化成“股市收割机”。实际上，量化投资就是用数学模型和AI算法来做投资决策，由机器执行交易。

它有几个核心优势：

速度碾压。 量化机构的服务器托管在交易所机房，交易延迟控制在0.3毫秒以内，而散户通常在200毫秒以上。这不是“作弊”，而是技术投入的结果。

概率取胜。 量化基金每天覆盖上千只股票进行海量交易，靠概率取胜。单个策略胜率可能只有60%，但交易1000次，就能稳定获得正收益。

风险分散。 量化基金持股分散，单产品可覆盖500到1000只成分股，不像散户重仓押注几只股票。

至于“收割散户”的说法，有一定道理但不全面。量化赚的钱确实部分来自散户的情绪化交易——追涨杀跌、频繁操作，恰好是量化策略的“对手盘”。但量化也提供了市场流动性，降低了交易成本，这是硬币的两面。

幻方量化的真实业绩

单周回撤15%确实扎眼，但把时间拉长看，幻方量化的业绩令人震撼。

幻方量化核心业绩数据一览：

数据来源：私募排排网

2025年，幻方量化以56.55%的收益率在百亿量化私募中排名第二，仅次于灵均投资的73.51%。放眼整个量化行业，2025年有业绩展示的244家量化私募旗下股票策略产品平均收益达36.72%，正收益机构239家，占比高达97.95%。45家百亿量化私募全部实现正收益，平均收益37.61%。

2025年量化私募行业整体表现

数据来源：私募排排网

更值得关注的是长期维度。幻方量化近三年收益均值为85.15%，近五年收益均值达114.35%，年化收益率超过16%，在各类资产中表现突出。

2025年，幻方量化为客户创造的账面收益约396亿元。按行业通行费率估算，公司全年营收约50亿元。正是这一盈利规模，为梁文锋孵化DeepSeek提供了重要的资金支持。

进入2026年，量化行业整体超额收益呈现收窄趋势。

据中国证券报报道，2026年上半年逾千只量化指数增强产品平均回报率约为16.25%，虽仍保持正收益，但较2025年全年的36.72%明显回落。幻方旗下产品的回撤，正是在超额整体收敛背景下的一个缩影。

几点观察

单周大幅回撤暴露了量化策略的尾部风险。任何量化模型都是基于历史数据训练的，当市场出现统计规律之外的极端行情时，模型难免失灵。这次回撤提醒投资者，量化产品的高收益往往伴随着高波动，没有"稳赚不赔"的策略。

长期业绩能否持续仍需观察。幻方过去五年年化超16%的收益确实优秀，但随着管理规模从700亿元向更高水平迈进，策略容量是否触及天花板、超额收益能否维持，都是未知数。2026年上半年超额整体收敛的行业趋势，也在一定程度上印证了规模对收益的制约。

量化行业的生态价值与潜在风险并存。量化机构为市场提供了流动性和价格发现功能，但高频交易在极端行情下也可能放大市场波动。7月第三周中小盘股的急跌，量化策略的集中调仓确实起到了一定的助推作用，这是行业需要正视的问题。

监管趋严是行业发展的必经阶段。2025年7月7日，《程序化交易管理实施细则》正式实施，明确了高频交易认定标准。短期看，新规增加了合规成本，部分策略需要调整；长期看，规范的监管框架有助于行业健康发展，头部机构在技术、人才和风控上的优势反而更加突出。

第五，投资需匹配自身风险承受能力。量化多头产品的净值波动幅度并不亚于主动权益基金。投资者在选择此类产品前，应当充分了解策略特征和风险收益属性，避免因短期波动做出非理性决策。

幻方量化作为中国量化行业的代表性机构，其发展历程折射出整个行业的成长与挑战。从2015年创立到如今管理规模超700亿元，公司用十年时间证明了中国量化投资的发展潜力。

但量化投资的本质是概率游戏，短期回撤是策略运行的正常现象，关键在于模型能否在压力测试后持续迭代优化。

量化投资在中国仍处于成长期。这个行业会继续存在并发展，但具体哪家机构能够持续胜出，取决于其技术研发能力、风控水平和人才储备。

幻方量化的未来表现，最终要交给市场来检验。

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