起点剧场，阅文的新起点？

文娱商业观察

文/矮子巨人

终于还是下场了。

7月7日，阅文正式推出旗下首个专注IP改编剧集的视频APP“起点剧场”。

据介绍，该剧场主打精品化路线，聚焦短剧、漫剧两大形态，以阅文正版网文IP开发、原创IP孵化为核心创作主线，题材全面覆盖都市、玄幻、科幻、悬疑、言情等热门赛道；商业化变现层面，平台跳出行业普遍通行的免费逻辑，采用“广告解锁+会员充值”双轨模式。

从被动入局到自主造局，阅文不再甘愿受制于人，试图以“起点剧场”为战略支点，完成从IP供应商到全自主内容发行主体的身份蜕变，全面开启自己的IP渠道自营时代。

算盘打得很精，可竞争从来都带着残酷的血腥味儿，而“起点剧场”的最大对手，早已从幼苗长成根深叶茂的参天大树。

“鱼”与“熊掌”兼顾

阅文推出“起点剧场”有意料之外，却也在情理之中。

受新丽传媒剧集项目波动、AI研发投入加码等综合影响，阅文2025年年报的核心数据难称漂亮，归母净利润同比扩大271.3%至亏损7.76亿元，更是格外刺眼。与此呼应，资本市场情绪持续走弱，集体团股价半年内跌幅超四成。

阅文需要再次证明自己，而年报也提供了清晰的方向指引：AI漫剧业务下半年收入突破1亿元；标杆短剧项目流水超过8000万元、播放量超过35亿次；IP衍生品全年GMV突破11亿元，同比增长超一倍。

AI漫剧、短剧、IP衍生品三条业务线商业化潜力同步凸显，证明阅文具备搭建完整IP自循环产业体系的能力，而持续爆发着活力和创造力的IP富矿，又为“起点剧场”的落地提供了一重坚实支撑。

2025年，阅文内容底盘持续扩容，全年新增40万入驻作家、80万部新作、420亿创作字数：同时核心APP起点读书头部创作能力实现跨越式提升，首次诞生两部均订突破30万的现象级作品，且均订10万+作品同比增加40%；新生代作家的商业潜力也在持续释放，年入百万的00后作家同比大涨150%。

还要特别强调的是，短剧与AI漫剧天然具备制作周期短、市场验证效率高的核心特质。二者既能为阅文打通轻量化、高效率的IP视频化落地通道，更能提速存量IP价值挖掘，最大化盘活阅文手中的那座IP富矿。

也就是说，阅文此举，既可开辟全新增长曲线，又能为构建未来“IP+AI”创作生态积蓄势能，可谓“鱼”与“熊掌”兼顾。

而若“起点剧场”真能带动短剧、AI漫剧跑出稳定现金流与较高毛利率，不仅可将IP衍生的流量、用户、收益完整留存于阅文自有体系，更能有效降低集团业绩对新丽传媒剧集上线节奏的依赖，实现更稳健与高质量的可持续运营。

主动背后的被动

不过，主动选择的背后，阅文也有不得不的理由。

Questmobile数据显示，截至2025年底，番茄小说的月活跃用户为2.61亿，超起点读书十余倍，且用户规模仍保持同比上行。

而这一年，番茄小说在依靠免费模式持续收割大众阅读流量的同时，还高调上线了主攻中高端付费市场的独立付费阅读APP“红烛小说”，正式开启对付费阅读市场的系统性扩展，双线挤压阅文在网文市场的生存空间。

反观阅文，尽管集团仍在主动收缩腾讯渠道免费流量，集中资源深耕付费精品内容，但付费大盘仍然不见起色。截至2025年末，其付费用户月均收入仅从去年同期的32.0元微升至32.9元，平均月付费用户则从910万跌落到900万。

