首批18只主动ETF已上报 推动A股从工具同质化迈向策略多元化

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道

证监会官网显示，7月17日，首批18只主动ETF已经上报，当前处于“接收材料”阶段，等待监管批复。

受访专家对《中国经营报》记者表示，推出主动ETF是资产管理行业一次深刻的供给侧改革。主动ETF的核心优势在于实现了主动管理与ETF产品形态的有机融合，打破了传统主动基金“黑箱运作”与被动工具“缺乏弹性”的二元对立。

专家指出，对于资本市场而言，主动ETF将重塑价值发现机制，为市场引入“价值放大器”。同时也将填补场内主动型权益工具的空白，丰富市场生态层次，有利于引导更多“耐心资本”入市。更重要的是，它还标志着A股正从工具同质化迈向策略多元化的成熟阶段。

上交所9只+深交所9只

2026年6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上宣布，支持在交易所推出主动ETF，同日沪深交易所发布主动ETF业务指引。

一个月之后，首批18只主动ETF完成材料上报，等待监管批复。

上述18只主动ETF中，未来将有9只在上交所上市、9只在深交所上市。

其中，在上交所上市的管理人为易方达基金、华夏基金、永赢基金、摩根基金、华泰柏瑞基金、汇添富基金、华安基金、招商基金、平安基金。

在深交所上市的管理人为南方基金、富国基金、大成基金、鹏华基金、工银瑞信基金、华宝基金、国泰基金、天弘基金、建信基金。

据了解，基金管理人将聚焦主动股票ETF产品，策略选择上聚焦低换手、高分散、易运作的策略类型，比如大盘均衡价值、大盘均衡成长、红利低波等策略，市场容量较为充足。

此外，主动ETF指引也对产品投资管理提出了要求，要求主动ETF投资组合分布广泛，持有证券数量不低于30只，前十大持仓证券权重合计占比不超过基金资产净值的60%；基金投资组合持有的股票最近1年日均成交金额应当位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%。

产品推出后基金管理人还将做好投资风格稳定性监测，对投资换手率进行约束，秉持平稳有序的调仓原则，杜绝短期频繁交易与集中大额调仓。

资管行业一次深刻的供给侧改革

“主动ETF的问世，是资产管理行业一次深刻的供给侧改革。”南开大学金融学教授田利辉对记者表示，“它巧妙地将主动管理的超额收益追求与ETF的交易透明、成本低廉相结合，打破了传统主动基金‘黑箱运作’与被动工具‘缺乏弹性’的二元对立。”

田利辉指出，主动ETF的核心优势在于实现了主动管理与被动载体的融合。它兼具基金经理主动选股的超额收益追求，与ETF日内交易、持仓透明的特性，解决了传统主动基金信息滞后、申赎不便的痛点，让主动管理能力可交易、可复盘。

“对投资者而言，这意味着能以更低成本、更高透明度获取专业选股能力；对行业而言，这将终结单纯依赖渠道和明星效应的粗放模式，倒逼机构回归投研本源，在透明的聚光灯下凭真本事吃饭。”田利辉称。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰也认为，主动ETF的优势在于实现了主动管理能力与ETF产品形态的有机融合。

叶小杰表示，主动ETF既保留了普通ETF场内实时交易、申赎高效、运作透明度高的特性，让投资者可以像交易股票一样灵活操作，同时又跳出了被动指数产品的标的约束，基金经理能够基于自身投研框架主动进行个股选择、仓位调节与行业配置，追求超越市场基准的超额收益。

“相较于传统主动权益基金，主动ETF的运作机制更透明，持仓披露更及时，有助于减少风格漂移、信息不对称等问题，为投资者提供了兼具流动性、收益弹性与性价比的权益投资新选择。”叶小杰表示。

助力权益市场走向更加成熟多元

对于资本市场而言，受访专家一致认为，主动ETF的推出具有深远的积极意义。

叶小杰表示，从产品供给端看，主动ETF填补了场内主动型权益工具的空白，丰富了资本市场的产品谱系，能够匹配不同风险偏好、不同交易习惯投资者的多元化需求，有助于吸引更多增量资金入场，提升市场整体的流动性与资金承接能力。

从行业生态与市场功能看，叶小杰称，它将公募基金的主动管理能力置于更公开透明的市场机制下检验，既有利于推动基金行业回归投研本源，倒逼机构打磨真正的主动收益创造能力，也能通过更高效的交易传导机制提升A股的价格发现效率，进一步强化资本市场的资源配置功能，助力权益市场走向更加成熟多元的发展阶段。

在田利辉看来，主动ETF的首要意义在于它重塑了价值发现机制。主动策略通过ETF高效传导至市场，能提升定价效率，引导资金流向优质标的。“主动ETF如同为市场引入了高效的‘价值放大器’，基金经理的主动选股行为通过每日透明的持仓披露，能更迅速地将基本面研究转化为价格信号，提升市场定价效率。”

其次，主动ETF丰富了市场生态层次，为投资者提供了介于主动基金与被动指数之间的新型工具，有助于壮大耐心资本。“这种标准化、工具化的产品形态，天然契合养老金等长期资金的配置需求，有助于引导更多‘耐心资本’通过规范渠道入市，从资金结构上夯实市场稳定发展的基石。”田利辉表示。

“从更深层次看，这是交易制度与资管创新的共振，标志着A股正从工具同质化迈向策略多元化的成熟阶段，将有力增强市场深度与国际竞争力。”田利辉强调。

华泰柏瑞基金表示，近期，受全球资本市场波动传导影响，A股市场经历震荡调整，投资者情绪面临考验。在市场震荡之际，主动ETF的推出不仅为投资者提供了多元化配置工具，更有助于提振市场信心，传递改革与创新持续推进的积极信号，引导资金聚焦长期价值主线，增强境内公募的国际竞争力，有望持续吸引境内外长期资金入市。

永赢基金也表示，当前经济韧性与完备供应链构成坚实支撑，随着中报业绩验证逐步明朗，市场有望企稳回升，主动ETF的上报启动释放出产品创新加速推进的积极信号，为市场注入新的信心与期待。

（编辑：夏欣 审核：李慧敏 校对：燕郁霞）