广东
7月18日，天孚通信（300394.SZ）发布2026年半年度业绩预告，上半年预计实现归母净利润11.24亿至13.04亿元，同比增长25%至45%；扣非净利润10.89亿元至12.84亿元，同比增长25.56%至48.02%。多家券商以此测算，二季度利润中枢为7.22 亿元，环比大增47%，超出市场此前普遍预期。
券商点评指出，二季度业绩超预期主要得益于无源业务产能释放及CPO（共封装光学）配套FAU（光纤阵列单元）产品正式出货，而此前制约有源业务的200G EML（电吸收调制激光器）芯片短缺问题也有望自三季度起逐步缓解。多家券商认为，随着有源放量与CPO/NPO（近封装光学）相关产品持续放量，公司业绩拐点已现，未来弹性可期。
二季度利润环比大增47%，无源产能释放与CPO新品贡献超预期
从公司过去的产品营收结构看，光有源器件与无源器件为公司核心收入来源。有源器件是光通信系统的“心脏”，负责光信号的“生产”和“接收”，将光电信号互相转换；无源器件则是系统的“关节”，负责光信号的“连接”“分发”“管理”以及“控制”。
对于二季度业绩超预期，相关券商表示，业绩增长主要得益于无源业务产能释放。二季度以来，随着扩产人员逐步到位，江西一期产能利用率已提升至较高水平，对无源产能形成较大补充。同时二季度公司CPO配套的FAU产品已开始正式出货，该产品虽基数较小，但具有较高单价及盈利能力，预计三季度将对无源业务带来更多贡献。另一券商指出，在第二季度光芯片供给尚未明显缓解的情况下，公司主要依靠无源器件产能释放和人工效率提升，叠加CPO相关FAU出货，实现了强劲环比增长。
200G EML缺芯制约有源业务，三季度起供给瓶颈有望显著缓解
有源业务方面，公司1.6T有源光引擎业务受200G EML芯片供应紧张影响，二季度增长受限。公司此前在7月9日机构调研中明确表示，相对紧缺的200G EML物料供应矛盾正在逐步缓解，将保持与供应商紧密沟通争取更多交付。相关券商表示，今年三季度起随着新供应商导入及现有供应商产能爬坡，200G EML供给瓶颈将缓解，有源产品稼动率加速提升，同时四季度光模块代工业务也将开始起量。
关于泰国工厂，公司披露A栋厂房已于2024年实现无源产品投产，B栋厂房于2025年交付使用，有源产品同步通过客户验证。预计下半年物料供给改善后产量逐月提升，泰国公司也将随交付量增加逐步扭亏为盈。
CPO配套FAU已进入订单交付，多地产能同步扩增
在CPO配套领域，公司披露，为CPO产品配套的FAU和ELS（外置光源）产品已完成场地、设备、人员及工艺准备，可满足客户持续提产需求，其中FAU产品已设计定型并处于订单交付状态。公司同时具备NPO（近封装光学）各相关产品技术能力，正配合多家客户研发配套产品，并拥有硅光引擎平台定制开发能力。针对Glass Bridge（玻璃桥）等新技术对FAU的影响，公司表示技术产业化需时间周期与产业链协同，已拥有预研团队布局长期技术。自动化方面，公司将在产品定型后持续推进关键工序自动化开发。
扩产方面，公司披露，苏州近18万平方米新总部研发中心和超级工厂已于今年4月开工建设，江西生产基地5万平方米厂房即将开工，未来两年资本性开支预计持续增加，主要用于基建装修和设备购置。公司表示，作为技术创新驱动型企业，将持续配合全球客户开发新产品，在每一代际中推出更优解决方案。
股价层面，天孚通信股价自去年4月中旬后大幅攀升。2025年4月9日至2026年6月3日，公司股价的累计涨幅超过1050%。其间一度创下374.50元/股的历史新高。不过，近1个多月以来，公司股价有所回落。截至目前，公司A股股票总市值约2300亿元。
多家券商认为，有源放量及CPO/NPO产品放量将成为公司未来业绩的主要驱动力，公司在FAU无源器件领域具备绝对技术领先优势，并在CPO/NPO布局中占据关键地位，坚定看好三季度有源放量带来的业绩拐点及明年相关产品放量弹性；相关券商补充指出，公司拥有扎实的FAU及光引擎研发工艺与产能准备，叠加有源物料缓解、无源业务环比高增及CPO核心供应商身份，发展基础优异。
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