银河国企红利ETF联接Q2季报：A类净值跌8.48%跑赢基准1.3% C类净申购近30万份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类季度利润均告负 期末净值逼近0.98元

报告期内，银河上证国有企业红利ETF发起式联接基金A类（代码：023162）和C类（代码：023163）均出现亏损。其中，A类本期利润为-874,620.00元，加权平均基金份额本期利润-0.0908元；C类本期利润-226,936.54元，加权平均基金份额本期利润-0.0813元。截至6月30日，A类期末基金资产净值9,487,378.40元，份额净值0.9866元；C类期末资产净值2,913,535.49元，份额净值0.9824元。

主要财务指标银河上证国有企业红利ETF发起式联接A银河上证国有企业红利ETF发起式联接C本期已实现收益121,529.88元32,200.58元本期利润-874,620.00元-226,936.54元加权平均基金份额本期利润-0.0908元-0.0813元期末基金资产净值9,487,378.40元2,913,535.49元期末基金份额净值0.9866元0.9824元

基金净值表现：A/C类跑赢基准超1% 三个月标准差低于基准

过去三个月，A类份额净值增长率为-8.48%，同期业绩比较基准收益率为-9.78%，超额收益1.30%；C类净值增长率-8.55%，跑赢基准1.23%。风险控制方面，A/C类净值增长率标准差均为1.10%，低于基准的1.16%，显示组合波动略小于基准。拉长周期看，A类过去六个月净值跌3.89%，跑赢基准1.49%；自基金合同生效（2025年1月21日）以来净值仅跌0.63%，显著跑赢基准4.55%。

阶段银河上证国有企业红利ETF发起式联接A业绩比较基准超额收益（净值-基准）风险差异（净值标准差-基准标准差）净值增长率净值增长率标准差收益率收益率标准差过去三个月-8.48%1.10%-9.78%1.16%1.30%-0.06%过去六个月-3.89%1.13%-5.38%1.17%1.49%-0.04%自基金合同生效起至今-0.63%0.88%-5.18%0.93%4.55%-0.05%阶段银河上证国有企业红利ETF发起式联接C业绩比较基准超额收益（净值-基准）风险差异（净值标准差-基准标准差）净值增长率净值增长率标准差收益率收益率标准差过去三个月-8.55%1.10%-9.78%1.16%1.23%-0.06%过去六个月-4.02%1.13%-5.38%1.17%1.36%-0.04%

投资策略与运作分析：红利风格短期承压 中长期配置价值未改

基金经理黄栋在报告中指出，2026年二季度A股市场呈现“科技成长强势、红利风格回调”的结构性行情，本基金因跟踪红利指数阶段性承压。但他强调，红利资产中长期配置价值未变：宏观层面，国债收益率维持低位震荡，长周期下行趋势不改；政策层面，新“国九条”鼓励市值管理、分红回购，长期利好大盘价值、红利及央国企板块基本面改善。在无风险利率下行环境中，红利资产稳定现金流和高股息特征的绝对收益价值值得关注，有望在资金轮动中迎来修复机会。

资产组合：91.84%仓位投向目标ETF 现金及等价物占比9.87%

报告期末，基金总资产12,687,449.50元，其中91.84%（11,388,861.84元）投资于目标ETF——银河上证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金（代码：530880），银行存款和结算备付金合计1,251,979.00元，占总资产9.87%，其他资产46,608.66元，占比0.37%。基金未持有股票、债券、贵金属等其他资产，完全通过目标ETF跟踪标的指数。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）基金投资11,388,861.84银行存款和结算备付金合计1,251,979.009.87其他资产46,608.660.37合计12,687,449.50

行业与股票投资：未直接持有股票 完全复制指数特征

报告期末，本基金未直接持有境内股票及港股通股票，亦无股票投资明细。作为ETF联接基金，其行业和股票配置完全通过目标ETF实现，而目标ETF采用完全复制法跟踪上证国有企业红利指数，因此本基金的行业分布与标的指数一致，反映国有企业红利板块的行业特征。

份额变动：C类净申购近30万份 A类净赎回6.69万份

报告期内，A类份额期初9,683,024.46份，总申购573,453.79份，总赎回640,366.07份，净赎回66,912.28份，期末份额9,616,112.18份；C类份额期初2,667,949.34份，总申购4,762,294.38份，总赎回4,464,371.49份，净申购297,922.89份，期末份额2,965,872.23份。C类份额的净申购显示投资者对短期持有成本更低的C类份额偏好上升。

项目银河上证国有企业红利ETF发起式联接A（份）银河上证国有企业红利ETF发起式联接C（份）报告期期初基金份额总额9,683,024.462,667,949.34报告期期间总申购份额573,453.794,762,294.38报告期期间总赎回份额640,366.074,464,371.49报告期期末基金份额总额9,616,112.182,965,872.23

管理人持有与投资者结构：管理人持股占比79.49% 单一机构持有超20%

基金管理人银河基金通过固有资金持有A类份额9,000,720.08份（占A类总份额93.60%）、C类份额1,000,080.00份（占C类总份额33.72%），合计持有10,000,800.08份，占基金总份额79.49%，且承诺自基金合同生效日起持有不少于3年。此外，报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例79.49%的情况，基金管理人提示，若该投资者巨额赎回可能引发流动性风险。

项目持有份额总数（份）持有份额占基金总份额比例（%）基金管理人固有资金10,000,800.08单一机构投资者10,000,800.08

风险提示与投资机会：短期关注流动性风险 中长期布局红利修复

风险提示：基金当前存在两大风险点，一是单一机构投资者持有比例过高（79.49%），若发生集中赎回可能导致基金资产变现困难；二是红利风格短期受市场资金“向成长缩圈”影响承压，三季度需警惕风格切换延续带来的净值波动。

投资机会：基金经理认为，在“十五五”政策效应释放、美联储加息预期可控的背景下，A股“下有托底、上有空间”，红利资产在无风险利率下行环境中，其高股息特征的配置价值将逐步显现，建议中长期投资者关注资金轮动中的修复机会，同时可通过C类份额（023163）降低短期持有成本。