浙江
客观而言，从市场角度看我谈4个观点，基本上逻辑都在里面了：
（1）自从特朗普催熟“加密市场”至今，加密行业正从“炒币”逻辑转向对全球市场热门交易品种的“镜像定价“和”前置定价“。美国通过SEC监管下的各加密交易所，实际上已经可以通过USDC/USDT两大稳定币生态实现跨市场的各类标的的集中美元交易，并且其24小时的交易特点，也使得这种交易市场内的交易，很容易被量化交易系统跟踪，我们专业术语称这种模式为：去中心化离岸市场！
这招其实很猛，属于我你想要定价国际化，你要参考我，你不带我，我就复制一个你交易，横竖不讲道理那种，除了股票，黄金、石油现在都可以这样交易。
而对于要投机的人而言，是不是真实股票无所谓，有没有股东权利也无所谓，甚至没有美元也没关系，反正加密市场不认人只认钱，只要有钱就能买到，而且 5 倍杠杆管够。
当然，也别聊什么投资者保护，很多经济体根本就不承认自己的公民能合法持有此类账户和资产。
（2）CX科技，贵为美光之后的全球产能第四巨头，虽然产品上相对通用，但规模放在这里，但由于A股的特征，外资除了QDII进来这批，基本上都参与不了打新，因此Hyperliquid就上线了基于USDT的PRE-CXMT，目前来看外资的热情还是挺高的，但这里其实埋下了一个伏笔，如果A股开盘定价逻辑跟着PRE-CXMT，那意味着量化定价关系开始绑定，美国这里的24小时交易情绪很容易变成我们早盘的开市情绪，而这种波动跟踪如果逐步在两边市场开始贴合起来，那未来美国这里就可能上一些杠杆产品，这不仅可能影响我们的量化因子，而且会分流不少国际投资资金。
说白了，这是让全球的主流交易都跳不开华尔街的影响力！当投机资金的短线博弈开始让正股价格脱离基本面，形成 “越涨越买” 的正反馈循环时，极端情绪下的脉冲式行情，对非成熟市场的冲击会很大。
（3）PRE阶段的永续合约，情绪溢价大很正常，当年SpaceX永续合约以150美元的参考价格开盘，数小时内即飙升至216美元，随后回落至约202美元附近震荡。
按照Trade.xyz所采用的股份数量基准计算，该价格对应SpaceX估值约为2.4万亿美元，高于此前媒体普遍引用的2万亿美元预期.
而后续市场的结果倒是挺符合加密市场预期的，SPCX最高225.64美元，现价是123.990美元，由于发行价是150美元，当下已经破发，前后至今共24个交易日。
（4）链上合约的出现，填补了传统金融无法覆盖的定价真空，实际上是一种金融进步，但跳出了金融的主权属性，因此对于央行体系下的金融市场是有冲击的，尤其是全球市场“买不到就炒合约” 的 FOMO 情绪会快速推高价格，最终通过量化连接情绪。
但普通投资者一定要知道，A股和美国的加密市场完全是两个市场，定价模式更是差异巨大！A 股 5792 亿的发行市值，是一级市场机构询价的结果，锚定的是公司当前业绩与行业周期位置，尽管 308.92 倍的静态市盈率已显著高于行业平均 76.32 倍的水平，但定价仍相对克制，预留了上市后的二级市场空间。
但加密市场的 4 万亿隐含市值，是完全基于远期乐观预期的定价，还是在押注存储行业的周期持续、长鑫全球份额持续提升，并对标了美光、三星的全球市值空间，希望能将未来 3-5 年的成长预期在今年内一次性折现。
至于CX能涨到多少，我觉得大家平常心就好，中签的茶水费还是有的，另外，周期股传代这个想法，自己要斟酌下。
而CX后续维稳责任大，应该会需要极多的板块内外资金供给，在目前抱团分化的情况下，注意其它板块内估值过高、基本面相对较差的个股资金流出，CX或会是市场概念股退潮，龙头马太效应进一步集中的标志。
PS：我们再来看看今天的小作文：
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