一边巨亏一边涨价 猪周期拐点悬念再起

记者 陈姗

一边是上市猪企中报集体预亏，一边是7月猪价绝地反弹。一冷一热之间，关于生猪养殖行业周期拐点的讨论，正在巨亏现实与反弹预期中激烈博弈。

据记者不完全统计，截至7月15日，已有牧原股份、新希望、神农集团、天康生物、傲农生物、天邦食品、正邦科技、巨星农牧、京基智农、东瑞股份、罗牛山等上市猪企披露了上半年业绩预告，归母净利润集体由盈转亏或亏损大幅扩大。其中，行业龙头牧原股份预亏金额高达57亿元至67亿元。

据卓创资讯监测，上半年全国瘦肉型生猪均价仅10.39元/公斤，同比跌逾三成，最低触及8.59元/公斤，创八年来新低。值得注意的是，农业农村部监测数据显示，进入7月份，全国猪肉批发均价较6月底上涨逾10%，养殖端压栏惜售与二次育肥热情重燃，猪价似有触底反弹之势。

这轮上涨究竟是产能出清后的周期反转，还是情绪共振下的短暂躁动？

上市猪企集体亏损

7月15日，新希望发布的2026年半年度业绩预告显示，该公司预计归属于上市公司股东的净利润为亏损18亿元至 16亿元，比上年同期下降338.45%至311.96%。对于业绩变动的原因，该公司表示，报告期内，受生猪市场行情波动影响，生猪价格同比下降幅度大于成本下降幅度，致使公司生猪养殖利润较上年同期下降。

同日，神农集团、天康生物、傲农生物等公司也发布了上半年业绩预亏公告。

神农集团预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为亏损7.20亿元至8.80亿元。与上年同期盈利3.88亿元相比，将减少11.08亿元至12.68亿元，同比减少 285.80%至327.09%。

对于本期净利润为负的主要原因，神农集团称，报告期内，公司商品猪销售均价约为9.90元/公斤，较上年同期下降约32%，由于生猪销售价格同比出现大幅度下降，导致公司上半年养殖业务利润同比出现亏损。

天康生物预计上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损4.00亿元至5.20亿元，较上年同期下降218.24%至253.71%；该公司表示，报告期内生猪出栏量184.84万头，较上年同期增长20.95%。但生猪市场行情持续低迷，生猪销售价格较上年同期大幅下降，生猪养殖业务出现阶段性亏损；同时，制药业务因受市场环境、下游养殖行业以及生物制品增值税税率上调等多重因素影响出现较大下滑。

傲农生物也预计上半年公司净利润为负值。预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.50亿元至2.20亿元。该公司直言，受生猪市场行情波动影响，上半年生猪销售价格较低，且生猪出栏量对比去年同期增加，养猪业务亏损较大。

行业龙头牧原股份亏损更甚。7月10日晚间，牧原股份发布业绩预告，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损57.00亿元至67.00亿元，而上年同期为盈利105.30亿元，同比下降154.13%至163.63%。该公司表示，报告期内商品猪销售均价约10.40元/公斤，同比下降约28%，导致经营业绩出现亏损。

此外，天邦食品、正邦科技、巨星农牧、京基智农等公司纷纷预计上半年净利润同比转亏。天邦食品预计上半年归母净利润亏损15亿元至16亿元；正邦科技预计上半年归母净利润亏损7亿元至8亿元；巨星农牧预计上半年归母净利润亏损7亿元至9亿元；京基智农预计上半年归母净利润亏损4.29亿元至5.49亿元；东瑞股份预计上半年亏损3.8亿元至4.6亿元；罗牛山预计上半年亏损2.9亿元至3.3亿元，较上年同期亏损671.71万元显著走扩。

从上半年的猪价走势来看，据卓创资讯监测，1—6月全国瘦肉型生猪呈震荡下滑走势，此间鲜有上涨，1—6月均价为10.39元/公斤，同比下跌30.02%。其中，最低点为4月14日的8.59元/公斤，同时也为八年来最低点，最高点为1月19日的13.26元/公斤。

卓创资讯生猪行业高级分析师邹莹吉向记者表示，2026年上半年生猪价格整体承压运行，猪价创下近年低位，核心源于市场供给充裕、终端消费偏弱。前期产能集中释放，出栏量同比高位，养殖端普遍亏损。

猪周期出现反转？

进入下半年，猪价能否迎来上涨行情、养猪企业能否爬出亏损泥潭，成为市场关注的焦点。从7月以来的价格走势看，市场似乎有所回暖。

据农业农村部对500个县集贸市场和采集点监测，7月第2周（7月6日—12日）全国活猪价格为11.35元/公斤，环比涨8.3%；猪肉集贸市场价格为20.62元/公斤，环比涨4.0%。据农业农村部对200个批发市场监测调度，上述监测期内，全国猪肉批发市场均价为15.57元/公斤，环比涨7.4%，同比低24.3%。

对此，专家分析认为，随着产能综合调控效果进一步显现，生猪出栏量减少，生猪出栏体重减轻，市场供需关系持续改善，拉动生猪和猪肉价格继续回升。

截至7月15日14时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.83元/公斤，较6月30日的14.31元/公斤上涨10.62%。

一德期货生鲜畜牧分析师侯晓瑞认为，本轮猪价上涨的核心驱动力是短期出栏节奏调整与市场情绪共振，而非供给的实质性、趋势性收缩。她分析称，前期持续降重出栏导致大猪库存阶段性出清，肥标价差迅速走扩，肥猪价格高于标猪，一方面刺激养殖端压栏惜售，另一方面猪价回到11元/公斤以上后，育肥利润为正，推动二次育肥积极补栏，进一步拉动猪价上涨。

因此，她认为，本轮猪价上涨是短期出栏节奏调整、二育、局地大猪供给偏紧与市场情绪共振的阶段性行情，并非周期反弹提前启动，生猪价格尚未脱离底部区间。“就当前行情而言，短期支撑仍在，但上涨动能正在衰减。”侯晓瑞进一步分析称，目前大猪缺口完全填补还需要时间，养殖端出栏均重较前期已经有所下降，大猪暂无较大出栏压力，对猪价形成一定底部支撑。但肥标价差冲高回落，叠加二育补栏热情有所降温，本轮上涨持续性存疑。

邹莹吉则结合繁育周期推演，认为下半年生猪供给压力将缓解，叠加季节性消费旺季将至，猪价有望走出趋势性上涨行情。据其推测，7—12月猪价低点或在7月，均价预计为10.99元/公斤；高点或在11月，均价预计在12.58元/公斤。

中原期货研究所农产品负责人刘四奎分析表示，生猪周期拐点逐步临近，产能去化的传导效应将在下半年逐步兑现，三季度供给边际收缩叠加中秋备货，四季度腌腊旺季进一步拉动需求，行情将呈现7—8月低位磨底、9月后稳步抬升格局。不过，他也补充认为，生猪价格全年难以出现极端大涨，以区间阶梯修复为主。