更为严峻的是，字节对阅文的冲击，不止是一个番茄小说，而是整套闭环生态的合围施压。

众所周知的是，对“IP+AI”体系下的短剧，特别是AI漫剧赛道，阅文不仅早已亮出全力押注的姿态，甚至是有些激进的。

早在去年正式入局时，便高调投资了行业头部AI漫剧制作机构南昌优瑞动漫有限公司（简称“酱油动漫”），并宣布今后三年，双方将每年上线漫剧不少于400部，其中50%以上改编自阅文IP。

可对这块蛋糕，字节也势在必得。

2025年，字节先是成立“短剧版权中心”，打通番茄小说、红果短剧、抖音三大产品内容链路，后又推出首款独立漫剧APP“红果免费漫剧”，意图复刻真人短剧的流量变现路径，在漫剧赛道再造一条新的增长曲线。

事实再次证明，字节的这套生态打法确实有这个爆发力。

QuestMobile2026年3月数据显示，红果免费漫剧月活已达到2563.3万，成功成为独立漫剧APP赛道的典型性平台。

乘胜追击，今年4月，字节又将红果短剧创作服务平台、抖音集团短剧版权中心整合升级为短剧创作者中心，打通IP供给、AI制作、流量分发、商业结算一体化服务体系，持续吸纳全网短剧、漫剧制作团队入驻，放大内容产能优势。

字节旗下的抖音本就是漫剧爆发的核心阵地，而目前除“红果免费漫剧”外，红果短剧、番茄小说也均已上线漫剧频道。其中红果短剧为了倒逼平台内容提质，更取消真人与AI短剧榜单分区，让两类内容直接唱对台戏。

更关键的是，字节不仅全域分发渠道势能远胜阅文，自身的AI视频能力更早已是行业第一梯队。

“起点”能否成为起点？

从阅文价值链源头的网文创作，延伸至付费阅读、IP授权、影视漫剧改编等全链路商业化环节，字节均已带来明显竞争压力。同时，阅文自身也迫切需要一个新叙事来对冲老故事的疲惫，重塑自身在资本市场的价值定位。

所以我们看到，在“起点剧场”诞生前不久，阅文还主动跳出字节腹地，推出主打“精品出海+海外共创”双引擎的海外漫剧平台ToonScroll，并计划年内落地千部以上漫剧内容。

不过，海外赛道同样强敌环伺。中文在线旗下的ReelShort与点众科技旗下的DramaBox都已坐稳头部梯队，而昆仑万维的DramaWave、九州文化的ShortMax以及麦芽文化的GoodShort等，也皆不容小觑。

再回到“起点剧场”。

为实现快速拉新，“起点剧场“为新用户提供了多重专属福利，包括剧集全集解锁、内容抢先看、无广告干扰观看等，同时还在用户观看体验上下足了功夫，既支持高清画质播放，还适配横竖屏自由切换模式。

不过，从剧场采用的“广告解锁+会员充值”混合变现模式不难窥见，阅文推出这款独立APP的目的不在抢流量、冲规模，而是试图通过掌握用户入口、用户数据和分账主动权，更好地沉淀自有高价值用户，吃透IP全链路收益。

与此呼应，阅文不仅在剧场内设置了热播榜、上新榜以及前瞻试播专区等流量运营模块，还特别推出了专注自有正版网文IP的“主编严选”，并上线“IP许愿计划”，支持用户投票心仪网文，反向推动IP改编。

不可否认，付费阅读依旧是阅文稳固的基本盘。2025年，集团在线业务收入同比增长0.4%至40.47亿元，在总收入中的占比由2024年的49.6%提升至54.9%，也说明其沉淀多年的存量核心读者具备持续、稳定的付费意愿与能力。

但难题同样摆在眼前，仅凭愿意为IP付费的存量核心读者，能否撑起“起点剧场”这一新增长支点，为阅文讲通一套全新的资本市场叙事？

对此，资本显然也在犯嘀咕。

起点剧场上线第三日，阅文股价再度走低，报收于20.24港元/股。